Ini adalah tesis saya.

Dijabarkan dan disusun dengan grafik utama yang menurut saya menunjukkan sinyal terbesar dari hal ini.
Banyak orang tidak memahami mengapa saya berpikir seperti ini... mengapa saya menargetkan siklus berkelanjutan dan puncak baru tahun ini...
Padahal jelas bahwa pasar beruang yang berkepanjangan tampak sangat jelas?
Secara keseluruhan, grafik ini menyoroti hampir semua perbedaan utama yang telah kita lihat dalam siklus ini yang harus diperhitungkan dan dijelaskan.
Tapi yang paling penting, menurut saya, ini menunjukkan tepat di mana posisi kita saat ini dalam siklus...
Bahkan jika terlihat sedikit berbeda dari yang kebanyakan kita harapkan.
Tampak agak rumit, jadi mari kita uraikan( ada ringkasan di akhir jika Anda malas, tapi saya sarankan membacanya semua) :)
Pertama, di bagian atas, kita punya BTC/TOTALES*100. Ini pada dasarnya Dominasi Bitcoin tetapi dengan stablecoin dihapus.
Pasar stablecoin telah tumbuh sangat pesat sejak 2021, jadi kita perlu menghapusnya untuk mendapatkan gambaran yang akurat. Grafik ini adalah BTC dibagi dengan TOTAL tanpa stablecoin.
Hal pertama dan terpenting yang bisa kita lihat secara keseluruhan di sini, adalah bahwa Dominasi masih dalam siklus yang sama seperti saat dimulai setelah puncak 2021.
Sampai saat ini, belum mengalami penurunan yang signifikan.
Dan itu adalah perbedaan utama dalam siklus ini yang membingungkan kebanyakan orang.
Kebanyakan orang berpikir bahwa siklus 4 tahun mengendalikan segalanya, dan kita baru saja mengalami siklus yang lemah untuk pertama kalinya.
Tapi dari sudut pandang saya, itu tidak benar.
Jika kita lompat ke ISM/PMI di bagian bawah, kita bisa melihat bahwa ini masih dalam siklus yang sama, hanya saja dalam kontraksi untuk periode waktu yang jauh lebih lama daripada sebelumnya.
Apakah kebetulan bahwa kita mengalami "siklus" terlemah sepanjang masa selama satu-satunya siklus di mana Bitcoin mencapai puncak baru, dan dominasi tidak mengalami penurunan, sementara dalam kontraksi siklus bisnis?
Saya rasa tidak.
Apa arti ini, menurut saya, adalah bahwa kita berada dalam siklus bisnis yang diperpanjang yang, pada gilirannya, menciptakan siklus Bitcoin yang lebih panjang.
Dan satu-satunya alasan Bitcoin berhasil mencapai puncak baru dalam kontraksi siklus bisnis ini, untuk pertama kalinya, adalah karena adopsi institusional dan pemerintah, yang hanya pernah kita miliki dalam siklus ini.
Inilah mengapa altcoin tidak pernah benar-benar bergerak( selain lonjakan terbatas), karena itu bukan ekspansi yang sesungguhnya, akibat kontraksi siklus bisnis.
Altcoin membutuhkan lingkungan yang sangat likuid dan positif untuk berkembang, yang belum kita miliki.
Latar belakang keseluruhan tidak ada, meskipun Bitcoin mencapai puncak baru.
Inilah hal utama yang membuat semua orang salah paham dan percaya bahwa kita sedang memasuki pasar beruang bergaya siklus 4 tahun di sini.
Tapi Anda hanya perlu melihat Dominasi untuk melihat bahwa kita sama sekali tidak terlihat seperti pasar beruang semacam itu. Siklus ini sebenarnya masih berlangsung.
Sekarang, mari kita lihat Bitcoin dan Ethereum.
