Avant-propos

Emprunter/prêter est l'une des fonctions les plus fondamentales et essentielles dans le domaine financier. Grâce à l'emprunt et au prêt, les gens peuvent emprunter des fonds à un certain taux d'intérêt lorsque les fonds sont insuffisants, ou les prêter à d'autres pour gagner des intérêts lorsque les fonds sont excédentaires. Pour l'industrie de la blockchain, l'emprunt et le prêt sont tout aussi importants. Avec l'aide de contrats intelligents et de plateformes d'échange décentralisées, le modèle de prêt sur la blockchain offre aux utilisateurs des services financiers mondiaux et sans frontières et réduit dans une certaine mesure les barrières à l'entrée.

Ces dernières années, la finance décentralisée (DeFi) a émergé rapidement, diverses plateformes de prêt ont vu le jour, et de nombreux tokens fonctionnels, tels que AAVE, COMP, MKR, etc., ont également été créés. Grâce à cet article, vous apprendrez les différences entre le prêt financier traditionnel et le prêt blockchain, les principes de fonctionnement et les points de risque d'investissement des plateformes de prêt blockchain principales, ainsi que les orientations de développement possibles de l'ensemble de l'écologie du prêt à l'avenir.

1. Le concept de base et le mode de fonctionnement du prêt

1.1 L'essence de l'emprunt

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L'essence du prêt est la mise en correspondance des fonds entre le fournisseur de fonds (prêteur) et la partie demandeur (emprunteur). Pour obtenir un accès temporaire aux fonds, les emprunteurs doivent payer des intérêts, tandis que les prêteurs utilisent leurs fonds inutilisés pour réaliser des profits. Dans le système financier traditionnel, cette correspondance est souvent réalisée par le biais d'institutions centralisées telles que les banques et les sociétés de prêt. Cependant, les plateformes de prêt basées sur la technologie de la blockchain utilisent des contrats intelligents pour réaliser une mise en correspondance et un règlement automatiques, éliminant ainsi le besoin de banques ou d'institutions intermédiaires, réduisant ainsi dans une certaine mesure les frais et les processus de vérification intermédiaires.

1.2 Mode de fonctionnement typique: Emprunt garanti par des actifs collatéraux

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Dans le domaine de la blockchain, le modèle de prêt dominant est généralement le prêt sur-collatéralisé. Les emprunteurs doivent apporter en garantie des actifs numériques de grande valeur (tels que l'ETH, le BTC ou d'autres jetons acceptés par la plateforme) dans le contrat intelligent de la plateforme, puis emprunter une certaine quantité de stablecoins ou d'autres jetons en fonction du ratio de garantie. En raison des fluctuations de prix, le système définit des ratios de garantie et des mécanismes de liquidation pour assurer la sécurité globale des fonds de la plateforme de prêt. Si la valeur de la garantie chute en dessous d'un certain seuil, le système liquidera automatiquement la garantie pour rembourser les prêteurs.

Formation des taux d'intérêt de 1,3

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Que ce soit dans le prêt traditionnel ou dans le prêt blockchain, les taux d'intérêt sont généralement déterminés par l'offre et la demande de fonds. Sur les plateformes de prêt DeFi, les contrats intelligents ajustent dynamiquement les taux d'intérêt d'emprunt et de dépôt en fonction de l'offre et de la demande d'actifs dans le pool de liquidités. Lorsque plus de personnes souhaitent prêter un certain actif, le taux d'intérêt d'emprunt pour cet actif augmentera pour attirer plus de prêteurs à déposer des actifs sur la plateforme. De même, si l'offre de fonds est importante et la demande est insuffisante, le taux d'intérêt d'emprunt diminuera pour encourager davantage de personnes à emprunter des fonds.

2. Prêt TradFi VS prêt blockchain

2.1 Intermédiaire de fonds et mécanisme de révision

• Prêt traditionnel : en s'appuyant sur les banques ou les institutions de prêt, elles effectuent une vérification d'identité, un examen de crédit, une évaluation des revenus et d'autres examens sur les emprunteurs, décident s'ils doivent prêter et déterminent les taux d'intérêt.
• Prêt blockchain : principalement basé sur la valeur des contrats intelligents et des actifs de garantie, il ne nécessite souvent pas de vérification d'identité et de notation de crédit. Relativement parlant, le modèle de sur-collatéralisation réduit les exigences en matière de crédit de l'emprunteur, mais en même temps, le taux d'utilisation des capitaux sera réduit en raison de la nécessité de sur-collatéralisation.

2,2 Efficacité et commodité \

• Prêt traditionnel : Le processus de prêt est complexe et prend du temps, et le processus d'approbation hors ligne peut prendre plusieurs jours à plusieurs semaines.
• Prêt sur la blockchain: Pas besoin d'approbation manuelle, exécution automatique avec des contrats intelligents et généralement la demande de prêt peut être complétée en temps réel. Cependant, la congestion du réseau ou les frais de gaz élevés dans la blockchain peuvent également affecter le coût et la vitesse des transactions de prêt.

