Ashland Meraup Keuntungan dari Laba yang Mengalahkan Sementara Penjualan Bertentangan dengan Hambatan Pasar

Ashland Global Holdings Inc. (ASH) melaporkan hasil yang beragam untuk kuartal pertama tahun fiskal 2026 (berakhir 31 Desember 2025), menunjukkan ketahanan laba terhadap tantangan pasar yang lebih luas. Perusahaan kimia ini mencatat kerugian dari operasi berkelanjutan yang lebih kecil sebesar 14 juta dolar, atau 30 sen per saham, peningkatan dramatis dari kerugian 166 juta dolar (3,51 dolar per saham) pada kuartal yang sama tahun lalu. Kinerja laba ini mencerminkan inisiatif pengelolaan biaya dan peningkatan efisiensi operasional perusahaan.

Dalam basis yang disesuaikan—tidak termasuk item satu kali—laba per saham mencapai 26 sen, sedikit menurun dari 28 sen pada periode tahun sebelumnya. Hasil ini melampaui ekspektasi analis, melebihi Perkiraan Konsensus Zacks sebesar 23 sen. Kemenangan laba ini menegaskan kemampuan manajemen untuk mempertahankan profitabilitas meskipun menghadapi lingkungan permintaan yang menantang dan upaya restrukturisasi portofolio yang berkelanjutan.

Namun, cerita pendapatan utama menunjukkan hal yang berbeda. Pendapatan mencapai 386 juta dolar, menurun 5% dari tahun ke tahun dan tidak memenuhi Perkiraan Konsensus Zacks sebesar 408,3 juta dolar. Kekurangan penjualan ini terutama disebabkan oleh dua faktor: divestasi bisnis Avoca, yang mengurangi pendapatan sekitar 10 juta dolar, dan melemahnya permintaan di berbagai pasar utama. Industri pelapis, konstruksi, perawatan pribadi, dan sektor industri semuanya mengalami aktivitas pembelian yang lesu, sementara perusahaan juga menghadapi tekanan harga di seluruh portofolio.

Life Sciences Menunjukkan Kekuatan di Tengah Kinerja Segmen yang Beragam

Divisi Life Sciences muncul sebagai yang terkuat, dengan penjualan meningkat 4% dari tahun ke tahun menjadi 139 juta dolar. Meskipun hasil ini kurang dari target konsensus sebesar 146 juta dolar, segmen ini mendapat manfaat dari permintaan yang tahan banting dalam aplikasi farmasi, di mana aktivitas pengguna akhir tetap cukup kuat dibandingkan pasar lain. Kekuatan ini menyoroti karakter defensif dari paparan bahan kimia khusus terhadap vertikal yang berorientasi kesehatan.

Sebaliknya, segmen Perawatan Pribadi menurun 8% dari tahun ke tahun menjadi 123 juta dolar, gagal memenuhi perkiraan konsensus sebesar 132 juta dolar. Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh inisiatif optimisasi portofolio, yang terutama berasal dari divestasi Avoca. Keluar dari bisnis ini, meskipun secara strategis tepat untuk fokus jangka panjang, menciptakan hambatan pendapatan jangka pendek yang akan berlanjut sepanjang tahun fiskal saat ini.

Divisi Additif Khusus menghadapi tekanan paling signifikan, menurun 11% dari tahun ke tahun menjadi 102 juta dolar dan di bawah perkiraan konsensus sebesar 111 juta dolar. Kelemahan ini mencerminkan beberapa hambatan: permintaan pelapis yang lemah dari China, meningkatnya persaingan di pasar Timur Tengah, Afrika, dan India, permintaan yang lebih lembut di Amerika Utara, dan kontraksi yang berkelanjutan di pasar pelapis arsitektur dan konstruksi global. Kinerja segmen ini menggambarkan sifat siklikal dari paparan bahan kimia khusus terhadap aktivitas pembangunan dan infrastruktur.

Sebaliknya, segmen Intermediates memberikan kejutan positif yang modest, menghasilkan penjualan sebesar 31 juta dolar—sedikit melebihi target konsensus sebesar 30,26 juta dolar—meskipun menurun 6% dari tahun ke tahun. Penurunan ini mencerminkan harga yang lebih rendah di seluruh rantai nilai BDO karena kelebihan pasokan pasar yang terus berlanjut menekan harga yang direalisasikan.

