Bank Sentral Eropa Mengirim Sinyal Hawkish Mendadak, Badai Kenaikan Suku Bunga Akan Lebih Awal Mendarat?

Sumber: Data Jin10

Menurut anggota Dewan Pengatur, Peter Kazimir, konflik Rusia-Ukraina dan dampaknya terhadap inflasi mungkin memaksa Bank Sentral Eropa untuk menaikkan suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan.

Meskipun saat ini Bank Sentral Eropa masih berada dalam posisi yang menguntungkan dan tidak perlu mengambil tindakan pada pertemuan minggu depan, Kazimir khawatir bahwa guncangan inflasi yang dialami kawasan pada tahun 2022 telah menurunkan ambang batas kenaikan harga perusahaan dan tuntutan kenaikan gaji konsumen. Dia menunjukkan bahwa risiko kenaikan tampaknya mendominasi prospek ekonomi.

Pada hari Selasa, Kazimir mengatakan dalam wawancara di Frankfurt: “Saat ini kita perlu tetap tenang, tetapi saya pikir respons Bank Sentral Eropa mungkin lebih dekat dari yang banyak orang bayangkan. Saya tidak ingin berspekulasi tentang situasi bulan April atau Juni, tetapi jika diperlukan, kami siap mengambil tindakan kapan saja.”

Para trader cenderung memperkirakan kenaikan suku bunga pada Juni atau lebih lambat, mereka bertaruh bahwa lonjakan biaya energi akibat konflik Timur Tengah akan mendorong Bank Sentral Eropa untuk bertindak. Namun, setelah Trump menyatakan bahwa konflik ini mungkin “berakhir dengan cepat,” mereka menurunkan taruhan terhadap dua kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini pada hari Senin. Setelah Kazimir berbicara, euro tetap menguat.

Pejabat Bank Sentral Eropa mendesak untuk bersabar, tetapi juga menyadari bahwa setelah inflasi di zona euro melonjak di atas 10% empat tahun lalu, kemajuan dalam memulihkan stabilitas harga sedang menghadapi ancaman. Pertumbuhan ekonomi juga menghadapi risiko, dan suasana pasar mulai memburuk.

Kazimir, yang juga menjabat sebagai Gubernur Bank Sentral Slovakia, mengatakan: “Situasinya sangat tidak stabil, bahkan bisa dikatakan dramatis, dan kepanikan pasar serta pengambil keputusan bisa menjadi risiko.”

Dia mengisyaratkan bahwa bahkan sebelum kejadian di Timur Tengah, dia sudah merasa tidak puas dengan situasi karena harga jasa menunjukkan kekakuan, biaya barang tidak menurun cukup cepat, dan margin keuntungan membesar. Sekarang dia semakin khawatir. Dia percaya bahwa keseimbangan risiko inflasi secara jelas beralih ke sisi kenaikan, dan orang bisa melupakan semua diskusi tentang inflasi yang lebih rendah dari target.

Menurut Kazimir, sebagai indikator awal konsekuensi jangka panjang dari guncangan harga, ekspektasi inflasi mulai meningkat. Dia menunjukkan bahwa perusahaan masih mengingat tahun-tahun inflasi tinggi, dan transmisi biaya tinggi mungkin lebih cepat dari tahun 2022, sementara kecepatan permintaan kenaikan gaji juga akan lebih cepat dari sebelumnya.

Tanda-tanda efek ganda ini mungkin membuktikan bahwa kenaikan suku bunga adalah langkah yang tepat. Para pengambil keputusan tampaknya lebih siap dibandingkan tahun 2022, ketika sisa-sisa pelonggaran kuantitatif dan komitmen terhadap kebijakan longgar membatasi mereka.

Kazimir mengatakan: “Jika diperlukan, kami bisa merespons lebih cepat. Kami harus tetap fleksibel, dan kami telah belajar dari pengalaman.”

Dia berpendapat bahwa proyeksi triwulanan Bank Sentral Eropa yang diumumkan bulan ini dan Juni bukanlah prasyarat untuk kenaikan suku bunga. Dia menegaskan bahwa, bahkan tanpa proyeksi baru, dia tidak keberatan terhadap kenaikan suku bunga. Jelas bahwa saat ini tidak akan mempertimbangkan lagi penurunan suku bunga.

Janji Kazimir untuk tetap fleksibel didukung oleh rekan-rekannya. Martin Kocher dari Austria menegaskan bahwa Bank Sentral Eropa mempertahankan “semua opsi”; Yannis Stournaras dari Yunani mendukung agar tetap “fleksibel”. Sementara itu, Lagarde, Villeroy dari Prancis, dan Martins Kazaks dari Latvia menyatakan bahwa Bank Sentral Eropa tidak akan membiarkan inflasi melampaui batas.

Sementara itu, pejabat Slovakia ini bukan satu-satunya yang mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga. Madis Muller dari Estonia menyatakan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga telah meningkat; Nager dari Jerman, Gubernur Bank Sentral Jerman, mengatakan bahwa para pejabat akan memutuskan bulan ini apakah “posisi kebijakan moneter saat ini masih sesuai.”

Meskipun ada ketidakpastian, Kazimir tetap cukup optimis tentang pertumbuhan dan tidak terlalu khawatir tentang stagflasi. Dia memperingatkan pemerintah agar tidak menggunakan langkah dukungan yang mahal untuk melindungi konsumen dan perusahaan dari biaya energi yang tinggi, mengingat kondisi keuangan beberapa negara anggota yang rapuh.

Dia mengatakan: “Tak diragukan lagi, pemerintah akan mengusulkan berbagai ide untuk memberikan bantuan. Saya sangat menyarankan agar tidak melakukannya, dan mendorong mereka untuk mengambil langkah yang sangat terarah dan terbatas waktu, tetapi hal ini belum pernah terjadi sebelumnya.”

Akhirnya, Kazimir yakin bahwa Lagarde akan menyelesaikan masa jabatannya. Dia menunjukkan bahwa Lagarde secara tegas menyatakan komitmennya untuk menyelesaikan masa jabatannya, memberikan sinyal yang jelas kepada para anggota. Pada saat ini, kepemimpinan institusi Eropa sangat dibutuhkan, dan keraguan tentang keberadaan pemimpin tidak akan membantu.