DeFi membutuhkan metrik untuk modal yang terlindungi

Artikel berikut adalah pos tamu dan analisis dari Vincent Maliepaard, Direktur Pemasaran di Sentora.

Stablecoin telah menjadi lapisan penyelesaian yang berarti, pasar pinjaman terus berkembang, dan aset dunia nyata yang ter-tokenisasi terus bertumbuh. Visa mengatakan volume transaksi stablecoin global meningkat dari lebih dari $3,5 triliun pada 2023 menjadi lebih dari $5,5 triliun pada 2024. Itu bukan profil dari eksperimen niche. Itu adalah profil infrastruktur yang menemukan permintaan nyata.

Masalahnya adalah DeFi masih mengukur dirinya dengan metrik bootstrap.

TVL adalah papan skor yang tidak sejalan

Untuk sebagian besar siklus terakhir, Total Value Locked menjadi papan skor default. TVL berguna di awal karena sederhana. Itu menunjukkan bahwa pengguna bersedia untuk memindahkan modal ke onchain. Itu membantu pasar melacak adopsi selama fase ketika pertanyaan utama adalah apakah orang akan mempercayai infrastruktur terdesentralisasi sama sekali. Tetapi begitu tujuan bergeser dari pertumbuhan ke daya tahan, TVL mulai menyembunyikan sebanyak yang diungkapkan. Itu mengukur seberapa banyak modal yang masuk ke dalam protokol, bukan seberapa baik modal itu dilindungi setelah sampai di sana.

Perbedaan itu penting karena eksposur tidak sama dengan kekuatan.

DeFi TVL – DeFillama

Sebuah protokol dapat memiliki ratusan juta dalam simpanan dan tetap struktural rapuh. Jika simpanan tersebut terletak di atas ketergantungan yang lemah, desain oracle yang buruk, pemerintahan yang terpusat, atau perlindungan yang terbatas, TVL yang tinggi tidak membuat sistem menjadi kuat. Itu hanya berarti lebih banyak modal yang terpapar. Dalam pengertian itu, TVL lebih dekat dengan ukuran aktivitas bruto daripada ukuran nilai yang sebenarnya. Itu memberi tahu Anda di mana modal berada. Itu tidak memberi tahu Anda apakah modal tersebut aman.

Pasar sudah melihat seperti apa itu dalam praktik.

Ketika protokol besar dieksploitasi, TVL dapat runtuh hampir seketika karena angka tersebut tidak pernah mengukur modal yang dilindungi sejak awal. TVL Ronin jatuh dari sekitar $1,2 miliar sebelum eksploitasi jembatannya pada 2022 menjadi sekitar $15 juta hari ini, menurut data DeFiLlama.

Ronin TVL – DeFiLlama

Ini bukan kasus pinggiran. Mereka menunjukkan bahwa simpanan saja tidak menciptakan kepercayaan dan nilai. Saldo besar dapat menghilang dengan sangat cepat ketika pasar menyadari bahwa perlindungan di bawahnya tipis atau tidak ada.

Ini menjadi lebih penting saat DeFi semakin mendekati distribusi keuangan arus utama.

Mendukung Fase Pertumbuhan DeFi Selanjutnya

Gelombang adopsi berikutnya tidak akan datang dari mengubah setiap pengguna menjadi ahli dalam risiko onchain. Ini akan datang dari bank, fintech, bursa, dan aplikasi konsumen yang mengemas DeFi di balik produk yang lebih sederhana. Pengalaman pengguna dapat menjadi lebih mudah. Satu simpanan. Satu saldo. Satu angka hasil. Tetapi kesederhanaan itu tidak menghilangkan risiko backend. Itu hanya menyembunyikannya. Jika modal yang mendasarinya masih terpapar pada kegagalan kontrak pintar, masalah oracle, dan risiko komposabilitas tanpa perlindungan yang jelas, maka antarmuka yang lebih bersih tidak membuat produk siap untuk institusi. Itu hanya membuat risikonya kurang terlihat.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa kebisingan.

Judul dan konteks yang menggerakkan pasar disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan yang padat.

Ringkasan 5 menit 100k+ pembaca

Alamat email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tidak ada spam. Berhenti langganan kapan saja.

Whoops, sepertinya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda telah berlangganan. Selamat bergabung.

Itulah mengapa DeFi membutuhkan metrik kedua: Total Value Covered.

TVC mengukur jumlah modal yang secara eksplisit dilindungi oleh mekanisme transfer risiko yang terdefinisi. Jika TVL memberi tahu Anda berapa banyak uang yang ada, TVC memberi tahu Anda berapa banyak uang yang disiapkan sistem untuk dipertahankan. Itu adalah proksi yang jauh lebih baik untuk kesiapan institusi karena alokator serius tidak hanya bertanya berapa banyak modal yang ada di pasar. Mereka bertanya berapa banyak modal yang dapat dikerahkan dengan downside yang diketahui. Mereka ingin memahami kapasitas untuk modal yang dilindungi, bukan hanya selera terhadap risiko.

