#我在Gate广场过新年 Kebangkrutan bursa — apakah ini akhir atau peluang?

#我在Gate广场过新年 Apakah kejatuhan pasar kripto adalah akhir dari segalanya, atau justru peluang?

Pada akhir Januari hingga awal Februari 2026, pasar mata uang kripto mengalami periode yang mendebarkan selama dua minggu. Bitcoin jatuh menembus di bawah 60.000 dolar AS, dan pasar dalam kepanikan ekstrem melakukan perombakan besar-besaran. Aset kripto utama seperti Bitcoin mengalami "penurunan curam secara vertikal", dan suasana pasar dipenuhi dengan ketakutan. Namun, inti dari badai ini bukanlah masalah pada mata uang kripto itu sendiri, dan bukan karena industri ini bermasalah, melainkan karena sejumlah faktor eksternal yang berkumpul dan memberikan pukulan "gabungan" yang membuat pasar menjadi bingung. Hari ini, kita akan menjelaskan secara lengkap penyebab penurunan, tren ke depan, dan langkah-langkah yang harus diambil selanjutnya.

01 Pemicu utama: Pengetatan likuiditas secara mendadak di AS
Akar dari kejatuhan ini langsung mengarah ke fluktuasi internal di Amerika Serikat. Pada akhir Januari, pemerintah AS mengalami penghentian sementara kegiatan karena DPR tidak menyetujui anggaran pengeluaran. Likuiditas di pasar keuangan adalah nyawa, dan saat dana mengalir keluar, mata uang kripto sebagai aset berisiko tinggi langsung terkena dampaknya. Perlu diperhatikan bahwa latar belakang pemilihan Wosh yang diusulkan Trump menyimpan variabel politik yang halus, dan kebijakannya belum tentu keras sepenuhnya.

02 Beban utama: Penarikan besar-besaran dari institusi
Dalam dua minggu saja, dana yang keluar dari ETF Bitcoin spot mencapai 2,8 miliar dolar AS. Januari menjadi bulan dengan penjualan institusi terbesar, dan total aset yang dikelola ETF menyusut sebesar 31% dari puncaknya pada Oktober tahun lalu. Penjualan besar-besaran dari institusi tidak hanya menimbulkan tekanan jual yang besar, tetapi juga mengirim sinyal bearish yang kuat ke investor ritel, memicu efek "berbondong-bondong" menjual, dan menyebabkan harga jatuh secara berkelanjutan dan memperkuat diri sendiri dalam lingkaran setan.

03 Pengakselerasi mematikan: Rantai reaksi likuidasi leverage
Perdagangan dengan leverage tinggi adalah penyebab utama kejatuhan ini. Banyak investor yang meminjam uang untuk spekulasi dan berusaha mendapatkan keuntungan besar dari modal kecil, mengalami kerugian besar saat pasar jatuh. Dalam 24 jam, total forced liquidation di seluruh jaringan mencapai 1,7 miliar dolar AS, dengan 1,57 miliar berasal dari posisi bullish. Bitcoin dan Ethereum masing-masing mengalami likuidasi sebesar 769 juta dan 417 juta dolar AS, menyebabkan banyak orang kehilangan seluruh modal mereka dalam semalam. Penjualan paksa ini menciptakan siklus buruk: semakin banyak posisi yang dilikuidasi, semakin banyak tekanan jual, dan harga semakin jatuh tajam, memicu lebih banyak likuidasi dan mempercepat penurunan. Inti dari kejatuhan ini adalah spekulasi berlebihan yang memicu likuidasi leverage, yang kemudian memicu feedback negatif yang tak terbalikkan.

04 Latar belakang makro: Penjualan aset risiko global
Penurunan pasar kripto ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan bagian dari tren penurunan aset risiko secara global. Bahkan aset safe haven tradisional pun tidak luput: emas anjlok 15% dalam satu hari, terbesar dalam lebih dari 40 tahun; perak anjlok 32% dalam satu hari, yang merupakan penjualan besar secara historis. Saham teknologi juga melemah. Pendapatan Azure dari Microsoft tidak memenuhi ekspektasi, menekan seluruh sektor AI, dan indeks Nasdaq pun terus turun. Investor dalam ketidakpastian memilih untuk "menyimpan uang tunai", mengurangi kepemilikan saham, logam mulia, dan kripto secara besar-besaran. Karena volatilitas tinggi, kripto mengalami penurunan yang paling signifikan.

