Apa yang Dapat Diketahui dari Rebalancing Portofolio Warren Buffett tentang Investasi Strategis di Persimpangan Pasar

Keputusan investasi yang dibuat oleh legenda keuangan Warren Buffett dalam bulan-bulan terakhir menjelang pensiun Berkshire Hathaway menceritakan kisah yang menarik tentang siklus pasar, disiplin penilaian, dan kekuatan abadi dari merek konsumen. Melalui pengajuan Form 13F yang didokumentasikan secara teliti ke Securities and Exchange Commission, kita kini dapat melihat secara tepat bagaimana Sang Oracle dari Omaha menempatkan portofolio investasinya menjelang pensiun.

Langkah-langkah tersebut tegas dan disengaja: pengurangan besar sebesar 45% pada salah satu kepemilikan utama Berkshire, dipadukan dengan strategi akumulasi yang berkelanjutan di perusahaan lain selama lima periode pelaporan kuartalan berturut-turut. Ini bukanlah perdagangan yang sembarangan—mereka mencerminkan keyakinan mendalam Buffett tentang arah pasar dan ke mana modal cerdas harus mengalir.

Keluar Strategis: Mengapa Bank of America Tidak Lagi Cocok dengan Teori Investasi Berkshire

Selama hampir satu dekade, Bank of America menjadi pilar dalam portofolio investasi Berkshire Hathaway. Sedikit sektor yang lebih sesuai dengan filosofi Buffett daripada layanan keuangan, di mana saham bank mendapatkan manfaat dari ketidakseimbangan alami siklus ekonomi. Masa ekspansi jauh lebih dominan daripada resesi, memungkinkan bank-bank yang memiliki modal kuat untuk secara stabil memperbesar portofolio pinjaman mereka dan berkembang bersama ekspansi ekonomi AS.

Sang Oracle dari Omaha sangat menghargai keunggulan struktural Bank of America: sensitivitasnya yang luar biasa terhadap pergerakan suku bunga. Ketika Federal Reserve memulai kampanye kenaikan suku bunga agresif dari Maret 2022 hingga Juli 2023 untuk melawan inflasi, pendapatan bunga bersih Bank of America melonjak. Sensitivitas terhadap suku bunga ini mewakili imbal hasil asimetris yang menarik selama siklus kenaikan suku bunga.

Namun, meskipun memiliki kekuatan fundamental ini, tim investasi Berkshire mengatur penjualan sekitar 465 juta saham—sekitar 45% dari posisi tersebut—antara pertengahan 2024 dan September 2025.

Pengambilan keuntungan tentu menjadi salah satu faktor. Dengan pemerintahan Trump yang menurunkan tarif pajak perusahaan, mengunci keuntungan yang terkumpul menjadi strategi yang menguntungkan secara taktis. Bank of America, bersama Apple, mewakili bagian besar dari keuntungan investasi yang belum direalisasi Berkshire, menjadikannya kandidat ideal untuk optimisasi pajak.

Namun, cerita yang lebih dalam berkaitan dengan disiplin penilaian. Ketika Buffett pertama kali berinvestasi di saham preferen Bank of America pada Agustus 2011, saham biasa perusahaan diperdagangkan dengan diskon 68% terhadap nilai buku—peluang klasik Buffett. Pada awal 2026, Bank of America memerintah dengan premi 35% terhadap nilai buku. Meskipun secara absolut tidak terlalu overvalued, saham tersebut telah beralih dari wilayah diskon menjadi valuasi wajar. Margin keamanan—fundamental dari pendekatan investasi Buffett—telah menyempit secara signifikan.

Ada juga faktor ekspektasi suku bunga ke depan. Sensitivitas suku bunga Bank of America yang superior berfungsi dua arah. Siklus penurunan suku bunga Federal Reserve di masa depan akan lebih merugikan pendapatan bunga bank ini dibandingkan bank sebayanya, sehingga waktu keluar yang strategis menjadi keputusan yang tepat.