Kerangka kerja TVC mengubah insentif ke arah yang benar.

Di bawah model TVL-pertama, protokol bersaing untuk memaksimalkan simpanan. Cara termudah untuk melakukannya seringkali adalah dengan meningkatkan hasil, meningkatkan insentif, atau menyederhanakan distribusi. Di bawah model yang sadar TVC, protokol harus meningkatkan jumlah modal yang dapat mereka dukung dengan aman. Pemerintahan yang lebih baik, ketergantungan yang lebih bersih, kontrol yang lebih kuat, pemantauan yang lebih baik, dan arsitektur yang lebih tangguh mulai menjadi penting secara ekonomi karena mereka meningkatkan kapasitas perlindungan dan mengurangi biaya perlindungan. Kompetisi bergeser dari menarik modal terbanyak menjadi mempertahankan modal terbanyak.

Perubahan itu akan membuat DeFi lebih sehat.

Ini akan memberi pengguna, mitra, dan alokator pandangan yang lebih jelas tentang protokol mana yang sebenarnya dibangun untuk bertahan lama. Ini juga akan menciptakan tolok ukur yang lebih berguna untuk generasi produk onchain berikutnya, terutama yang dirancang untuk institusi dan pengguna arus utama. Di pasar yang lebih matang, pertanyaannya seharusnya tidak hanya seberapa banyak modal yang dapat diakumulasi oleh sebuah protokol. Seharusnya berapa banyak modal yang dapat dilindungi melalui stres.

Itulah jalur nyata dari pertumbuhan crypto-native ke skala institusi.

Disebutkan dalam artikel ini

Ronin Visa

Diposting di

Analisis DeFi Pos Tamu

Konteks

Liputan terkait

Beralih kategori untuk menyelami lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Pos Tamu Kategori Teratas      Siaran Pers Newswire  

DeFi

Dana kripto likuid memiliki masalah DeFi yang tidak ada yang bicarakan

Manajer dana yang menavigasi strategi DeFi menghadapi tantangan operasional, sering kali bergantung pada proses yang rumit seperti spreadsheet dan rekonsiliasi manual untuk mengelola posisi kompleks dan dinamis.

3 minggu yang lalu

Tokenisasi

Ekuitas ter-tokenisasi mendekati $1B saat rel institusi muncul

Tiga platform mendominasi 93% pasar ekuitas ter-tokenisasi, mencerminkan permintaan investor untuk eksposur saham yang diselesaikan dengan blockchain dan akses 24/7.

2 bulan yang lalu

Bagaimana pembayaran kripto akan berubah pada 2026

Kontributor Pos Tamu · 2 bulan yang lalu

Self-custody bukan lagi hobi ritel. Ini menjadi infrastruktur institusional

Kontributor Pos Tamu · 2 bulan yang lalu

Taruhan kripto pada perang menjadi arus utama

Kontributor Kripto · 2 bulan yang lalu

Apakah adopsi DeFi akan resmi berakhir pada 2026?

Kontributor DeFi · 3 bulan yang lalu

Jaringan T-REX dan Zama Meluncurkan Infrastruktur Kerahasiaan Kelas Institusi untuk Tokenisasi RWA

Protokol FHE Zama memberdayakan buku besar Jaringan T-REX, memungkinkan operasi onchain yang aman untuk tokenisasi institusi.

1 hari yang lalu

BYDFi Memperluas Jangkauan Eropa dengan Sponsorship Next Block Expo 2026 di Warsawa

BYDFi berinteraksi dengan pemimpin industri dan penggemar melalui jejaring, lokakarya, dan hadiah misteri yang menarik di salah satu acara kripto terbesar di Eropa.

2 hari yang lalu

BNB Chain Memulai Roadshow Pengembangan Universitas di NYU Hari Ini

PR · 3 hari yang lalu

RIV Coin Diluncurkan di Solana untuk Menghubungkan Modal Institusi dengan Infrastruktur DeFi

PR · 3 hari yang lalu

Playnance Meluncurkan Protokol Permainan Sosial Demokratik Pertama, Melampaui 1M Pemegang GCOIN

PR · 4 hari yang lalu

Presale $METAWIN Mengumpulkan $350,000 dalam Beberapa Jam

PR · 1 minggu yang lalu

Disclaimer

Pendapat penulis kami sepenuhnya adalah pendapat mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat CryptoSlate. Tidak ada informasi yang Anda baca di CryptoSlate yang boleh dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan cryptocurrency harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan due diligence Anda sendiri sebelum mengambil tindakan terkait konten dalam artikel ini. Akhirnya, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan cryptocurrency. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.