2.3 Risques et Réglementation

• Prêt traditionnel : les prêteurs et les emprunteurs sont protégés légalement sous la supervision stricte des autorités de réglementation financière dans différents pays, mais le système réglementaire peut également limiter l'innovation.
• Prêt blockchain : Actuellement, certains plateformes sont en pleine phase de développement rapide, mais manquent de systèmes réglementaires solides et opèrent dans une zone grise réglementaire. Les risques tels que les vulnérabilités de sécurité des contrats, les attaques de hackers et la volatilité du marché méritent d'être pris en compte.

3. Introduction aux plateformes de prêt et projets typiques

Dans le domaine de la blockchain, de nombreuses plateformes de prêt décentralisées ont émergé. Chacune a ses propres caractéristiques uniques en termes de conception fonctionnelle, de déploiement de contrat et de modèles économiques de jetons. Ce qui suit présente plusieurs projets représentatifs.

3.1 Aave

• Introduction de la plateforme : Aave a été initialement lancé sous le nom d'ETHLend avant de devenir un protocole de prêt bien connu sur le réseau Ethereum.
• Fonctionnalité vedette: Introduction des 'Prêts éclairs', qui permet aux utilisateurs d'emprunter des fonds sans garantie dans une seule transaction et de les rembourser rapidement, utilisés pour l'arbitrage, le changement de garantie ou d'autres opérations complexes.
• Jeton de plateforme : Jeton AAVE. Les détenteurs de AAVE peuvent participer à la gouvernance du protocole et recevoir une partie de la distribution des revenus de la plateforme.

Source:Informations officielles sur Aave

3.2 Composé

• Introduction à la plateforme: Compound est l'un des premiers protocoles de prêt de l'écosystème Ethereum. Les utilisateurs peuvent gagner des intérêts en déposant des actifs cryptés dans la piscine de Compound, et peuvent également emprunter des actifs à partir de la piscine.
• Jeton de plateforme : Jeton COMP. COMP est utilisé pour la gouvernance communautaire, et les détenteurs peuvent voter sur le modèle de taux d'intérêt du protocole, la liste d'actifs de garantie, et d'autres paramètres.

Source:Informations officielles de Compound

3.3 MakerDAO

• Introduction à la plateforme: MakerDAO est le protocole central de la stablecoin décentralisée DAI. Il crée des DAI en garantissant des actifs tels que ETH, permettant aux utilisateurs d'obtenir une liquidité stable tout en étant exposés aux actifs cryptés.
• Jeton de plateforme: Jeton MKR. Utilisé pour voter sur la gouvernance afin de déterminer les paramètres clés tels que le ratio de garantie, le taux d'intérêt, etc.
• Caractéristiques : Par rapport à d'autres plateformes de prêt, MakerDAO met davantage l'accent sur l'émission de stablecoins et les mécanismes de garantie, étendant sa fonctionnalité à la construction de stablecoins décentralisés.

Source :Livret blanc de MakerDAO

3.4 Autres projets

En plus d'Aave, Compound et MakerDAO, il existe également des protocoles tels que Venus (un protocole de prêt sur la chaîne BSC), JustLend (un protocole de prêt sur la chaîne TRON), Cream, etc. Chaque projet diffère par les types d'actifs de garantie, la gouvernance communautaire, l'économie des jetons et d'autres aspects.

4. Usages courants et scénarios d'emprunt

4.1 Mining de liquidité

Dans de nombreux projets DeFi, les utilisateurs peuvent utiliser des fonds empruntés pour participer à nouveau à l’extraction de liquidités et obtenir des revenus supplémentaires. Cependant, cela entraîne également un risque d’endettement plus élevé. Une fois que le prix de la garantie baisse ou que le rendement diminue, cela peut conduire à une marge insuffisante et être liquidé.

4.2 Désendettement et endettement

• Désendettement : Si les utilisateurs détiennent une grande quantité d'actifs cryptés et sont préoccupés par la baisse du marché à court terme, ils peuvent emprunter des stablecoins pour se protéger contre les fluctuations de prix.
• Effet de levier : Inversement, si un utilisateur est haussier sur le potentiel d'appréciation d'un certain actif de cryptage, il peut également hypothéquer des actifs pour emprunter les mêmes ou d'autres actifs afin d'amplifier sa position en capital.

4.3 Rotation du capital et arbitrage \

Certains traders utilisent des 'flash loans' pour l'arbitrage interplateforme. Par exemple, emprunter des actifs à Aave, puis effectuer immédiatement un arbitrage à faible achat-élevé vente ou écart sur une autre plateforme, puis rembourser les fonds empruntés dans la même transaction.

4.4 Gestion de la liquidité

Les institutions ou les particuliers peuvent également utiliser l'emprunt pour gérer la liquidité. Par exemple, si vous avez bloqué de l'ETH mais avez besoin de fonds en stablecoin à court terme, vous pouvez garantir l'ETH pour obtenir du DAI ou de l'USDT afin de répondre aux besoins de financement à court terme sans vendre d'ETH.

