暗号資産におけるAutomated Market Maker（AMM）とは？

Automated Market Maker（AMM）は、暗号資産取引に革新をもたらした仕組みです。これらの分散型プラットフォームはスマートコントラクトを用い、従来のオーダーブックや中央集権的仲介者なしでトークンの交換を実現します。供給と需要の力学に基づく数理フォーミュラにより、AMMは資産価格をアルゴリズムで決定し、分散型金融（DeFi）エコシステム内でより効率的かつアクセスしやすい取引環境を構築しています。

Automated Market Makerの主な特徴

Automated Market Makerには、従来の取引プラットフォームと異なる際立った特徴があります。最大の違いは、個人ユーザーが資産を預けて取引を支える「流動性プール」を活用している点です。これらのプラットフォームは全てスマートコントラクト上で運用され、ブローカーや中央集権型取引所といった仲介者を排除しています。この分散型の仕組みにより、世界中のユーザーが中央の許可を必要とせずに参加できます。自動化による効率性と仲介コストの削減により、AMMは急拡大するDeFi分野でインフラとして大きな役割を果たしています。

Automated Market Makerの仕組み

Automated Market Makerは、ETH/USDCのようなペア資産をプールする流動性プールによって機能します。従来の取引所が注文のマッチングで価格を決めるのに対し、AMMはアルゴリズムによって価格を自動決定します。代表的な方式が「定積式（constant product formula）」で、x * y = k という数式で表されます。xとyはプール内の2種類のトークン数量、kは一定です。取引が発生すると、アルゴリズムがこの式に従い資産の比率を自動調整して均衡を保ちます。例えば、ETH/USDCプールでETHを購入すると、ETH残高は減りUSDCは増加し、結果としてETHの価格が上昇します。また、AMMは通常0.1%〜0.3%の少額手数料を課し、流動性提供者に分配します。

Automated Market Makerの利点

Automated Market Makerには幅広い利点があり、その普及を後押ししています。中でも注目すべきは、誰でも暗号資産を活用して流動性提供者となり、取引手数料によるパッシブインカムを得られる点です。かつてはプロトレーダーや機関に限定されていたマーケットメイクが、広く開放されました。AMMは自動かつ許可不要で24時間稼働し、市場の流動性を持続的に供給します。セキュリティ面でも、ユーザーは取引成立まで資産管理権を保持するため、プラットフォームへのハッキングや資産流出リスクを抑えられます。さらに、価格が数理的なフォーミュラで決まるため、市場操作のリスクも軽減されます。

課題

一方で、Automated Market Makerにはいくつかの課題もあります。現時点では主にDeFiエコシステム内での利用にとどまっており、金融市場全体の中で発展途上です。流動性プールやインパーマネントロス、アルゴリズムによる価格決定といった概念は、従来の取引に慣れた初心者には難解に感じられることもあります。また、ネットワーク混雑時には手数料が大きく変動し、Ethereumのような人気ブロックチェーンではガス代が高騰し、小規模取引が実質的に困難になる場合もあります。さらに、流動性プールに資産を預けると、価格変動が大きい際に単なる保有より価値が減少する「インパーマネントロス」のリスクも伴います。

まとめ

Automated Market Makerは分散型金融の根幹的イノベーションであり、従来の取引プラットフォームに対し、アクセス性・効率性・セキュリティの面で優れた選択肢を提供します。スマートコントラクトとアルゴリズム価格決定によってマーケットメイクの民主化を実現し、流動性提供による新たなパッシブインカムの道も切り拓きました。流動性供給、価格の安定化、24時間許可不要取引の基盤としてDeFiエコシステムを支えています。なお、複雑さや取引手数料の変動といった課題は依然残るものの、AMMは分散化・自動化された金融インフラへの大きな転換点です。今後、技術の成熟とユーザー教育の進展により、AMMは分散型金融と暗号資産取引の未来をさらに形作っていくでしょう。

FAQ

Automated Market Makerとは何ですか？

Automated Market Maker（AMM）は、分散型取引所でカウンターパーティを必要とせず、流動性プールを利用して取引を成立させるプロトコルです。資産の比率に応じて価格を自動決定し、誰でも流動性提供が可能です。

AMMのリスクは何ですか？

主なリスクは流動性の偏りや価格スリッページであり、これによりトレーダーが大きな損失を被る可能性があります。

AMMとは何で、どのように機能しますか？

AMM（Automated Market Maker）は、オーダーブックの代わりに流動性プールを使用する分散型取引モデルです。プール残高をもとにトークン価格を自動で決定し、仲介者なしで直接取引ができます。

最も優れたAMMの暗号資産は何ですか？

2025年時点でPancakeSwap（CAKE）は最も優れたAMM暗号資産とされ、時価総額は794,110,000ドルです。他にもAerodrome Finance（AERO）やSushiSwap（SUSHI）が主要なAMMとして知られています。