ASML Menunjukkan Tanda-Tanda Percepatan karena Permintaan AI Mendorong Pesanan Peralatan Chip

Lanskap semikonduktor sedang mengalami pergeseran yang cepat, dan ASML berada di pusat percepatan ini. Produsen peralatan Belanda ini melaporkan kinerja pemesanan terkuat dalam beberapa tahun, menandakan bahwa siklus chip sedang mendapatkan momentum. Lonjakan pesanan, yang didorong terutama oleh perluasan kapasitas terkait AI, menunjukkan bahwa jalur pertumbuhan pendapatan perusahaan hingga 2026 bisa lebih menarik daripada yang awalnya diperkirakan.

Lonjakan Pemesanan yang Memulai Percepatan

Hasil kuartal keempat ASML menunjukkan kontras yang mencolok antara pendapatan utama dan indikator prospektif. Sementara pendapatan kuartalan meningkat secara modest menjadi 7,58 miliar euro (naik 6,6% tahun-ke-tahun), cerita sebenarnya muncul dari buku pesanan perusahaan: pemesanan hampir dua kali lipat menjadi 13,2 miliar euro dibandingkan kuartal yang sama tahun sebelumnya. Sepanjang tahun penuh, pemesanan naik 48% menjadi 28 miliar euro, sebuah perubahan dramatis dari lingkungan permintaan yang lesu sebagian besar tahun 2024.

CEO Christophe Fouquet mengaitkan titik balik ini dengan urgensi pelanggan, mencatat bahwa perencanaan perluasan kapasitas telah mempercepat “di sebagian besar basis pelanggan kami.” Percepatan permintaan yang luas ini berbeda dengan siklus sebelumnya yang menunjukkan kekuatan di beberapa bagian saja, bukan pembangunan industri secara menyeluruh. Besarnya peningkatan pesanan menunjukkan bahwa produsen chip sangat mengandalkan investasi infrastruktur AI yang berkelanjutan.

Respon pasar, bagaimanapun, beragam. Meski saham melonjak sekitar 5% dalam perdagangan pra-pembukaan setelah pengumuman, saham tersebut mundur setelah perdagangan sesi reguler dimulai—pola yang sering dikaitkan dengan kekhawatiran terhadap valuasi saat ini dibandingkan prospek pertumbuhan di masa depan.

Peran EUV yang Semakin Penting dalam Siklus Percepatan

Keunggulan ASML di pasar peralatan semikonduktor terletak pada posisinya sebagai satu-satunya produsen mesin litografi ultraviolet ekstrem (EUV), yang memungkinkan produksi chip paling canggih yang dibutuhkan untuk aplikasi AI. Semakin pentingnya teknologi ini tercermin dari peningkatan campuran penjualannya: sistem EUV mewakili 48% dari total penjualan sistem pada 2025, naik dari 38% pada 2024.

Tren naik ini kemungkinan besar tidak akan berbalik. Saat produsen chip berlomba untuk menerapkan prosesor AI generasi berikutnya, permintaan akan kapasitas EUV telah menjadi hambatan yang membatasi pertumbuhan industri. Dengan ASML menjual sekitar 100 mesin tersebut per kuartal—masing-masing dihargai ratusan juta dolar—perusahaan beroperasi dalam siklus permintaan yang berbeda dari industri semikonduktor secara umum. Percepatan pesanan saat ini menunjukkan bahwa backlog ini dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan hingga tahun-tahun mendatang.

Menyesuaikan Waktu Konversi dari Pesanan ke Pendapatan

Perusahaan memberikan panduan pendapatan 2026 sebesar 34 miliar hingga 39 miliar euro, yang mengindikasikan pertumbuhan sekitar 14,7% di titik tengahnya. Meskipun ini tampak modest mengingat percepatan pemesanan, hal ini mencerminkan waktu konversi tipikal perusahaan: pesanan biasanya membutuhkan 12 hingga 18 bulan untuk dikonversi menjadi pendapatan saat mesin diproduksi dan didistribusikan ke fasilitas pelanggan.

Keterlambatan ini menciptakan dinamika menarik bagi investor. Jika lonjakan pemesanan kuartal keempat berlanjut hingga awal 2026—yang sinyal awal menunjukkan kemungkinan—perusahaan bisa mencapai batas atas panduannya atau bahkan melampauinya di 2027. Penurunan saham saat ini, meskipun fundamental membaik, mungkin disebabkan oleh harga yang sudah memperhitungkan jeda antara percepatan pesanan dan realisasi pendapatan.

Prospek Investasi di Tengah Percepatan Industri

Beberapa faktor mendukung pandangan positif terhadap prospek ASML. Monopoli teknologi perusahaan dalam peralatan EUV berarti setiap dolar yang dihabiskan produsen chip untuk perluasan kapasitas canggih mengalir melalui buku pesanan ASML. Perkembangan AI, yang diperkirakan akan tetap menjadi pendorong utama belanja modal industri selama dekade ini, memberikan dorongan struktural.

Namun demikian, kekhawatiran valuasi perlu diakui. Saham ini telah berlipat ganda dalam enam bulan terakhir karena sentimen yang membaik terhadap siklus chip. Sebagian besar berita baik mengenai percepatan permintaan sudah tercermin dalam harga saham, membatasi potensi kenaikan jangka pendek kecuali perusahaan terus mengejutkan dari segi besarnya dan keberlanjutan pesanan.

Melihat ke Depan: Potensi Percepatan

ASML juga mengumumkan penyesuaian tenaga kerja, memotong sekitar 1.700 posisi untuk memfokuskan sumber daya pada inovasi teknik dan produk. Meskipun biasanya terkait tekanan biaya, pesan perusahaan menggambarkan ini sebagai penyesuaian strategis untuk menangkap peluang dari percepatan permintaan pelanggan—sebuah pandangan yang lebih positif daripada sekadar penghematan biaya.

Bagi investor yang menilai ASML, pertanyaan utama adalah apakah percepatan saat ini dalam perluasan kapasitas chip berbasis AI merupakan tren struktural multi-tahun atau kenaikan siklikal. Luasnya kekuatan pemesanan di seluruh basis pelanggan, ditambah dengan meningkatnya pentingnya produksi chip canggih untuk AI, cenderung ke interpretasi pertama. Jika ASML dapat mempertahankan momentum pesanan yang kuat hingga 2026, valuasi saham saat ini mungkin terbukti wajar meskipun ada kenaikan terakhir. Namun, mereka yang masuk pada harga saat ini harus siap dengan pendekatan berhati-hati, membiarkan perusahaan mengubah backlog rekordnya menjadi pendapatan yang terealisasi sebelum menarik kesimpulan pasti tentang langkah pertumbuhan berikutnya.