Apa yang Diketahui Hyperliquid tentang Masa Depan Perdagangan

Bursa Efek New York membunyikan lonceng untuk membuka dan menutup setiap hari perdagangan—tetapi selama sebagian besar minggu, itu diam. Meskipun ada perpanjangan kecil pada jam perdagangan, investor masih terkurung dalam pasar yang beroperasi hanya 32,5 jam per minggu, meninggalkan rentang panjang di mana peluang—dan risiko—terus berkembang tanpa mereka.

Sebaliknya, aset digital diperdagangkan secara terus-menerus. Kemampuan ini telah melampaui membeli bitcoin pada pukul 2 pagi. Pertukaran terdesentralisasi (DEX) seperti Hyperliquid telah muncul, menawarkan akses selalu aktif kepada trader untuk futures cryptocurrency serta versi token dari saham, minyak, dan logam mulia. Misalnya, banyak investor dilaporkan beralih ke Hyperliquid setelah perkembangan geopolitik yang melibatkan Iran untuk berspekulasi pada harga minyak di luar jam pasar tradisional.

Sementara fungsionalitas ini mungkin membuka peluang baru bagi investor, ini juga menawarkan wawasan berharga bagi institusi keuangan yang mengamati kenaikan cepat Hyperliquid.

Seperti yang dicatat dalam laporan Mengapa FIs Harus Menggunakan Buku Pedoman Hyperliquid untuk Crypto oleh Joel Hugentobler, Analis Cryptocurrency di Javelin Strategy & Research, pendekatan holistik Hyperliquid dapat terbukti menjadi pengubah permainan bagi perusahaan jasa keuangan yang mencari masuk ke ekosistem aset digital yang berkembang pesat.

Inovasi pada Cetak Biru

Model pertukaran terdesentralisasi dipelopori oleh Uniswap, yang memperkenalkan paradigma pembuat pasar otomatis (AMM). Ini merupakan perubahan dari model buku pesanan tradisional, di mana pembeli dan penjual memposting tawaran dan permintaan, dan perdagangan hanya dieksekusi ketika harga selaras.

AMM menggantikan proses negosiasi ini dengan algoritma yang secara otomatis memberikan harga pada perdagangan. Meskipun inovasi ini memungkinkan perdagangan yang lebih efisien, selalu aktif dengan ketergantungan minimal pada perantara, kekurangan dalam model ini sejak itu menjadi jelas.

“Mereka telah terbukti sangat tidak efisien untuk penemuan harga dan penukaran aset dalam skala besar, terutama ketika ada sedikit likuiditas,” kata Hugentobler. “Anda bisa menganggapnya seolah-olah tetangga Anda menjual rumah mereka seharga $200,000 ketika mereka seharusnya bisa menjual seharga $300,000. Kemudian, semua rumah di lingkungan itu dijual seharga $200,000 atau kurang. Mereka dihargai pada margin dan mereka dihargai relatif, itulah model yang digunakan Uniswap.”

Meskipun kekurangan ini, Uniswap telah mencapai kesuksesan dan bahkan mengamankan investasi dari Blackrock—sebuah bukti akan kelayakan model DEX dan fondasi di mana Hyperliquid terus membangun.

“Apa yang telah dilakukan Hyperliquid adalah mereka telah menggabungkan banyak aspek berbeda, tetapi yang utama adalah buku pesanan batas pusat (CLOB),” kata Hugentobler. “Ini menghilangkan mekanisme penetapan harga relatif. Ini membawa nuansa pertukaran terpusat ke platform sementara semuanya masih di blockchain-nya sendiri, jadi ini masih merupakan pertukaran terdesentralisasi. Poin penjualan utama pada DEX adalah bahwa Anda mengontrol aset Anda. Semua aset Anda ada di dompet Anda sendiri.”

Menggerakkan Futures

Salah satu inovasi kunci Hyperliquid adalah mekanisme penetapan harganya untuk futures perpetu, yang membantu menjaga harga tetap dekat dengan aset dasar. Tidak seperti kontrak futures tradisional, futures perpetu tidak kedaluwarsa.

Selain fleksibilitas ini, platform DEX sering menawarkan leverage yang jauh lebih tinggi daripada pasar tradisional, memperbesar baik potensi pengembalian maupun risiko. Salah satu fitur paling ambisius Hyperliquid, bagaimanapun, adalah pendekatannya terhadap pembuatan pasar—menempatkannya sepenuhnya di tangan pengguna.

