#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Mekanisme implementasi Undang-Undang GENIUS kini sedang berjalan penuh — dan kecepatannya melebihi ekspektasi kebanyakan orang.

Setelah disahkan menjadi undang-undang, Undang-Undang ini memberikan bagian dari proses pembuatan aturan kepada Treasury, OCC, dan FDIC. Saat ini, yang sedang diajukan adalah aturan-aturan usulan yang akan menentukan secara tepat bagaimana penerbit stablecoin mendapatkan lisensi, modal, dan pengawasan di Amerika Serikat.

OCC merilis aturan usulan ini pada awal Maret 2026. Inti dari aturan ini: penerbit stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat secara federal berada di bawah pengawasan OCC secara eksklusif, yang sebenarnya mengurangi banyak tumpang tindih yang selama ini terjadi antara aturan negara bagian dan federal. Mengenai persyaratan modal, OCC mengambil pendekatan yang cukup hati-hati — belum ada standar minimum, karena model bisnis stablecoin masih berkembang. Sebagai gantinya, mereka akan menilai penerbit secara kasus per kasus, dengan fokus utama pada risiko operasional daripada kerangka risiko kredit atau pasar yang biasa dihadapi bank tradisional.

FDIC mengikuti dengan aturan usulan sendiri, yang secara khusus ditujukan kepada bank non-anggota negara bagian dan asosiasi tabungan yang ingin menerbitkan stablecoin pembayaran melalui anak perusahaan. Entitas-entitas tersebut sekarang harus secara resmi mengajukan permohonan ke FDIC agar anak perusahaan mereka disetujui sebagai penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan.

Treasury memegang peran yang mungkin paling berpengaruh. Mereka bertanggung jawab mendefinisikan kapan suatu rezim negara bagian dianggap "secara substansial mirip" dengan kerangka kerja federal — sebuah penentuan yang menentukan apakah penerbit yang berbasis negara bagian dapat beroperasi tanpa harus mengikuti aturan federal. Mereka juga yang memutuskan sistem regulasi negara asing mana yang cukup sebanding untuk memungkinkan stablecoin yang diterbitkan dari luar negeri masuk ke pasar AS.

Secara praktis, ini berarti jendela bagi penerbit stablecoin untuk beroperasi di zona abu-abu regulasi semakin menutup. Arsitektur kepatuhan yang sedang dibangun di sini mencerminkan regulasi perbankan secara mendalam — AML, kepatuhan sanksi, uji tuntas pelanggan, aturan aset cadangan. Siapa pun yang serius ingin menerbitkan stablecoin pembayaran di AS sekarang harus melalui proses perizinan yang nyata, bukan hanya opini hukum dan whitepaper.

Periode komentar terhadap aturan-aturan usulan ini adalah tempat di mana pertarungan lobi industri sebenarnya sedang berlangsung saat ini.