Whirlpool Mengumumkan Hasil Campuran Kuartal 4 karena Tantangan Pasar Uji Strategi Pemulihan

Whirlpool Corporation menghadapi akhir tahun 2025 yang menantang, dengan hasil kuartal keempat yang kurang memenuhi ekspektasi investor dan menimbulkan kekhawatiran tentang prospek jangka pendek perusahaan. Produsen peralatan ini melaporkan laba bersih yang disesuaikan per saham sebesar $1,10, penurunan signifikan sebesar 75,9% dari $4,57 yang dicatat pada kuartal yang sama tahun sebelumnya. Kinerja ini juga gagal memenuhi perkiraan konsensus analis sebesar $1,54 per saham, menandakan tekanan operasional di seluruh bisnis.

Pasar saham bereaksi cepat terhadap pengumuman laba yang mengecewakan ini, dengan saham Whirlpool turun 3,1% dalam perdagangan setelah jam perdagangan resmi. Penurunan ini mencerminkan kekhawatiran investor yang lebih luas tentang kekurangan pendapatan, permintaan yang tetap lemah, dan peningkatan aktivitas promosi yang menekan margin di seluruh sektor peralatan rumah tangga. Selama tiga bulan terakhir, saham Whirlpool telah berkinerja jauh di bawah, turun 12,9% dibandingkan penurunan 12,8% di industri secara keseluruhan.

Pendapatan Gagal Menyentuh Konsensus Sementara Profitabilitas Menghadapi Tantangan

Penjualan bersih kuartal keempat mencapai $4,098 miliar, turun sekitar $169 juta dari perkiraan konsensus Zacks sebesar $4,267 miliar dan menunjukkan penurunan 0,9% secara tahunan. Setelah disesuaikan dengan pergerakan nilai tukar yang tidak menguntungkan, penjualan organik mencapai $4,05 miliar, juga turun 0,9% secara komparatif. Stagnasi pendapatan ini terjadi di tengah tekanan volume dan dinamika harga-mix yang tidak menguntungkan.

Metode profitabilitas menunjukkan gambaran yang lebih mengkhawatirkan. Laba kotor menyusut menjadi $575 juta dari $671 juta pada kuartal tahun lalu—penurunan sebesar 14,3%. Margin kotor perusahaan menyempit secara signifikan sebesar 220 basis poin menjadi 14%, menyoroti tekanan dari harga promosi, biaya input yang meningkat, dan ketidakefisienan operasional. Beban penjualan, umum, dan administrasi meningkat 1,7% secara tahunan menjadi $425 juta, dan sebagai persentase dari penjualan, membengkak menjadi 10,4%.

EBIT (laba sebelum bunga dan pajak) yang berkelanjutan turun tajam sebesar 45,6% menjadi $135 juta dari $248 juta, dengan margin EBIT menyusut 270 basis poin menjadi hanya 2,7%. Perkembangan ini menegaskan tekanan yang meningkat yang dihadapi manajemen saat perusahaan menavigasi lingkungan operasional yang sangat kompetitif dan berbiaya tinggi.

Kinerja Geografis: Pemenang dan Pecundang

Analisis regional mengungkapkan kisah keberuntungan dan kegagalan di seluruh portofolio internasional Whirlpool. Segmen Amerika Utara, yang merupakan kontributor pendapatan terbesar secara geografis, melaporkan penjualan bersih sebesar $2,57 miliar, turun 0,9% secara tahunan. Jika dikecualikan efek mata uang, penjualan organik menurun dengan tingkat yang sama, didorong oleh volume yang lebih rendah dan dinamika harga yang tidak menguntungkan, terutama di Kanada. EBIT segmen turun 59% menjadi $71 juta, dengan margin EBIT menyempit 390 basis poin menjadi 2,8%—cerminan dari lingkungan harga promosi yang sangat intensif, tekanan biaya yang terus-menerus, dan penundaan transmisi biaya tarif kepada pelanggan.

Operasi Amerika Latin menunjukkan sinyal yang campur aduk. Penjualan bersih meningkat 0,8% secara tahunan menjadi $927 juta, tetapi stabilitas pendapatan ini menyembunyikan kelemahan mendasar. Jika dikecualikan dampak mata uang, penjualan sebenarnya menurun 4,6% karena volume yang menurun, terhambat oleh kondisi makroekonomi yang menantang di Argentina dan tekanan kompetitif yang meningkat di Brasil. EBIT segmen menyusut 15,3% menjadi $59 juta, dengan margin menyusut 120 basis poin menjadi 6,4%, sebagian diimbangi oleh manfaat cadangan pajak satu kali di Brasil.