“Hyperliquid memiliki sesuatu yang disebut HIP-3, ini adalah basis kode mereka yang memungkinkan pengembang yang terverifikasi untuk membuat futures perpetu yang dapat diperdagangkan di pertukaran,” kata Hugentobler. “Apa yang memungkinkan Hyperliquid lakukan adalah membawa futures perpetu dari aset tradisional, untuk membawa aspek tokenisasi itu ke pasarnya.”

Ini berarti bahwa setiap pengguna yang mempertaruhkan 500,000 token HYPE (sekitar sedikit di bawah $20 juta, tergantung pada kondisi pasar), dapat membuat pasar futures perpetu mereka sendiri yang terikat pada berbagai aset. Yang menarik, banyak pasar HIP-3 terkemuka tidak terikat pada cryptocurrency, yang telah lama diasosiasikan dengan DEX.

Sebaliknya, sebagian besar pasar ini melacak instrumen keuangan tradisional seperti S&P 500 dan NASDAQ, serta saham individu. Lainnya terkait dengan komoditas seperti emas, perak, dan minyak mentah.

Salah satu pendorong popularitas mereka sederhana; pasar ini dapat diakses 24/7, menawarkan salah satu dari sedikit cara untuk berdagang terus-menerus di berbagai kelas aset.

“Pada 30 Januari, harga emas turun hampir 40% dalam sehari,” kata Hugentobler. “Setelah pasar futures ditutup dan tidak ada perdagangan selama akhir pekan, Hyperliquid meluncurkan futures perpetu untuk perak. Dan dalam waktu 24 jam, volume perdagangan mencapai beberapa ratus juta.”

“Itu bukan jumlah yang mengejutkan, tetapi fakta bahwa mereka mampu meluncurkannya dan dengan cepat memiliki volume selama akhir pekan ketika futures tradisional tidak, itu adalah aspek besar dari arah ke mana ini menuju,” katanya.

Kunci Likuiditas

Ini menegaskan kemampuan dinamis dari teknologi aset digital. Di pasar tradisional, meja over-the-counter memfasilitasi perdagangan besar, sistem perdagangan alternatif mencocokkan pesanan, dan pembuat pasar menyediakan likuiditas—bersama dengan banyak perantara khusus lainnya.

Sebaliknya, Hyperliquid mengintegrasikan fungsi-fungsi ini dalam satu sistem berbasis blockchain.

“Satu hal besar yang perlu diambil oleh FIs adalah bahwa konsentrasi likuiditas menjadi default,” kata Hugentobler. “Jika mereka dapat membangun atau bermitra dengan seseorang yang dapat memanfaatkan jenis model ini dan mereka memiliki model tersebut—atau bahkan memiliki sebagian model tersebut—mereka memiliki distribusi itu. Kemudian, mereka mendapatkan keuntungan dari biaya dan cakupan serta setiap aspek siklus hidup perdagangan.”

Hyperliquid telah mengambil pendekatan terintegrasi ini melalui peluncuran stablecoin miliknya, USDH. Meskipun banyak institusi telah mengadopsi stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin dapat sangat kuat untuk DEX—memungkinkan untuk beroperasi secara independen dari aset eksternal seperti USDC dari Circle dan USDT dari Tether.

“Ini mengalihkan mereka dari tempat perdagangan menjadi pusat penyelesaian,” kata Hugentobler. “Dengan memiliki stablecoin sendiri, Hyperliquid dapat menjadi mesin pengalihan untuk pembayaran. FIs dapat mengambil pendekatan yang sama dengan memulai dengan perdagangan, melihat apa yang terjadi di sisi perdagangan sehubungan dengan volume, dan kemudian memanfaatkan stablecoin mereka sendiri atau mitra stablecoin dan mendapatkan keuntungan yang sama dari memiliki platform dan distribusi.”

“Kuncinya di sini adalah fokus pada dan memanfaatkan berbagai aspek likuiditas,” katanya. “Apakah itu penerbitan atau peluncuran produk atau mendapatkan pembuat pasar, mitra penyelesaian, atau kustodian terlibat, likuiditas adalah kunci pada akhirnya.”