2025 está prestes a ser um ano crucial para a indústria. O caminho para o primeiro enquadramento regulamentar pró-crypto, combinado com a maturidade técnica das blockchains de Camada 1, protocolos DeFi, redes DePIN e stablecoins, está a criar terreno fértil para a próxima onda de inovações de fronteira.

Mantendo-nos fiéis à nossa tradição, partilhamos as ideias e oportunidades que mais nos entusiasmam para o próximo ano. Se você estiver construindo em qualquer uma dessas arenas, clique no nome da pessoa abaixo e envie-lhe uma DM.

DePIN Robotics, Empresas Sem Funcionários

Kyle Samani

DePIN Robotics - Já estárumoresque a administração Trump entrante vai tentar transferir as regulamentações de condução autônoma (AD) dos estados para o nível nacional, criando um padrão unificado para as empresas de AD se esforçarem. À medida que os clusters de GPU excedem 100.000 H100s, a condução autônoma baseada em transformadores vai se tornar pronta para o mundo real. Na esteira disso, espero uma explosão nas DePINs baseadas em robótica. Muitas dessas startups já levantaram dinheiro de VCs não criptográficos, mas ainda não começaram a comercializar de verdade. Sou otimista de que algumas delas adotarão modelos DePIN para diversificar os riscos do balanço patrimonial da empresa de desenvolvimento para os profissionais e prosumidores de robótica ao redor do mundo. Muitos dos primeiros adotantes desses produtos robóticos vão capturar dados que são essenciais para o desenvolvimento de robôs autônomos. Há uma empresa que conheço neste setor hoje - Frodobots— e espero muitos mais. Nossa empresa no portfólio Hivemapper, embora não seja explicitamente uma empresa de robótica, está explorando muitas ideias semelhantes.

Empresas sem funcionários — A base de uma Empresa sem Funcionários é a IA. Com o o3 da OpenAI e outros modelos de raciocínio em cadeia de pensamento mais avançados, os modelos estão chegando ao ponto em que podem pensar, planejar, executar e corrigir-se ao longo do caminho. Isso fornece a base para que agentes de IA realizem todas as tarefas em um negócio. Para que uma Empresa sem Funcionários funcione, ela precisará de orientação humana, pois inevitavelmente a IA cometerá erros e provavelmente excederá sua janela de contexto. Com o tempo, espero que o grau de orientação humana diminua à medida que as IAs continuem a melhorar a autor correção e expandir as janelas de contexto. Acredito que a governança dessas Empresas sem Funcionários provavelmente ocorrerá por meio de um DAO, e espero que os mercados de capitais cripto financiem tentativas ambiciosas de Empresas sem Funcionários.

As startups têm sucesso onde as grandes empresas falham porque enfrentam restrições únicas. Acredito que a restrição de zero funcionários levará a algumas descobertas incríveis em todas as operações comerciais.

Títulos na Cadeia

Tushar Jain

Com a entrada da administração Trump e a vitória republicana no Congresso, chegou finalmente a hora de os títulos na cadeia ganharem terreno de forma significativa.

A finalidade quase instantânea das transações em uma blockchain como a Solana elimina os períodos de espera típicos nas finanças tradicionais. O movimento mais rápido do capital aumenta a eficiência do capital e deve levar a preços mais eficientes.

As blockchains garantem que todos os participantes tenham acesso a um registro imutável e em tempo real de transações. Esse nível de transparência e segurança é um forte contraste com os bancos de dados centralizados, por vezes arriscados e opacos, do setor financeiro tradicional. Os custos de transação em redes blockchain são significativamente mais baixos do que os dos sistemas bancários tradicionais, basta comparar o custo de enviar stablecoins na Solana ($.001) com o custo de enviar uma transferência bancária ($30). As extensões de token da Solana agora permitem o tipo de controles granulares precisos necessários para títulos tokenizados. Os emissores podem limitar os detentores de seus títulos a endereços autorizados, reaver tokens se ordenado por um tribunal e cumprir outras leis de títulos ou requisitos de agentes de transferência ou melhores práticas.

Não há dúvida de que a finalidade quase instantânea, as transações baratas e a transparência de uma blockchain oferecem uma liquidação melhor do que os trilhos lentos, caros e opacos do tradfi. O único obstáculo real tem sido regulatório, e uma SEC mais amigável à inovação pode abrir as portas para a tokenização de segurança.

Não acredito que as ações públicas sejam o primeiro tipo de segurança tokenizada a ser adotado pelo mercado em massa. É mais provável que mercados menos líquidos e mais opacos, que se beneficiam mais da tokenização, sejam os primeiros. Isso pode ser ações de startups, não há motivo para pagar à Carta ou Angelist para gerenciar sua tabela de capitalização quando uma blockchain pode fazer isso de forma eficaz e gratuita. Pode ser instrumentos de renda fixa, como o que a Figure vem trabalhando há anos. Pode ser interesses de LP em fundos.

