$CSCO

CSCO mengalahkan ekspektasi baik pada EPS maupun pendapatan di kuartal kedua dan menaikkan panduan FY2026-nya. Panduan pendapatan FY2026 dinaikkan ke kisaran $61,2B–$61,7B, di atas ekspektasi Street sebesar $60,77B. Menurut saya, angka-angka tersebut adalah angka yang baik. Di kuartal kedua, mereka menyoroti pesanan AI yang didorong oleh hyperscaler sebesar $2,1B, dan mengatakan bahwa pesanan AI hyperscaler diperkirakan akan melebihi $5B. Mereka juga mengatakan bahwa pendapatan infrastruktur AI hyperscaler di FY2026 akan mencapai lebih dari $3B, dan bahwa di sisi neocloud/sovereign/enterprise mereka memiliki $350M pesanan AI sebesar (dan pipeline lebih dari $2,5B di kuartal kedua. Di sisi pesanan, pesanan produk meningkat 18% YoY, sementara pesanan dari penyedia layanan & segmen cloud melonjak 65%, menandakan permintaan sedang kembali meningkat. Basis pendapatan berulang tumbuh: RPO sebesar $43,4B )+5% YoY$31B dan ARR sebesar ()+3% YoY(. Jaringan menyumbang 54% dari pendapatan, sementara layanan + keamanan mencapai 37,3%. Mereka menaikkan dividen dan melakukan pembelian kembali saham yang kuat. Seiring penjualan perangkat keras meningkat, basis pendapatan berulang berkembang melalui langganan pemeliharaan/layanan dan keamanan. Ada juga klaim bahwa akuisisi Splunk menghubungkan observabilitas/keamanan ke dalam cerita platform.

Sekarang ke isu utama: mereka melakukan jaringan pusat data. Dalam penjualan yang baru-baru ini terjadi, yang paling membuat pasar terjebak adalah harga memori/komponen yang menekan margin kotor, dan panduan margin jangka pendek Cisco yang menurun. Itu menyebabkan pasar yang semula antusias tentang “AI sedang meledak” juga memotong harga saham karena “biaya juga sedang meledak.” Selain itu, pesaing mereka di setiap lini adalah yang terkuat. Di bagian belakang, di mana ribuan GPU saling berkomunikasi dan di mana uang nyata dibelanjakan, secara tradisional didominasi oleh Nvidia )InfiniBand( dan Arista Networks )Ethernet$700B . Hyperscalers bisa lebih memilih solusi white-box yang lebih khusus atau lebih murah daripada Cisco. Untuk menghindari kehilangan pasar ini, Cisco bermitra dengan NVIDIA dan berusaha merebut pangsa pasar dari Arista dengan mendorong tesis bahwa Ethernet sudah cukup untuk AI.

Di sisi lain, seiring skala cluster GPU membesar, jaringan menjadi sama pentingnya dengan komputasi. Hyperscalers akan menghabiskan sekitar $610B–CapEx di tahun 2026. Beberapa analisis mengatakan bahwa bagian yang signifikan dari peningkatan CapEx 2026 berasal dari inflasi harga memori; itu bisa berarti pengeluaran meningkat sementara jumlah fisik perangkat yang dibeli tidak meningkat sebanyak itu. CSCO mungkin tidak terlalu terkena dampak gangguan AI seperti nama-nama SaaS. Menurut saya, sementara perusahaan SaaS berisiko menjadi tidak diperlukan karena AI, perusahaan seperti Cisco bisa menjadi sangat penting berkat AI. Satu-satunya risiko adalah teknologi Cisco tertinggal dari Arista atau Nvidia, bukan pasar yang menghilang. Cisco menjual alat-alat dasar, tetapi perlahan-lahan.
Analisis Teknis ...