05 Awan ketidakpastian: Regulasi dan geopolitik
Perkembangan regulasi dan ketegangan geopolitik menambah "beban ketidakpastian" di pasar yang sudah rapuh ini, menghambat masuknya dana. AS memberlakukan sanksi terhadap bursa kripto terkait Iran, sementara Hong Kong memperkenalkan kerangka regulasi stablecoin baru. Meskipun secara jangka panjang, regulasi yang jelas akan mendukung perkembangan industri yang sehat, dalam jangka pendek pasar menafsirkannya sebagai sinyal pengetatan regulasi.

06 Dampak psikologis: Penyebaran ketakutan dan konflik internal
Lebih buruk lagi, luka dari kejatuhan besar 11 Oktober tahun lalu (di mana total posisi kontrak yang dilikuidasi mencapai 19 miliar dolar AS dalam satu hari, rekor tertinggi dalam sejarah kripto) belum sembuh sepenuhnya. Kejatuhan ini menjadi pukulan kedua. Setelah kejatuhan 11 Oktober, suara keraguan di industri tidak pernah berhenti. Kini, fokus para pelaku industri beralih dari "mengembangkan industri dan mengembangkan produk generasi berikutnya" menjadi "saling menyalahkan dan saling menyalahkan". Tidak ada yang lagi memikirkan perkembangan jangka panjang industri; semua sibuk bertanya, "Siapa yang harus bertanggung jawab atas kejatuhan ini?" Dalam konflik internal ini, kepercayaan industri semakin menurun.

07 Pandangan masa depan: Peluang di balik bahaya
Ini pasti menjadi pertanyaan utama semua investor. Variabel kunci: Kenaikan Wosh, yang akan menentukan arah masa depan pasar, terutama tren Q1-Q2. Variabel terpenting adalah kebijakan yang akan diambil Kevin Wosh setelah menjabat sebagai Ketua Federal Reserve — dari logika perkembangan Bitcoin, menunggu Wosh resmi menjabat dan memahami arah kebijakannya jauh lebih penting daripada panik dan mengikuti arus. Banyak yang beranggapan bahwa Wosh termasuk "hawkish", mendukung kebijakan dolar yang kuat dan pengurangan neraca, yang tidak menguntungkan pasar kripto dan bahkan bisa menekan pasar keuangan secara keseluruhan. Ini tidak sepenuhnya salah, tetapi mereka mengabaikan satu poin penting: Wosh adalah orang yang diusulkan Trump untuk menjadi Ketua Fed, dan latar belakang ini menyimpan variabel kebijakan yang halus. Dari sudut pandang ekonomi makro, setelah menjabat, Wosh kemungkinan besar akan melepaskan kerangka kebijakan sebelumnya dan menjadi penggerak ekonomi yang baru. Perubahan kebijakan ini justru bisa membuka peluang baru bagi pasar kripto. Saat ini, banyak orang mulai panik dan merasa harga akan turun lebih jauh, dan mereka tidak lagi memegang banyak posisi — saatnya melepaskan rasa serakah dan melihat peluang yang muncul secara tiba-tiba.

08 Saran utama: Tetap rasional di tengah kepanikan
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketakutan ekstrem seringkali menjadi peluang untuk melakukan "penempatan jangka panjang". Bagi investor yang mampu menanggung risiko tinggi, saat ini adalah kesempatan untuk meninjau dan mengalokasikan aset kripto utama dengan biaya yang lebih rendah. Dengan harga Bitcoin berfluktuasi di kisaran 58.000 hingga 70.000 dolar AS, pasar terbagi besar. Ada yang melihat ini sebagai akhir dari gelembung, dan ada pula yang melihatnya sebagai koreksi mendalam dalam siklus pasar yang sedang berlangsung.