Compre Agora, Nunca Pague, Gaste o Seu Portfólio, Margem do Portfólio

Spencer Applebaum

Baseando-se na ideia de Tushar, quando todos os ativos forem programáveis e negociáveis na cadeia, vamos começar a ver surgir novos produtos interessantes. Alguns exemplos:

Compre agora, pague nunca - A Affirm e a Klarna popularizaram a ideia de comprar agora, pagar depois, e tenho certeza de que você já viu os pequenos widgets na Amazon e em outros sites de comerciantes. Usuários on-chain hoje podem ganhar ~8% em SOL e ~15% em stablecoins. Em vez de precisar pagar antecipadamente por uma assinatura, e se os usuários pudessem depositar seus tokens com um comerciante (variando de empresas web2 como Netflix a empresas web3 como Dune Analytics) e o comerciante ganhasse as recompensas de staking/empréstimo ao longo do tempo? Os tokens dos usuários seriam bloqueados por algum tempo para garantir o pagamento. Achamos que há uma forte jogada de psicologia do consumidor aqui, em que o custo de oportunidade do rendimento parece muito mais aceitável do que pagar antecipadamente.

Gaste seu portfólio - Quando todos os ativos são tokenizados e agregados em um só lugar (uma carteira web3), faz sentido que os usuários possam pagar por itens de médio a grande valor com seu portfólio. Imagine que Alice tenha $10K de BTC, $10K de USDC gerando rendimentos, $10K de ações da TSLA e $10K de ouro. Ela quer comprar um sofá de $4K. Em vez de ter que converter seu USDC para moeda fiduciária, esperar por transferências bancárias, enviar o pagamento e depois fazer o processo reverso para reequilibrar seu portfólio, e se ela pudesse vender atomicamente $1K de cada uma de suas quatro posições na cadeia e depois pagar instantaneamente o comerciante do sofá? Ela continua totalmente alocada em seu portfólio existente e não precisa pensar no processo de rebalanceamento.

Margem de Portfólio - Dentro de 3-5 anos, com o surgimento de corretores de criptomoedas e protocolos unificados de Super, os usuários devem ser capazes de margear todos os ativos que possuem. Por exemplo, Alice deve ser capaz de usar suas ações AAPL para fazer vendas curtas de BTC perps e pegar emprestado USDC na cadeia. Ou deve ser capaz de colateralizar seu uísque tokenizado para comprar dívida tokenizada na cadeia. Já estamos começando a ver isso de forma sintética (por exemplo, Ostium trazendo negociação de câmbio na cadeia), mas quando os ativos à vista são tokenizados, isso se torna muito mais simples.

Verificando o Estado Off-Chain na Cadeia

Shayon Sengupta

Os livros de registo de ativos como o Bitcoin e Solana são o momento zero-a-um para a cripto. Estes sistemas são fundamentalmente sobre dinheiro - facilitam o armazenamento e transferência de valor através de redes globais e sem permissões. Agora estamos a ver os primórdios criptográficos que tornam estes sistemas possíveis a começar a cruzar-se com sistemas que não são livros de registo, de forma a desbloquear novos mercados líquidos. Nos próximos 12 meses, a criptografia irá fixar-se como a camada de verificação para dados e computação de três formas inovadoras: provas da web, processamento de dados com privacidade e proveniência da identidade/média. Eu penso nisto como a convergência da cripto-moeda e da cripto-verificação - uma camada de coordenação que irá permitir novos primitivos económicos e estruturas de incentivo.

A primeira oportunidade aqui é o zkTLS e os mercados que ele permite. zkTLS refere-se à construção de provas de conhecimento zero sobre assinaturas TLS em páginas da Web para verificar unidades arbitrárias de dados na internet de forma completamente incensurável e inviolável (por exemplo, sua pontuação de crédito no equifax ou seu histórico de atividades do Strava). As equipes já estão implantando provas zk em sessões da web para criar aplicativos que são incensuráveis e resistentes a fraudes. Nossos investimentos em p2p.me e ZkMe são os primeiros exemplos. p2p.me é um onramp/offramp de dinheiro na Índia que aproveita as provas da web para contornar estruturas de mercado quebradas na região. ZkMe é um sistema de verificação soberana para credenciais KYC que permite que os aplicativos validem as identidades de seus usuários de forma a preservar a privacidade. Essa mesma primitiva pode ser estendida a dezenas de novos mercados – bilhetes, reservas e outros sistemas onde a fraude é o principal gargalo para a liquidez.

