Bank AS di AS kembali melawan studi Gedung Putih! Memperingatkan bahwa jika bunga stablecoin dibuka, yang akan terluka adalah warga kecil

Asosiasi Bankir Amerika Serikat (American Bankers Association, disingkat ABA) baru-baru ini mengajukan protes keras terhadap laporan penelitian Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (Council of Economic Advisers, disingkat CEA). Kontroversi ini berfokus pada apakah fungsi pembayaran hasil dari stablecoin mengancam sistem perbankan tradisional, terutama keberlangsungan bank komunitas.

Gedung Putih merilis makalah berjudul “Dampak Larangan Hasil Stablecoin terhadap Pinjaman Bank” pada 8 April 2026. Penelitian tersebut menunjukkan bahwa jika larangan terhadap penerbit stablecoin yang membayar hasil diberlakukan, total pinjaman bank hanya akan bertambah sekitar 2,1 miliar dolar. Dibandingkan dengan total pinjaman nasional sebesar 12 triliun dolar, kenaikannya hanya 0,02%, sangat kecil pengaruhnya.

• Artikel terkait: Penelitian Gedung Putih: Melarang bunga stablecoin hampir tidak melindungi pinjaman bank, malah merugikan konsumen

Kepala Ekonom ABA Sayee Srinivasan dan Wakil Presiden Penelitian Perbankan dan Ekonomi Yikai Wang mengeluarkan artikel untuk membantah. Mereka berpendapat bahwa kerangka penelitian Gedung Putih memiliki kekurangan signifikan. Laporan tersebut membahas dampak setelah penerapan larangan, tetapi mengabaikan potensi dampak besar jika stablecoin diizinkan membayar hasil dan memperbesar skala. ABA menyoroti bahwa Gedung Putih hanya menggunakan ukuran pasar stablecoin sekitar 300 miliar dolar saat ini sebagai patokan, sehingga sudut pandang ini tidak mampu mencerminkan risiko nyata yang akan muncul di masa depan. Industri perbankan secara umum khawatir, jika stablecoin yang membayar hasil diizinkan menawarkan insentif serupa secara besar-besaran, dana akan cepat mengalir keluar dari rekening bank yang dijamin federal.

Ancaman kehilangan simpanan di bank komunitas, data simulasi Iowa mengungkapkan penurunan kredit

Dalam argumen yang diajukan ABA, kekhawatiran utama adalah kerusakan ekosistem keuangan lokal. Bank komunitas sangat bergantung pada simpanan lokal untuk mendukung pinjaman daerah. Jika stablecoin mengembangkan mekanisme hasil yang kompetitif, bahkan bersaing langsung dengan obligasi pemerintah AS atau rekening tabungan berpenghasilan tinggi, simpanan tersebut akan menghadapi tantangan besar.

Sebuah analisis simulasi di Iowa mengungkapkan risiko spesifik. Jika skala pasar stablecoin tumbuh menjadi 100 miliar hingga 200 miliar dolar, bahkan mencapai 1 triliun hingga 2 triliun dolar, di negara bagian tersebut saja bisa menyebabkan keluar dana sebesar 5,3 miliar hingga 10,6 miliar dolar. Ini akan lebih jauh lagi mengurangi kemampuan pinjaman kepada keluarga dan bisnis lokal sekitar 4,4 miliar hingga 8,7 miliar dolar.

Sumber gambar: Analisis simulasi Secure American Opportunity di Iowa mengungkapkan risiko spesifik. Jika skala pasar stablecoin mencapai 1 triliun hingga 2 triliun dolar, hanya di negara bagian tersebut bisa menyebabkan keluar dana sebesar 53 miliar hingga 106 miliar dolar

Kehilangan simpanan semacam ini sangat merugikan bank komunitas yang bergantung pada dana tersebut. Untuk mempertahankan operasi pemberian pinjaman, bank kecil terpaksa mencari pembiayaan grosir yang lebih mahal, atau harus menaikkan suku bunga deposito secara signifikan untuk mempertahankan nasabah. Biaya tambahan ini akhirnya akan ditanggung oleh peminjam. Petani, usaha kecil, dan keluarga umum akan menghadapi ambang pinjaman dan suku bunga yang lebih tinggi. ABA menyarankan para pengambil kebijakan memandang larangan hasil stablecoin sebagai langkah pencegahan yang bijaksana. Langkah ini dapat memastikan stablecoin tetap berfungsi sebagai alat pembayaran sesuai niat awal, dan mencegahnya berkembang menjadi alternatif keuangan berisiko tinggi yang menghindari regulasi dan bersaing langsung dengan simpanan berjaminan.