Akumulasi yang Menggugah: Mengapa Buffett Membangun Posisi Utama di Domino’s Pizza

Meskipun Buffett menjadi penjual bersih di portofolio utamanya selama dua belas kuartal berturut-turut hingga akhir 2025, dia mengidentifikasi satu bisnis yang berorientasi konsumen yang layak mendapatkan alokasi modal berkelanjutan: Domino’s Pizza, perusahaan pengiriman pizza terbesar di dunia berdasarkan volume penjualan.

Logika investasi menjadi jelas melalui pola akumulasi kuartalan:

• Q3 2024: membeli 1.277.256 saham
• Q4 2024: membeli 1.104.744 saham
• Q1 2025: membeli 238.613 saham
• Q2 2025: membeli 13.255 saham
• Q3 2025: membeli 348.077 saham

Hampir 3 juta saham selama periode ini mewakili 8,8% dari ekuitas yang beredar. Ini bukanlah pembelian saat harga turun secara oportunistik—melainkan komitmen yang disengaja dan berkelanjutan selama beberapa kuartal yang menunjukkan keyakinan.

Tiga faktor kemungkinan mendorong tesis investasi ini.

Pertama, Domino’s telah mencapai sesuatu yang semakin langka: membangun merek yang secara aktif disukai dan dipercaya pelanggan. Kampanye pemasaran tahun 2009 sangat mengesankan—manajemen secara blunt mengakui bahwa kualitas pizza belum memenuhi harapan pelanggan. Alih-alih membela produk mereka, mereka berkomitmen untuk perbaikan dan transparansi. Respon pelanggan terhadap keaslian ini sangat positif. Filosofi berorientasi pelanggan ini sangat sesuai dengan pemahaman Buffett bahwa loyalitas merek merupakan parit ekonomi yang nyata.

Kedua, eksekusi Domino’s terhadap target ambisius terbukti dapat diandalkan. Rencana strategis lima tahun “Hungry for MORE” menekankan integrasi teknologi dan penerapan kecerdasan buatan untuk meningkatkan throughput operasional dan optimisasi rantai pasok. Rekam jejak manajemen dalam mencapai target multi-tahun, bukan hanya panduan kuartalan, menunjukkan alokasi modal yang disiplin dan kejelasan strategis.

Ketiga, potensi pertumbuhan internasional Domino’s tetap sangat menarik. Hingga 2024, perusahaan telah memperpanjang pertumbuhan penjualan toko yang sama secara internasional selama 31 tahun berturut-turut—rekor konsistensi yang hampir tidak pernah terdengar yang menunjukkan skalabilitas global dari model bisnis dan proposisi nilainya.

Sejak go public pada Juli 2004, saham Domino’s telah mengapresiasi hampir 6.700% termasuk dividen—profil pengembalian yang mencerminkan bukan hanya manajemen yang baik tetapi juga kualitas dari model bisnis dasarnya.

Mengambil Prinsip Investasi dari Tindakan Portofolio Buffett

Dua langkah yang berbeda ini—keluar dari kepemilikan jasa keuangan meskipun didukung oleh tren suku bunga yang menguntungkan, sekaligus membangun posisi di merek konsumen—mengilustrasikan bagaimana investasi matang dan disiplin berbeda dari sekadar mengikuti tren pasif.

Divestasi Bank of America mengungkapkan bahwa bahkan aset fundamental yang kuat pun kehilangan daya tarik ketika penilaian berkembang di luar tingkat wajar relatif terhadap nilai intrinsiknya. Sementara akumulasi Domino’s menegaskan bahwa Buffett tetap bersedia mengalokasikan modal ke bisnis dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama, manajemen yang andal, dan valuasi yang masuk akal.

Bagi investor yang mencoba menafsirkan sinyal dari salah satu manajer portofolio paling sukses dan terampil di dunia, pelajarannya bukan sekadar tentang pilihan saham tertentu, melainkan kerangka kerja: disiplin penilaian, penilaian kualitas manajemen, keberlanjutan model bisnis, dan keberanian untuk bertindak berbeda saat pasar bergeser. Langkah terakhir Buffett sebelum menyerahkan kendali kepada Greg Abel bukanlah upaya menebak arah harga jangka pendek—melainkan investasi yang didasarkan pada prinsip-prinsip lama tentang apa yang menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham.