#比特币下一步怎么走？ Siapa yang sedang menjual Bitcoin? Apakah akan naik atau turun selanjutnya? Data on-chain + Pertarungan bullish dan bearish, jawaban tersembunyi di sini

Bitcoin akhir-akhir ini agak “menggangu” — di level harga kunci naik turun, sesekali menembus batas psikologis, sesekali rebound kecil, para investor menjadi cemas: padahal ETF masih menarik dana, mengapa selalu ada yang menjual? Dari mana asalnya tekanan jual ini? Apakah harga akan kembali naik, atau terus turun?

Pertama, cari tahu “pelaku utama penjualan”
Banyak orang mengira, penurunan Bitcoin disebabkan oleh “retret investor ritel”, tetapi data on-chain menunjukkan, pelaku penjualan sebenarnya adalah “pemegang jangka panjang” dan “paus awal” — mereka yang masuk saat Bitcoin masih di harga beberapa dolar, ratusan dolar, dan sekarang sedang secara terencana “mengambil keuntungan dan keluar”.
Chris Kuiper dari Fidelity Digital Assets mengatakan, ini bukan “penjualan panik”, lebih mirip “perdarahan perlahan”: para pemain lama tidak panik, mereka perlahan mengalihkan posisi mereka.
Data Glassnode mendukung hal ini: “Bitcoin yang tidak bergerak selama lebih dari satu tahun” sebelumnya mengalami penurunan drastis saat puncak pasar bullish, menunjukkan penjualan massal dari pemain lama; tetapi kali ini kurva penurunannya sangat landai, menandakan mereka melakukan “penarikan bertahap”, tidak ingin pasar ambruk sekaligus.
Contoh paling khas adalah paus awal Owen Gunden, yang wallet terkait baru-baru ini mentransfer Bitcoin senilai lebih dari 10 miliar dolar ke bursa — ini bukan jumlah kecil, setara langsung menyiramkan air dingin ke pasar.

Lalu, siapa yang menyerap tekanan jual ini?
Utamanya adalah institusi baru dan pembeli ETF. Di satu sisi, pemain lama “membeli rendah jual tinggi” untuk ambil keuntungan, di sisi lain, institusi “membeli di harga tinggi” untuk mengakuisisi posisi, membentuk “perputaran besar”: dulu, Bitcoin terkonsentrasi di tangan beberapa paus dengan biaya rendah, sekarang perlahan berpindah ke institusi dan investor biasa dengan biaya lebih tinggi.
Perputaran ini secara jangka panjang bisa membuat pasar lebih matang, tetapi dalam jangka pendek ada risiko besar — pembeli baru dengan biaya tinggi, jika harga turun lagi, mereka akan lebih kuat “mengambil kerugian”, yang berpotensi memicu tekanan jual baru.

3 alasan Bitcoin masih bisa turun
Banyak institusi dan analis sangat pesimis terhadap tren jangka pendek, bahkan merasa Bitcoin mungkin memasuki “pasar beruang kecil”, ada tiga kekhawatiran utama.

Indikator teknikal menunjukkan tanda merah, risiko “penjualan menyerah”
Analisis dari 10x Research menunjukkan, Bitcoin telah menembus “Moving Average 21 minggu (EMA)” — indikator ini sangat penting, biasanya jika menembus ke bawah, kemungkinan besar akan masuk ke tren penurunan jangka pendek.
Lebih buruk lagi, investor yang baru masuk (pemegang jangka pendek), rata-rata harga belinya lebih tinggi dari harga pasar saat ini, artinya “beli dan terjebak”. Jika mereka tidak tahan kerugian, mereka mungkin akan “mengambil kerugian kolektif”, yang disebut “penjualan menyerah”, dan harga bisa jatuh lebih dalam.

Kelompok bearish bahkan menggambar garis “nyawa dan mati”: selama harga Bitcoin di bawah 113.000 USD, risiko penurunan cukup besar; jika menembus “biaya pokok” miner di 94.000 USD (perkiraan dari JPMorgan, terutama biaya listrik dan operasional), maka kemungkinan akan menyentuh dasar — karena jika miner rugi, mereka akan mengurangi penjualan, menciptakan support.

Faktor makro dan politik menambah masalah. Sebagai aset risiko, Bitcoin paling takut “likuiditas mengering” dan “pengetatan regulasi”. Kedua risiko ini sedang berlangsung.
Pertama, kebijakan Federal Reserve tidak jelas. Pasar berharap suku bunga turun Desember nanti, tetapi beberapa pejabat Fed baru-baru ini mengeluarkan pernyataan “hawkish”, mengatakan “inflasi belum terkendali, tidak bisa sembarangan menurunkan suku bunga”. Jika tidak turun, uang di pasar akan berkurang, aset seperti Bitcoin sulit untuk naik.
Kedua, arah politik di AS berubah. Partai Demokrat menang dalam pemilihan lokal, banyak yang khawatir mereka akan memberlakukan regulasi kripto yang lebih ketat — sebelumnya SEC sering mengganggu platform kripto, jika regulasi semakin ketat, institusi mungkin akan menarik dana sementara, menekan harga lebih jauh.
Bull market “dengan dua mesin penggerak” padam. Sebelumnya, pasar bullish Bitcoin didorong oleh “siklus halving” (setiap empat tahun, pasokan berkurang dan mendorong harga naik) dan “likuiditas global yang longgar” (bank sentral mencetak uang, dana mengalir ke aset risiko). Tapi sekarang, kedua mesin ini “mati”.
Analis terkenal Willy Woo mengatakan, “siklus halving” dan “siklus likuiditas” tidak lagi sinkron, Bitcoin kehilangan “pengungkit alami”; yang lebih parah, Bitcoin belum pernah mengalami resesi ekonomi sebesar 2008 — jika benar terjadi resesi, semua orang kekurangan uang, siapa yang akan membeli Bitcoin? Saat itu, kemampuannya bertahan masih menjadi tanda tanya.

