✨CARA MENILAI L1 DI PASAR BEAR

Anggap L1 sebagai wadah naratif raksasa, ketika protokol DeFi berhenti mencetak biaya, ketika volume meme mengering, ketika hype agen AI mereda… kita selalu melihat:
harga turun → TVL bocor → pengembang berhenti mengirim → aplikasi keluar → likuiditas menjadi lebih tipis → posisi perps mulai mengintimidasi spot → harga turun lagi.
Apa yang secara struktural mendukung ekosistem L1 saat musik berhenti? Perbedaan utama adalah apakah penggunaan mati bersama harga.
– Ketika ETH dijual besar-besaran pada 2022, stablecoin, jalur DeFi, dan aktivitas pengembang tidak pernah secara struktural meninggalkan.
– Ketika FTX runtuh, SOL dari $260 menjadi $8. Tapi pengembang tidak pergi, hackathon meningkat, dompet kembali sebelum harga pulih.
– Bandingkan dengan $FTM. TVL dari $8B menjadi debu setelah insentif dan pembangun kunci menghilang.
Rantai yang bertahan dalam permainan PvP berjalan di atas beberapa pilar yang tak terbantahkan:
→ Gravitasi Stablecoin
Stablecoin adalah modal paling tidak emosional di onchain. Mereka tidak mengikuti narasi, mereka settle, arb, bayar, parkir, pinjam.
– Ethereum berada di sekitar ~$164B dalam stablecoin
– Tron ~$86B
– Solana ~$17B
Stablecoin menciptakan kedalaman likuiditas → pasar DEX yang lebih dalam → lebih banyak aplikasi → lebih banyak aliran biaya → permintaan staking yang lebih tinggi.
Tidak adanya gravitasi stablecoin biasanya berarti TVL disewa. Dan likuiditas yang disewa selalu pergi di waktu yang paling buruk.
→ Staking sebagai premi moneter
Staking dapat mendukung L1 dengan mengunci float dan menciptakan suasana hasil kenyamanan, terutama ketika rantai diperlakukan seperti uang dasar untuk ekonominya sendiri.
ETH adalah salah satu dari sedikit yang pembakaran + staking dapat menghasilkan hasil nyata di bawah kondisi tertentu. Banyak rantai lain hanya mendaur ulang dilusi.
→ Kunci institusional
ETF ETH menarik sekitar ~$14B+. Dana treasury tokenized BlackRock berada di Ethereum.
Pivot perusahaan Avalanche, plus BlackRock, Wyoming, dan institusi lain yang membangun di sana, menciptakan dasar yang lambat tapi nyata.
Ini menciptakan semacam dasar yang melekat karena mandat dan kepatuhan tidak berputar mingguan.
→ Retensi pengembang
Rantai yang menangkap gelombang berikutnya biasanya membangun infrastruktur 6-18 bulan sebelum peluncuran, bukan saat tren sudah keras.
Itulah sebabnya pendapat tentang rantai mati sering terlambat. Kembalinya Solana setelah FTX adalah benar-benar cetak biru.
L1 struktural utama saat ini?
– Ethereum: memiliki gravitasi stablecoin + RWA + modal ETF + kedalaman pengembang
– Solana: benar-benar menghasilkan biaya dan memiliki keunggulan performa di luar meme.
– Tron: jelek tapi secara fundamental didukung pendapatan melalui dominasi USDT.
– BNB: distribusi exchange + pembakaran + utilitas multi-layer.
– Monad, Sui, Aptos: Teknologi keren, tapi saat ini diperdagangkan hampir seluruhnya berdasarkan harapan generasi berikutnya. Mereka perlu membuktikan mereka bisa mempertahankan modal di pasar bear.
Jika Anda ingin membeli L1 dengan diskon di sini, perhatikan divergensi.
Jika biaya absolut L1, saldo stablecoin, dan inovasi secara konsisten meningkat sementara harga token tertinggal, pasar belum menyesuaikan ulang profil arus kas yang membaik.
Itulah sebabnya portofolio utama saya tetap $ETH dan $SOL.