Bitcoin berada dalam skenario yang sangat berbeda dari siklus terakhir. Ethereum sebenarnya berada dalam posisi yang sangat mirip saat ini, tetapi telah mengikuti jalur siklus yang sangat berbeda sejauh ini.
Sekali lagi, saya percaya ini karena adopsi institusional dan pemerintah.
Kita belum mencapai puncak ekspansi yang berkelanjutan dan nyata, karena kita berada dalam kontraksi secara keseluruhan sepanjang waktu, sampai sekarang.
Dan inilah mengapa BTC.D, bahkan tanpa stablecoin, belum mengalami penurunan.
Grafik utama yang harus digunakan untuk siklus ini adalah BTC.D, bukan hanya Bitcoin.
Jadi, apa langkah berikutnya?
Nah, apa yang bisa kita lihat di sini adalah bahwa Dominasi naik tepat sebelum turun.
Dan periode utama keruntuhannya sebenarnya terjadi setelah Bitcoin masuk ke tahap penemuan harga, bukan setelah selesai perjalanannya.
Kita bisa melihat bahwa ketika Bitcoin dari titik oranye ke titik hijau, dominasi meningkat.
Kemudian, ketika benar-benar keluar dan tidak melihat ke belakang, dominasi runtuh saat pasar lainnya melonjak.
Dan semua ini terjadi sekali, dan hanya sekali, ISM benar-benar dalam fase ekspansi.
Akhirnya, puncak siklus yang sebenarnya terjadi setelah dominasi mengalami penurunan, dan ISM menuju kontraksi lagi.
TLDR
- Crypto bukan dalam siklus 4 tahun yang lemah/gagal, melainkan dalam siklus yang diperpanjang terkait kontraksi siklus bisnis yang tidak biasa.
- Dominasi BTC yang disesuaikan (BTC/TOTALES*100, tidak termasuk stablecoin) masih dalam rentang fase bull yang sama sejak puncak 2021, belum ada penurunan besar( saat ini di kisaran 58-59%).
- PMI Manufaktur ISM tetap dalam kontraksi mendalam jauh lebih lama dari siklus sebelumnya = siklus crypto terlemah yang pernah ada.
- BTC masih mencapai ATH baru selama kontraksi untuk pertama kalinya berkat adopsi institusional + pemerintah (ETFs, cadangan, dll.)
- Alt tidak pernah menguat karena ekspansi/likuiditas nyata tidak pernah terjadi dan alt membutuhkan ekspansi ISM yang kuat (>50 dan meningkat) untuk berkembang.
- Dominasi tetap tinggi sampai penemuan harga yang nyata dimulai; penurunan besar (pemicu musim alt) biasanya terjadi setelah BTC keluar secara berkelanjutan dan ISM memasuki fase ekspansi yang solid.
- Rebound ISM terbaru (52,6 di Jan 2026) menandakan kita kemungkinan sedang memasuki/mendekati fase ekspansi tersebut = siklus bull berlanjut, potensi rotasi pasar yang lebih luas di tahun 2026.
Inilah sebabnya menurut saya kita telah mencapai puncak tengah siklus, didorong oleh lonjakan BTC yang tidak biasa dalam kontraksi keseluruhan...
Dan sekarang saat kita benar-benar memasuki ekspansi yang lebih luas secara keseluruhan, Bitcoin akan terus naik dalam siklus bisnis ISM yang diperpanjang ini.
Tepat saat semua orang hanya melihat pohon, berpikir ini adalah siklus 4 tahun standar, padahal hutan adalah gambaran yang jauh lebih besar.
Ini adalah pertama kalinya bagi Bitcoin, dan siklus yang sangat berbeda ini membuatnya sulit diprediksi...
Ini juga menyesatkan saya.
Tapi saya rasa tesis ini cukup kuat dan didukung oleh posisi pasar yang sangat ringkas dan terperinci seperti yang saya ajukan di sini.
Ini bukan hanya tentang Bitcoin.
Semoga ini menjelaskan di mana posisi pikiran saya.