Sebaliknya, divisi SDA Global Whirlpool menunjukkan momentum terkuat. Penjualan bersih melonjak 10,3% secara tahunan menjadi $423 juta, didorong oleh peluncuran produk baru yang menghasilkan pertumbuhan organik sebesar 8% setelah penyesuaian mata uang. EBIT segmen melompat 22,4% menjadi $59 juta, dengan margin meningkat 130 basis poin menjadi 13,8%, didukung oleh strategi penetapan harga yang menguntungkan dan perluasan operasi langsung ke konsumen.

Segmen Asia tetap menjadi perhatian, dengan penjualan bersih anjlok 27,7% secara tahunan menjadi $172 juta. Bahkan setelah dikecualikan efek mata uang, penjualan menyusut 2,4% menjadi $179 juta, menunjukkan tantangan struktural di wilayah ini yang memerlukan peninjauan ulang strategis.

Stabilitas Neraca di Tengah Tantangan Operasional

Per akhir kuartal keempat, Whirlpool mempertahankan kas dan setara kas jangka pendek sebesar $669 juta terhadap utang jangka panjang sebesar $5,6 miliar, sehingga total ekuitas pemegang saham sebesar $2,7 miliar. Perusahaan mengesahkan dividen kuartalan sebesar $0,90 per saham, menandakan kepercayaan terhadap kemampuan menghasilkan kas meskipun menghadapi tantangan jangka pendek.

Untuk tahun penuh 2025, Whirlpool menghasilkan arus kas operasi sebesar $467 juta dan mencapai arus kas bebas sebesar $78 juta setelah investasi modal sebesar $389 juta. Angka-angka ini mencerminkan keterbatasan kas yang dihadapi bisnis saat menavigasi siklus saat ini.

Prospek 2026: Bertaruh pada Inovasi dan Disiplin Biaya

Manajemen memberikan panduan untuk 2026 yang bersifat berhati-hati terkait prospek pemulihan. Perusahaan memperkirakan penjualan bersih berkisar antara $15,3 miliar hingga $15,6 miliar, menunjukkan pertumbuhan sekitar 5% secara like-for-like dibandingkan 2025. Tingkat pertumbuhan yang modest ini mencerminkan posisi hati-hati manajemen saat menilai normalisasi pasar dan intensitas kompetisi.

Di bidang profitabilitas, manajemen memproyeksikan margin EBIT berkelanjutan sebesar 5,5% hingga 5,8%, meningkat dari 4,7% yang dicapai pada 2024. Perusahaan mengidentifikasi realisasi harga-mix dan inovasi produk baru yang berkelanjutan sebagai pendorong utama ekspansi margin ini. Manajemen juga memperkirakan inisiatif pengurangan biaya struktural akan memberikan penghematan tahunan lebih dari $150 juta, yang setara dengan sekitar 100 basis poin peningkatan margin EBIT.

Untuk laba, Whirlpool memperkirakan EPS GAAP sebesar $6,25 untuk 2026 dibandingkan $5,66 di 2025, sementara EPS berkelanjutan diproyeksikan sebesar $7,00 versus $6,23 di 2025. Tingkat pajak baik GAAP maupun yang disesuaikan diperkirakan akan stabil di 25%. Arus kas operasi diproyeksikan sekitar $850 juta, dengan arus kas bebas diperkirakan berada di kisaran $400-$500 juta.

Perusahaan tetap berkomitmen pada optimalisasi neraca, berencana mengurangi utang sekitar $400 juta melalui alokasi modal yang disiplin untuk memperkuat ketahanan keuangan sekaligus memaksimalkan pengembalian kepada pemegang saham.

Posisi Strategis dan Konteks Kompetitif

Kegagalan kuartal keempat Whirlpool terjadi di tengah sektor konsumsi diskresi yang lebih luas yang menghadapi lanskap kompleks berupa perubahan preferensi, intensitas promosi, dan tekanan inflasi. Penekanan perusahaan pada pengembangan produk baru dan ekspansi langsung ke konsumen—terutama terlihat dari kinerja kuat segmen SDA Global—menunjukkan pengakuan bahwa saluran ritel tradisional dan portofolio produk lama memerlukan inovasi ulang.

Reorientasi strategis ini sejalan dengan tren yang lebih luas di sektor konsumen, di mana perusahaan berusaha membedakan diri melalui inovasi dan keterlibatan langsung dengan pelanggan daripada bersaing terutama melalui harga. Saat Whirlpool menjalankan rencana 2026-nya, keberhasilan inisiatif-inisiatif ini akan menjadi kunci bagi kepercayaan investor dan pemulihan harga saham.