Em segundo lugar, a criptografia totalmente homomórfica (FHE) está prestes a entrar no seu auge. A pós-treino e o ajuste fino em ambientes privados ou confidenciais se tornarão mais críticos à medida que os sistemas de IA atingirem retornos decrescentes no treino em conjuntos de dados públicos. Isso cria um espaço de design completamente novo para coordenar conjuntos de dados de outra forma inacessíveis como entradas em modelos, especialmente à medida que grandes quantidades de dados empresariais e de consumidores continuam a migrar dos sistemas locais para os sistemas na nuvem. Os incentivos baseados em tokens nesse nível serão cruciais, e os desbloqueios nesse domínio levarão os modelos de base SOTA para o próximo nível.

Em terceiro lugar, os sistemas de verificação de identidade e de proveniência de media vão tornar-se uma parte integrante das aplicações de consumo num mundo pós-abundância de IA. Quando o custo de geração de conteúdo se aproxima de zero, a inundação de media sintéticos tornará a autenticidade - tanto do conteúdo como da identidade - uma exigência rigorosa. Sistemas iniciais como Worldcoin, Humanity Protocol e Humancode utilizam provas criptográficas sobre biometria ou credenciais emitidas pelo estado para estabelecer a identidade, e utilizam incentivos em tokens como principal chamada à ação para mobilizar participantes em grande escala. Da mesma forma, padrões como o C2PA estão a lidar com a proveniência de media, carimbando o conteúdo na camada de hardware para separar a media capturada autenticamente daquela que é gerada por IA, mas a sua adoção generalizada na camada de aplicação provavelmente exigirá alguma forma de coordenação baseada em tokens, dada a inércia nos hábitos do consumidor. Estas ferramentas serão fundamentais para abordar os perigos da informação num ambiente de internet de consumo saturado de IA.

Negociação torna-se multijogador, Empresas de mídia de pilha completa

Eli Qian

A negociação torna-se multiplayer - compartilhar vitórias e derrotas financeiras e especular em grupo é um comportamento profundamente humano e altamente viral. As pessoas adoram falar sobre quanto dinheiro ganharam (ou perderam!) em tudo, desde ações até apostas esportivas e memecoins. No entanto, a maioria das plataformas de negociação populares em criptomoedas, ações e apostas esportivas são projetadas para uma experiência solitária. Robinhood, FanDuel, BONKBot - nenhuma dessas experiências são multiplayer em primeiro lugar. Apesar disso, a demanda por negociação social é inegável. Os usuários hoje criam suas próprias experiências sociais improvisadas por meio de fóruns online e chats em grupo. Uma parte significativa do conteúdo do Crypto Twitter gira em torno dessas discussões.

Uma das maiores forças da cripto é a liquidez sem permissão. Abre a porta para qualquer pessoa construir ferramentas de negociação multiplayer para criptoativos. Em 2025, estou entusiasmado por ver os construtores aproveitarem a viralidade inerente da negociação social para criar experiências multiplayer. Um produto assim permitiria aos utilizadores partilhar negociações, competir em P&L e entrar em posições juntos com um único clique ou toque. O espaço de design é vasto, abrangendo bots do Telegram, Blinks do Twitter, mini-aplicativos do Discord e muito mais. Enquanto 2023 e 2024 testemunharam o surgimento de ferramentas singleplayer como BONKBot e BullX, 2025 será o ano em que a negociação se tornará multiplayer.

Empresas de mídia full-stack — Houve muitas tentativas de usar tokens para melhorar a mídia e o conteúdo, mas poucas fizeram jus ao seu potencial máximo. No entanto, estamos começando a ver o surgimento de empresas de mídia que controlam a produção de conteúdo de ponta a ponta, incluindo o token, a distribuição e o capital humano. Essas empresas de mídia "full-stack" têm a capacidade de levar as primitivas cripto muito mais longe do que antes. Pense: tokens de atletas, moedas de criadores, transmissão ao vivo com mercados de previsão, etc.

Um exemplo é o Karate Combat. Em vez de criar um produto em torno de lutadores existentes do UFC, o Karate Combat está construindo uma nova liga de lutas do zero, concedendo-lhes mais controle sobre as regras, distribuição e atletas. Enquanto um token para um lutador do UFC terá utilidade limitada, o Karate Combat pode dar aos detentores de tokens a capacidade de votar no regime de treinamento do lutador, traje de combate ou qualquer outra coisa - algo possível apenas porque o Karate Combat controla tanto o design do token quanto os contratos dos lutadores.

