#FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall

Rilis data Nonfarm Payrolls Februari 2026 telah memberikan kejutan tak terduga di pasar keuangan dan perkiraan ekonomi, mengungkapkan kontraksi yang signifikan dan mengejutkan di pasar tenaga kerja AS. Menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS, nonfarm payrolls turun sebanyak 92.000 untuk bulan tersebut, kontras tajam dengan ekspektasi ekonom yang memperkirakan kenaikan sekitar 50.000 hingga 60.000 pekerjaan. Pembacaan negatif ini menandai kali ketiga dalam lima bulan terakhir bahwa angka payroll menurun, menandakan potensi pergeseran dalam lanskap ekonomi.

Angka utama ini menjadi lebih mengkhawatirkan dengan revisi penurunan yang substansial terhadap bulan-bulan sebelumnya. Perubahan payroll bulan Desember direvisi tajam dari kenaikan 48.000 menjadi kerugian 17.000, sementara kenaikan bulan Januari disesuaikan sedikit lebih rendah menjadi 126.000 dari awalnya dilaporkan 130.000. Gabungan revisi ini berarti ada 69.000 pekerjaan yang lebih sedikit ditambahkan dalam dua bulan sebelumnya daripada yang awalnya dilaporkan, menggambarkan gambaran pasar tenaga kerja yang lebih lemah dari yang dipahami sebelumnya.

Seiring dengan kehilangan pekerjaan, tingkat pengangguran naik menjadi 4,4%, meningkat dari 4,3% yang tercatat pada Januari. Kenaikan ini membawa total peningkatan tingkat pengangguran menjadi satu poin persentase dari titik terendah sekitar 3,4%, sebuah tren yang dianggap analis sebagai tanda meningkatnya kerentanan pasar tenaga kerja. Tingkat partisipasi angkatan kerja juga menurun menjadi 62,0%, terendah sejak Desember 2021, menunjukkan bahwa beberapa pekerja menjadi putus asa dan meninggalkan angkatan kerja sama sekali.

Beberapa faktor bersatu untuk mendorong penurunan payroll, dengan sektor kesehatan menjadi kontributor paling signifikan. Sektor ini kehilangan 28.000 pekerjaan, sebuah pergeseran dramatis dari rata-rata kenaikan bulanan sebesar 36.000 selama tahun sebelumnya. Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh aksi mogok besar yang melibatkan lebih dari 30.000 perawat dan pekerja garis depan di fasilitas Kaiser Permanente di California dan Hawaii, yang sementara mengeluarkan pekerja dari perhitungan payroll selama minggu survei. Kantor dokter secara khusus kehilangan 37.000 pekerjaan akibat aksi buruh ini. Beberapa analis, bagaimanapun, menyarankan bahwa kelemahan di sektor kesehatan lebih dalam dari sekadar mogok, menunjuk pada penyesuaian musiman dan berkurangnya musim flu sebagai faktor tambahan yang menekan perekrutan.

Kerugian tidak terbatas pada sektor kesehatan. Industri rekreasi dan perhotelan, sumber utama pertumbuhan pekerjaan dalam beberapa tahun terakhir, kehilangan sekitar 30.000 pekerjaan, dengan restoran dan bar menjadi yang paling terdampak. Sektor penghasil barang juga menunjukkan kelemahan yang cukup besar. Pekerjaan konstruksi turun sebanyak 11.000 pekerjaan, dan manufaktur melanjutkan kemerosotan panjangnya dengan memotong 12.000 posisi, menandai bulan ke-14 dari kehilangan pekerjaan dalam 15 bulan terakhir untuk sektor pabrik. Sektor lain yang melaporkan penurunan signifikan termasuk layanan informasi, yang kehilangan 11.000 pekerjaan dalam tren yang terkait dengan restrukturisasi dan adopsi kecerdasan buatan, transportasi dan pergudangan yang turun sebanyak 11.000, dan pekerjaan pemerintah federal yang melanjutkan tren penurunan dengan kehilangan 10.000 pekerjaan.

Menambah kompleksitas gambaran ekonomi, pertumbuhan upah tetap mengejutkan kuat. Rata-rata penghasilan per jam meningkat sebesar 0,4% untuk bulan tersebut dan 3,8% secara tahunan, kedua angka sedikit di atas ekspektasi. Inflasi upah yang terus-menerus ini, bahkan di tengah kehilangan pekerjaan, menciptakan dinamika yang menantang bagi pembuat kebijakan. Beberapa ekonom menyarankan bahwa pembacaan upah yang kuat ini bisa jadi adalah anomali statistik, yang mungkin dipengaruhi oleh fakta bahwa pekerja bergaji tetap di sektor seperti rekreasi dan perhotelan lebih mungkin terkena dampak cuaca atau mogok, meninggalkan proporsi pekerja kantor bergaji tetap yang lebih tinggi dalam sampel.

Respon pasar terhadap laporan ini langsung dan tajam, mencerminkan kebingungan dari sinyal yang bercampur. Saham dijual besar-besaran, dengan Nasdaq turun 1,6% dan S&P 500 turun 1,3%. Pasar obligasi mengalami pergerakan bull steepener, dengan hasil Treasury 2-tahun merosot karena trader memperhitungkan peluang yang lebih besar untuk pemotongan suku bunga di masa depan akibat melemahnya pasar tenaga kerja. Namun, dinamika ini menjadi rumit oleh lonjakan harga minyak secara bersamaan, dengan minyak mentah WTI naik sekitar 13% ke atas $91 per barel di tengah meningkatnya konflik di Timur Tengah. Lonjakan harga energi ini memicu kekhawatiran inflasi kembali, menciptakan bayangan stagflasi yang membuat pekerjaan Federal Reserve menjadi jauh lebih sulit.

Bagi Federal Reserve, laporan pekerjaan Februari menunjukkan kebuntuan kebijakan. Bank sentral menghadapi mandat ganda yaitu maksimal tenaga kerja dan stabilitas harga. Penurunan tajam di pasar tenaga kerja menuntut pelonggaran kebijakan moneter dan pemotongan suku bunga. Namun, kombinasi pertumbuhan upah yang masih kuat dan potensi lonjakan inflasi yang didorong energi menuntut penahanan kebijakan yang ketat. Presiden Fed San Francisco Mary Daly mencatat bahwa laporan ini, dikombinasikan dengan inflasi di atas target dan kenaikan harga minyak, menciptakan sinyal yang membingungkan, membuat jalur ke depan tidak jelas. Ekonom Scotiabank juga menyampaikan hal yang sama, menyarankan bahwa Komite Pasar Terbuka Federal akan tampak "sangat lumpuh" karena kedua bagian mandatnya memburuk ke arah yang berlawanan. Harga pasar telah bergeser untuk mengantisipasi pemotongan suku bunga pada Juli, tetapi jalur akhir tetap sangat tidak pasti dan bergantung pada apakah data Februari merupakan anomali sementara atau awal dari penurunan yang lebih berkelanjutan.