S&P 500 baru saja mencapai rekor tertinggi baru.

Nasdaq menyelesaikan rangkaian 11 hari terbaik dalam sejarah.
Bitcoin turun 42% dari puncaknya.
Izinkan saya menjelaskan apa yang pecah.
Selama sebagian besar tahun 2025, Bitcoin diperdagangkan sebagai versi beta tinggi dari S&P 500.
Ketika saham melonjak, BTC melonjak lebih keras. Ketika saham jatuh, BTC jatuh lebih keras.
Kemudian 10 dan 11 Oktober 2025 terjadi. $19 miliar posisi leverage dilikuidasi dalam dua hari. 70.000 BTC dari open interest menguap.
Open interest dari $45 miliar menjadi $21,9 miliar. Itu tidak pernah kembali. Arsitektur leverage yang mendukung setiap reli Bitcoin selama dua tahun dibongkar dan tidak ada yang membangunnya kembali.
Korelasi 30 hari dengan S&P berubah menjadi negatif.
Jadi sekarang saham dan Bitcoin hidup di alam semesta yang berbeda.
Saham sedang reli karena pembicaraan damai Iran, pendapatan AI, dan tekanan Mag 7.
Nvidia 11 hari hijau berturut-turut.
ETF Mag 7 naik 18% sejak 30 Maret. S&P tanpa 7 nama tersebut naik 8%.
Kapan itu akan naik?
Pembagian halving terakhir adalah April 2024. Yang berikutnya adalah Maret 2028. Kita berada tepat di tengah siklus sekarang.
Dalam setiap siklus sebelumnya, penurunan di tengah siklus adalah saat tangan lemah tersingkir.
Template historis:
Puncak pasca halving biasanya terjadi 12 hingga 18 bulan setelah halving
Penurunan dasar 24 hingga 30 bulan setelahnya
Pemulihan dimulai 30 hingga 36 bulan setelahnya, menuju ATH baru sebelum halving berikutnya
Apakah itu akan naik? Ya, mungkin. Tapi bukan karena apa yang terjadi saat ini.
Pelajaran dari siklus ini:
Bitcoin bukan lagi Nasdaq digital. Itu asetnya sendiri dengan siklusnya sendiri yang didorong oleh mekanisme sendiri.
Itu berita buruk jika Anda menginginkan perdagangan beta yang mudah.
Itu berita baik jika Anda memahami apa sebenarnya Bitcoin.