As transmissões ao vivo, ligas esportivas, podcasts e programas de jogos de realidade do futuro terão uma integração vertical profunda entre conteúdo, distribuição, tokens e capital humano. Estou animado para investir e consumir a próxima geração de mídia aprimorada por tokens.

A Ascensão dos Caçadores Alfa

Vishal Kankani

Algumas coisas aconteceram decididamente em 2024. E apontam para algo interessante que surgirá em 2025.

Primeiro, por ~$0, praticamente qualquer pessoa pode lançar uma nova token sem permissão. Isso resultou em uma impressionantenúmero de lançamentos de tokens em 2024. A maioria desses lançamentos são memecoins, com meia-vida medida em horas.

Segundo, em 2024, o sentimento do mercado voltou-se para lançamentos de tokens de alta flutuação, baixa distribuição justa de FDV - reminiscentes da era das ICOs em 2017. Nesse tipo de mercado, as CEXes lutam para acompanhar novas listagens, o que esperamos que aconteça em 2025 (devido aos seus processos de listagem), criando um incentivo para as pessoas virem para a cadeia e aumentarem a liquidez das DEXes. Consequentemente, as DEXes ganharão participação de mercado em relação às CEXes no próximo ano. À medida que o número de tokens e a atividade das DEXes aumentam, os traders ativos precisarão de ferramentas e modelos mais robustos para identificar tokens emergentes, analisar o sentimento e as métricas on-chain, identificar explorações, mitigar riscos (como rugpulls) e executar negociações de forma eficiente - tudo em tempo real.

Isto traz-nos à terceira coisa que aconteceu em 2024: Agentes de IA. Até agora, vimos Agentes de IA a criar conteúdo nas redes sociais para chamar a atenção para os respetivos tokens. Espero que a próxima iteração dos Agentes de IA sejam os Caçadores Alfa - ou seja, aqueles cujo único trabalho é caçar alfa e negociá-lo autonomamente em tempo real.

Frenesi da Institucionalização

Matt Shapiro

Estamos apenas a entrar no início da fase de institucionalização da criptomoeda, e isso vai acontecer a um ritmo vertiginoso.

A indústria de criptomoedas avançou tremendamente nos últimos 5+ anos através de importantes avanços técnicos, ajuste ao mercado e melhorias materiais de UI/UX, entre outros, mas a comunidade institucional efetivamente ficou parada em relação às criptomoedas. A combinação de risco regulatório e de carreira criou uma incapacidade única para muitas instituições financeiras entrarem de forma produtiva no espaço ou até mesmo oferecerem aos seus clientes os produtos mais básicos de criptomoedas. Com uma administração pró-cripto assumindo o poder nos EUA e o sucesso recorde dos ETFs de BTC, estamos prestes a ver 5 anos de complacência institucional correndo para alcançar e encontrar maneiras de apoiar as criptomoedas o mais rápido possível.

Em 2024, houve uma demanda de compra de BTC de $35B que não pôde ou não simplesmente embarcar com a Coinbase para comprar criptomoedas. Com a maioria dos gestores de ativos e das principais corretoras ainda não totalmente ativados, haverá muitos mais dólares que poderão acessar criptomoedas em 2025. Veremos uma infinidade de lançamentos de ETFs para satisfazer e aproveitar essa demanda. Isso inclui não apenas ETFs para novos criptoativos como Solana (SOL), mas também ETFs que possuem várias criptomoedas, e outros que misturam criptoativos com ativos tradicionais como ouro, ações ou crédito. Haverá ETFs alavancados, ETFs inversos, ETFs de amortecimento de volatilidade, ETFs de staking, etc. Basicamente, todas as combinações que você possa imaginar para agrupar criptoativos para investidores institucionais e de varejo serão exploradas.

Veremos uma corrida para oferecer produtos financeiros básicos em torno de criptomoedas por importantes incumbentes financeiros. Toda instituição financeira deve explorar a criação de linhas de produtos para permitir que seus clientes negociem produtos de criptomoedas. As instituições financeiras devem buscar a custódia de criptoativos e estender crédito contra esses ativos, assim como fazem com ativos mais tradicionais hoje em dia. Provavelmente também veremos um aumento significativo de emissores de stablecoins. Qualquer banco que aceite depósitos deve buscar emitir stablecoins nativamente. Um destaque de minha conversa com Cuy Sheffield da Visa na Cúpula Multicoin de 2024foi que todas as empresas precisarão de uma estratégia de stablecoin. As empresas costumavam se concentrar no “ecommerce”. Hoje é apenas comércio. As stablecoins estão indo na mesma direção.

Tudo isso é apenas a ponta do iceberg, e embora não seja a coisa mais tecnicamente ambiciosa acontecendo no mundo cripto, o tamanho e escopo da distribuição e das cifras em jogo são imensos.

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