Pandangan restrukturisasi simpanan mengabaikan risiko distribusi, pakar menilai dana yang mengarah ke bank besar akan melemahkan ekonomi lokal

Dalam laporan Gedung Putih disebutkan konsep “restrukturisasi simpanan” (Reshuffling). Ekonom CEA berpendapat bahwa ketika konsumen mengubah uang tunai menjadi stablecoin, penerbit akan menginvestasikan kembali cadangan mereka ke obligasi pemerintah, perjanjian pembelian kembali (Repos), atau dana pasar uang. Sebagian besar dana akhirnya akan kembali ke sistem perbankan. Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa karena sistem perbankan AS saat ini memegang lebih dari 1,1 triliun dolar likuiditas berlebih, pergeseran dana ini memiliki dampak terbatas terhadap kapasitas pinjaman sistem secara keseluruhan.

Sebaliknya, ABA membantah bahwa pandangan ekonomi makro ini mengabaikan kesulitan mikro yang dihadapi lembaga keuangan tertentu. Bahkan jika total dana tetap berada di sistem perbankan, distribusinya akan mengalami perubahan mendasar. Cadangan stablecoin biasanya terkonsentrasi di beberapa lembaga keuangan besar, bukan tersebar luas di bank komunitas di seluruh daerah. Fenomena konsentrasi dana ke atas ini akan langsung melemahkan akses kredit bagi ekonomi lokal. Mekanisme hasil stablecoin secara substansial menciptakan model “Perbankan Sempit” (Narrow Banking). Model ini meskipun aman dari sisi pembayaran, akan merusak fungsi inti bank sebagai perantara kredit, dan selanjutnya mempengaruhi penciptaan kredit di ekonomi riil.

Kelemahan regulasi perlu diperbaiki, RUU CLARITY menjadi pusat pertarungan pasar stablecoin AS

Lingkungan hukum dan regulasi saat ini semakin memperburuk pertarungan ini. RUU “GENIUS” yang disahkan pada 2025 meskipun menetapkan kerangka pengawasan stablecoin pembayaran federal pertama dan melarang penerbit membayar bunga langsung kepada pemegang, namun tidak secara tegas melarang pemberian insentif melalui platform pihak ketiga atau entitas afiliasi. Misalnya, program insentif $USDC yang diluncurkan Coinbase, yang sifatnya sangat mirip dengan deposito berpenghasilan tinggi. ABA dan kelompok industri perbankan lainnya sejak awal 2026 terus mendesak Kongres menutup celah ini, agar dana tidak semakin mengalir dari sistem perbankan tradisional ke platform aset kripto.

• Berita terkait: RUU Genius larang penerbit stablecoin membayar bunga! Dua platform manfaatkan celah: kami akan berikan “insentif”

Saat ini, fokus perdebatan beralih ke RUU “CLARITY” yang sedang dalam proses pembahasan. Beberapa versi rancangan mengusulkan larangan bagi lembaga perantara untuk mentransfer hasil cadangan stablecoin ke pengguna akhir. Senator Cynthia Lummis dari Wyoming, yang memimpin Subkomite Aset Digital di Komite Perbankan Senat, sering menyuarakan pentingnya regulasi yang lebih jelas. Ia menegaskan bahwa Amerika Serikat membutuhkan regulasi yang lebih tegas, dan menyatakan bahwa saat ini adalah momen krusial untuk mendorong RUU ini. Menjelang pemilihan paruh waktu 2026, jika Kongres gagal mencapai konsensus dalam waktu dekat, perdebatan tentang hasil stablecoin akan terus mengganggu distribusi kredit dan stabilitas sistem keuangan AS.