5. Risque et Défi

5.1 Risques de contrat intelligent

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Le cœur de la plateforme de prêt blockchain est le contrat intelligent. S'il y a des failles dans le contrat, cela peut entraîner un vol de fonds ou des pertes systémiques. Les utilisateurs doivent prendre en compte si le contrat de la plateforme a fait l'objet d'un audit de sécurité suffisant et de tests publics.

5.2 Risque de volatilité du marché

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La volatilité des prix des cryptomonnaies est généralement plus élevée que celle des actifs traditionnels. Bien que la sur-collatéralisation puisse réduire certains risques de défaut, dans des conditions de marché extrêmes, la valeur du collatéral peut également chuter, entraînant une liquidation automatique.

5.3 Risque de liquidité

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Une fois qu'un grand nombre d'utilisateurs retirent simultanément des fonds ou que le sentiment du marché fluctue fortement, il peut arriver que la réserve de financement soit épuisée ou qu'il y ait une forte demande d'emprunt mais que personne ne soit disposé à prêter, ce qui entraîne des fluctuations drastiques des taux d'emprunt et affecte la stabilité de la plateforme.

5.4 Risque systémique

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Le prêt décentralisé est souvent interconnecté. Si un protocole connaît un incident de sécurité ou un effondrement économique, cela peut avoir un effet en cascade sur d'autres produits DeFi qui dépendent de ce protocole, provoquant la panique sur le marché et une sortie massive de fonds.

6. Présentation du mécanisme des jetons et du modèle économique de la plateforme de prêt

Les plateformes de prêt émettent généralement des jetons de gouvernance ou d'utilité pour inciter la participation des utilisateurs, les votes de gouvernance et la distribution des bénéfices. Le tableau suivant compare brièvement les mécanismes de jetons de plusieurs plateformes représentatives :

D'après le tableau, on peut voir que les jetons des plateformes de prêt ont généralement deux fonctions principales : les droits de gouvernance et la capture de valeur.

1. Gouvernance : Les détenteurs de jetons peuvent proposer et voter sur les opérations de la plateforme, les stratégies de contrôle des risques, les types de garanties et les modèles de taux d'intérêt.

2. Capture de la valeur : Certaines plateformes alloueront le revenu d'intérêt ou les frais de liquidation générés par l'accord de prêt aux détenteurs de jetons dans une certaine proportion.

3. Les perspectives d'avenir du secteur de l'emprunt

7.1 Compatible with more assets and cross-chain ecosystem

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A mesure que l'interopérabilité de la blockchain augmente et que les réseaux de couche 2 se développent davantage, les plateformes de prêt seront plus facilement connectées à plusieurs chaînes publiques et à plus de types d'actifs, ce qui permettra d'obtenir des garanties inter-chaînes et des prêts inter-chaînes, améliorant ainsi davantage la liquidité.

7.2 Modèles de prêt émergents

• Prêt non garanti ou à faible garantie : Si un système d'évaluation de crédit plus complet peut être établi sur la blockchain (comme une identité sur chaîne, un score de crédit), cela donnera lieu à des protocoles de prêt non garantis ou à faible garantie, permettant une utilisation plus élevée du capital pour les particuliers et les institutions.
• Prêt avec Collatéralisation NFT : Certaines plateformes ont commencé à explorer l'utilisation de NFT comme collatéral évaluable, offrant des services de prêt pour les actifs NFT de haute valeur grâce à des collaborations avec des agences d'évaluation professionnelles ou des oracles.

7.3 Conformité et Innovation Vont de Pair

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À l'avenir, les plateformes de prêt DeFi devront probablement équilibrer les exigences réglementaires et les avantages de la décentralisation, en combinant les données on-chain et off-chain pour lancer des produits répondant aux besoins de conformité des autorités réglementaires et des institutions financières, élargissant ainsi davantage l'échelle du marché.

8. Résumé

Emprunter/Prêter est une fonction essentielle qui ne peut être évitée à la fois dans la blockchain et la finance traditionnelle. Il joue un rôle important dans la finance décentralisée (DeFi) et affecte directement la santé écologique globale et la participation des utilisateurs dans l'industrie.

• De TradFi à la finance blockchain : La plateforme de prêt a traversé un processus passant de l'audit des institutions centralisées à la confiance dans les contrats intelligents et la gouvernance communautaire, améliorant ainsi considérablement l'efficacité et la transparence. Cependant, elle continue de faire face à des défis en matière de sécurité technique et de conformité réglementaire.
• Projets grand public et économie des jetons : Des projets tels que Aave, Compound, MakerDAO, etc., offrent une gamme diversifiée d'options de prêt pour le marché, et proposent également un paradigme de gouvernance communautaire et de capture de valeur dans l'économie des jetons.
• Développement futur : Le secteur des prêts continuera à évoluer vers une approche inter-chaînes et un collatéral diversifié, et s'intégrera pleinement à la conformité et à la réglementation, formant ainsi finalement un écosystème financier plus ouvert et sécurisé.

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Déclaration :

• L'investissement comporte des risques et l'entrée sur le marché nécessite de la prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement ou financier fourni par Gate.io ou tout autre type de conseil.