Mengapa Harga Gas Alam Turun? Cuaca Hangat dan Peningkatan Produksi Mendorong Penurunan

Harga gas alam belakangan ini mengalami tekanan, dengan kontrak berjangka Nymex Februari (NGG26) ditutup turun secara signifikan dan mencapai level terendah selama 2,25 bulan. Penurunan ini mencerminkan badai tekanan yang sempurna: ramalan suhu yang lebih hangat dari normal di sebagian besar AS, dikombinasikan dengan tingkat produksi yang hampir mencapai rekor dan pasokan penyimpanan yang melimpah. Memahami faktor-faktor saling terkait ini mengungkapkan mengapa harga gas alam turun meskipun volatilitas pasar energi secara umum meningkat.

Suhu Di Atas Normal Mengurangi Permintaan Pemanasan

Katalis utama dari melemahnya harga gas alam baru-baru ini berasal dari pola cuaca. Peramal cuaca memprediksi kondisi yang jauh lebih hangat dari normal di dua pertiga bagian timur Amerika Serikat, dengan suhu diperkirakan akan tetap di atas norma musiman hingga pertengahan Januari. Kehangatan ini, ditambah dengan kenaikan suhu di wilayah utara-tengah AS, akan berdampak langsung pada salah satu faktor utama permintaan: beban pemanasan.

Ketika suhu musim dingin naik di atas tingkat normal, permintaan pemanasan untuk residensial dan komersial menurun secara signifikan. Pengurangan konsumsi ini secara langsung menekan harga gas alam ke bawah, karena kebutuhan BTU untuk memanaskan bangunan menjadi lebih sedikit. Hubungan antara cuaca dan harga gas secara historis menjadi salah satu dinamika pasar yang paling dapat diandalkan, sehingga ramalan suhu sangat penting untuk arah harga.

Produksi AS Terus Meningkat Menuju Rekor Tertinggi

Tekanan dari sisi pasokan yang memperburuk dampak cuaca berasal dari produksi domestik yang kuat. EIA memproyeksikan produksi gas alam AS tahun 2025 sebesar 107,74 bcf/hari, sedikit meningkat dari proyeksi November sebesar 107,70 bcf/hari. Lebih penting lagi, produksi tetap mendekati rekor tertinggi, dengan output gas kering di Lower-48 tercatat sebesar 110,0 bcf/hari—naik 4,4% dibanding tahun sebelumnya menurut data BNEF.

Kekuatan produksi ini mencerminkan aktivitas pengeboran yang berkelanjutan. Meskipun jumlah rig pengeboran gas alam aktif di AS sedikit menurun menjadi 125 di awal Januari—dari puncak 2,25 tahun sebelumnya sebanyak 130—jumlah rig telah pulih tajam dari titik terendah 4,5 tahun pada September 2024 yang hanya 94 rig. Aliran produksi yang lebih tinggi menciptakan tekanan alami ke bawah pada harga, menjadi faktor fundamental bearish bagi investor.

Pasokan Penyimpanan Melimpah dan Data Penarikan yang Modest Menekan Sentimen

Mungkin sama bearishnya dengan cuaca hangat dan produksi yang tinggi adalah kondisi inventaris gas alam. Laporan mingguan EIA menunjukkan bahwa persediaan menurun hanya sebesar 38 bcf untuk minggu yang berakhir 26 Desember, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 51 bcf. Lebih mencolok lagi, penarikan ini jauh lebih kecil dari rata-rata musiman 5 tahun sebesar 120 bcf per minggu, menunjukkan bahwa pengurangan stok berlangsung lebih lambat dari norma historis.

Per 26 Desember, inventaris gas berada 1,1% di bawah level tahun lalu, tetapi secara penting 1,7% di atas rata-rata musiman 5 tahun—menandakan pasokan yang cukup menjelang puncak musim dingin. Penyimpanan di Eropa juga mencerminkan surplus ini, dengan fasilitas yang terisi 62% per 31 Desember, dibandingkan dengan rata-rata 5 tahun sebesar 74% untuk periode yang sama. Kelebihan inventaris ini bertindak sebagai batas atas harga yang konstan, mencegah kenaikan tajam.

Ketahanan Permintaan Memberikan Dukungan Modest

Faktor penyeimbang muncul dari data pembangkit listrik. Edison Electric Institute melaporkan bahwa output listrik di Lower-48 AS untuk minggu yang berakhir 6 Desember naik 2,3% dibanding tahun sebelumnya menjadi 85.330 GWh, dengan output selama 52 minggu meningkat 2,84% dibanding tahun sebelumnya menjadi 4.291.665 GWh. Karena pembangkit listrik berbahan gas alam merupakan bagian penting dari pembangkitan listrik AS, permintaan listrik yang lebih kuat memang memberikan dukungan tertentu bagi pasar gas.

Sementara itu, aktivitas ekspor LNG terus berjalan stabil, dengan aliran bersih ke terminal ekspor AS rata-rata 19,6 bcf/hari selama periode yang ditinjau—naik 1,9% minggu ke minggu. Permintaan ekspor yang berkelanjutan ini mencegah inventaris membangun ke level ekstrem, meskipun pertumbuhan ekspor tetap modest dibandingkan dengan dinamika pasokan secara keseluruhan.

Konvergensi Faktor Bearish

Konvergensi ramalan cuaca hangat, produksi yang mencapai rekor tertinggi, dan surplus penyimpanan menciptakan hambatan multifaset bagi harga gas alam. Meskipun kenaikan sesekali dapat muncul dari kekuatan permintaan listrik dan aktivitas ekspor, kekuatan struktural yang menekan harga gas alam tetap signifikan. Sampai produksi benar-benar menurun secara signifikan atau cuaca kembali ke kondisi di bawah normal, tekanan penurunan harga gas alam tampaknya akan terus berlanjut.