3 sumber kepercayaan
Meskipun awan gelap menutupi jangka pendek, para optimis tidak panik, mereka merasa ini adalah “kegelapan sebelum fajar”, ada tiga alasan utama.

Likuiditas akan “mengalir deras”
Raoul Pal, CEO Real Vision, percaya bahwa kekurangan uang di pasar saat ini hanyalah sementara. Setelah pemerintah AS kembali normal, Departemen Keuangan akan mulai “menyebar uang besar-besaran”, menyuntikkan ratusan miliar dolar ke pasar.
Arthur Hayes, pendiri Bit, lebih langsung, mengatakan bahwa pemerintah AS akan menerbitkan banyak obligasi negara, dan akhirnya harus “mencetak uang” melalui Federal Reserve untuk membeli obligasi tersebut, alias “quantitative easing terselubung” — saat itu, uang di pasar akan bertambah, dan besar kemungkinan Bitcoin akan ikut naik.

Regulasi akan “menjadi lebih jelas”
Bagi pasar kripto, “ketidakpastian regulasi” lebih menakutkan daripada regulasi yang ketat. Saat ini, AS sedang mendorong RUU “CLARITY”, inti dari RUU ini adalah menyerahkan pengawasan terhadap aset digital utama seperti Bitcoin ke CFTC (Commodity Futures Trading Commission), bukan lagi ke SEC (Securities and Exchange Commission) yang selama ini “mengaburkan penegakan hukum”.
Jika RUU ini disahkan (didukung kedua partai, diperkirakan akan berlaku sebelum akhir 2025), bank dan perusahaan sekuritas bisa masuk ke pasar Bitcoin tanpa takut tiba-tiba ditindak — dan ini akan menarik lebih banyak dana masuk, memberi “penopang” bagi Bitcoin.

Valuasi jangka panjang masih sangat rendah, target harga 170.000 USD. Meskipun JPMorgan menyebutkan “biaya dasar” di 94.000 USD, mereka juga mengatakan bahwa “harga wajar teoritis” Bitcoin seharusnya sekitar 170.000 USD — mereka membandingkan Bitcoin dengan emas, dan setelah memperhitungkan volatilitas, mereka merasa harga Bitcoin saat ini masih undervalued.
Selain itu, para optimis percaya, sebelumnya pasar bullish Bitcoin mengikuti “siklus empat tahun”, tetapi kali ini mungkin akan diperpanjang menjadi lima tahun, puncaknya kemungkinan di kuartal kedua 2026. Penurunan saat ini sebenarnya adalah “kesempatan masuk”, bukan akhir dari pasar bullish.

Apakah akan naik atau turun?
Sebenarnya, baik pihak bullish maupun bearish memiliki alasan, arah Bitcoin selanjutnya tergantung pada tiga variabel kunci.
Jangka pendek: akankah likuiditas benar-benar keluar? Jika Fed benar-benar menurunkan suku bunga Desember nanti, atau Departemen Keuangan sesuai jadwal “menyebar uang”, likuiditas pasar membaik, besar kemungkinan Bitcoin akan rebound, bahkan menembus “garis hidup” di 113.000 USD; tetapi jika likuiditas tidak mengikuti, atau Fed tetap hawkish, kemungkinan menembus 94.000 USD juga tidak kecil.
Jangka menengah: apakah RUU “CLARITY” akan disahkan? Jika disetujui, regulasi menjadi lebih jelas, institusi akan merasa aman masuk pasar, dan Bitcoin bisa memulai gelombang kenaikan baru; tetapi jika RUU ini terhambat, atau regulasi malah semakin ketat, tren menengah akan sulit.
Jangka panjang: apakah resesi ekonomi akan terjadi? Jika benar-benar terjadi resesi besar, semua orang kekurangan uang, Bitcoin mungkin akan turun; tetapi jika Bitcoin mampu bertahan dari resesi, bahkan menjadi “aset safe haven” (seperti emas), posisi jangka panjangnya akan lebih kokoh, dan harganya akan naik lagi.

Bagi investor ritel, hal paling dilarang saat ini adalah “ikut-ikutan” — jangan langsung jual saat melihat pasar bearish, dan jangan langsung masuk penuh saat pasar bullish. Sebaiknya, pikirkan dulu apakah ini “perdagangan jangka pendek” atau “investasi jangka panjang”:
Perdagangan jangka pendek harus memperhatikan likuiditas dan level harga kunci (113.000 dan 94.000 USD), sedangkan investasi jangka panjang bisa menunggu koreksi di level support, lalu masuk dengan posisi kecil, jangan taruh semua uang sekaligus.
Yang pasti, “ketidakpastian” adalah satu-satunya hal yang pasti di pasar saat ini — hanya dengan mengelola risiko dengan baik, kita bisa tetap tenang di tengah fluktuasi Bitcoin.