Posisi Kas Menguat Secara Signifikan Sementara Utang Tetap Stabil

Neraca keuangan Ashland menunjukkan peningkatan yang nyata dalam posisi likuiditasnya. Kas dan setara kas melonjak menjadi 304 juta dolar pada akhir kuartal, mewakili peningkatan sebesar 41,4% secara berurutan. Akumulasi kas ini memberikan perusahaan fleksibilitas keuangan yang berarti untuk pengurangan utang, investasi modal, atau peluang strategis.

Utang jangka panjang berada di angka 1.387 juta dolar, hampir tidak berubah dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan kenaikan hanya 0,2%. Profil utang yang stabil ini, dikombinasikan dengan lonjakan posisi kas, secara signifikan meningkatkan bantalan keuangan perusahaan dan mengurangi risiko pembiayaan kembali selama lingkungan makroekonomi yang tidak pasti.

Manajemen Mengeluarkan Panduan Optimis untuk 2026 Meski Tantangan Jangka Pendek

Memandang ke depan, manajemen Ashland memberikan panduan rinci untuk tahun fiskal 2026 secara penuh, dengan prospek yang hati-hati namun konstruktif. Perusahaan memperkirakan penjualan akan berkisar antara 1,835 miliar dolar dan 1,905 miliar dolar, mencerminkan harapan untuk stabilisasi moderat atau pemulihan dari kondisi pasar saat ini. EBITDA yang disesuaikan diproyeksikan berada di kisaran 400–420 juta dolar, menunjukkan profitabilitas operasional yang wajar.

Yang paling penting, manajemen memperkirakan pertumbuhan laba per saham yang dua digit ke atas (tidak termasuk amortisasi tak berwujud), didorong oleh perbaikan operasional yang diharapkan dan manfaat berkelanjutan dari inisiatif optimisasi portofolio. Panduan ini menunjukkan kepercayaan diri dalam perluasan margin jangka pendek dan peningkatan efisiensi operasional. Selain itu, perusahaan menargetkan konversi arus kas bebas sekitar 50% dari EBITDA yang disesuaikan, dengan belanja modal sekitar 100 juta dolar untuk tahun ini, menandakan alokasi modal yang disiplin.

Kinerja Saham Tertinggal Industri di Tengah Tantangan Struktural

Dari perspektif pasar, saham Ashland telah berkinerja kurang baik secara material, menurun 4,5% selama dua belas bulan terakhir dibandingkan penurunan 1% di seluruh industri kimia yang lebih luas. Kelemahan relatif ini mencerminkan kekhawatiran pasar terkait paparan perusahaan terhadap pasar siklikal dan dampak pendapatan jangka pendek dari restrukturisasi portofolio.

Mencerminkan tantangan ini, Ashland memegang peringkat Zacks #4 (Jual), menunjukkan potensi kenaikan terbatas dari valuasi saat ini. Namun, investor yang mencari eksposur ke alternatif yang lebih baik dalam sektor material mungkin mempertimbangkan perusahaan dengan tren sekuler yang lebih kuat dan paparan siklikal yang lebih sedikit.

Peluang Perbandingan di Ruang Material

Bagi mereka yang meninjau kembali alokasi sektor material mereka, beberapa opsi dengan peringkat lebih baik layak dipertimbangkan. Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. (SQM), produsen lithium dan bahan kimia khusus terkemuka, memegang peringkat Zacks #1 (Beli Kuat). Perusahaan dijadwalkan melaporkan hasil kuartal keempat pada 27 Februari, dengan perkiraan laba konsensus sebesar 75 sen per saham, menunjukkan pertumbuhan 79% dari tahun ke tahun. Paparan SQM terhadap rantai pasokan lithium menyediakan pendorong pertumbuhan sekuler yang tidak dimiliki bahan kimia khusus tradisional.

AngloGold Ashanti plc (AU), produsen logam mulia terkemuka, juga memegang peringkat Zacks #1 dan dijadwalkan melaporkan hasil kuartal keempat pada 20 Februari. Perkiraan konsensus untuk laba kuartal keempat AU sebesar 1,90 dolar per saham, menunjukkan pertumbuhan yang kuat sebesar 113,5% dari tahun ke tahun, mencerminkan kekuatan harga emas dan leverage operasional.

Methanex Corporation (MEOH), produsen metanol global, memegang peringkat Zacks #2 (Beli) dan akan melaporkan hasil kuartal keempat pada 5 Maret. Meskipun perkiraan konsensus untuk laba sebesar 81 sen per saham mencerminkan penurunan 35% dari tahun ke tahun, posisi perusahaan di pasar metanol global menawarkan eksposur terhadap tren transisi energi dan dinamika permintaan Asia yang berbeda dari profil Ashland.