Gateプライベート・ウェルス・マネジメント 月次レポート—2025年10月

要約

• 10月初旬、Bitcoinは$125,400の新高値を付けたものの、月末までに$120,000を回復できず、2018年以来初となる10月の損失を記録しました。暗号資産市場は総じて伝統的なリスク資産を大きく下回りました。
• クオンツファンドの上位30%ポートフォリオは年率35.4%と優れたパフォーマンスを達成し、Bitcoinを大幅に上回りました。
• Hedged Investment–USDT戦略は、Bitcoinが月間で5.5%以上下落した中で5%のプラスリターンを確保し、10月の年率リターンは59%、12カ月リターンは16.4%と、全クオンツ商品の中で最も高い実績を挙げました。
• 10月のクオンツファンド全体のドローダウンはごく僅かで、USDT戦略が最大0.01%、BTC戦略が0.03%と、極めて良好なリスク管理が示されました。
• 11月以降もマクロ流動性と政策動向が市場を動かす要因となり、暗号資産市場は高ボラティリティ・低トレンドの持ち合い局面が継続する可能性が高いでしょう。

1. 10月の市場レビュー

• 暗号資産市場の価格分析： 期待された「Uptober」は現実となりませんでした。10月初めに$125,400の新高値を記録した後、Bitcoinは$120,000を回復できず、2018年以来初の10月マイナス、かつ2014年以来最大の下落となりました。Ethereumも$4,000台を維持できず、下落トレンドが続きました。アルトコイン全体も軟調でしたが、Solanaや初期AI＋DePINプロジェクトに資金が集まり、複数のインキュベーションプラットフォームで強さを見せました。x402 ProtocolはAIエージェントによるAPIサービスの自律決済を実現し、Web3決済分野で注目されました。EUの2027年プライバシーコイン禁止案やCBDCのプライバシーリスク懸念もあり、DASHやZECなどマスターノード・プライバシーコイン分野は市場全体に逆行して大幅高となりました。

• 流動性分析： Bitcoinの下落にもかかわらず機関投資家の取引は活発で、CME Bitcoin先物オープンインタレストは過去最高を更新し、流動性の高さを示しました。現物Bitcoin・Ethereum ETFも10月にそれぞれ$3,500,000,000、$670,000,000の純流入を記録。オンチェーンではEthereum取引所準備金が15.6百万ETHと過去最低水準に減少し、売り圧力が弱まる一方、ステーキングは35.7百万ETHに増加しています。高いステーキング率と流動供給の減少が、今後の反発余地となる可能性があります。
• 市場センチメント分析： Fear & Greed Indexは74から23へ急落。「極度の恐怖」ゾーン入りです。ボラティリティは1.2%から2.3%へ上昇。Bitcoinのロング／ショート比率は月間でショート優勢となり、売り圧力と恐怖感が強まりました。
• マクロファンダメンタルズ： 関税関連のニュースでリスク資産全体にパニックが広がり、190億ドル超のレバレッジ清算が先物市場を動揺させました。月末の25bp利下げは一時的な安堵材料となりましたが、FRBのタカ派姿勢で12月利下げの不透明感は残りました。10月初旬はゴールドが$4,356の最高値で世界株をアウトパフォーム。その後テック株が好決算で反転し、NASDAQは6%上昇。総じて暗号資産市場はマクロ不透明感と流動性引き締めで伝統的リスク資産を下回る結果となりました。

2. Gate Private Wealth プロダクトマトリクス

Gate Private Wealthは2つの主要戦略カテゴリを提供しており、米国債利回りを上回る安定収入型プロダクトと、成長志向の高リターンクオンツファンドポートフォリオから選択できます。

2.1 Gate Earnプロダクト

• Simple Earn： 資金を常に運用し収益を生み出す柔軟な資産運用ソリューションです。800種類以上の暗号資産建てフレキシブル・定期商品から選択でき、利息を獲得可能。USDT商品はベース年利に加え追加9%の年利が付与され、新規ユーザーは最大200%のボーナス対象です。
• Dual Investment： 2つの暗号資産で組成する短期ストラクチャード商品で、市場見通しに応じて高値売却または安値購入を選べます。投資期間が長いほど利回り倍率が高く、64トークンに対応。トークン・方向・期間を選ぶだけで簡単に投資可能です。現物取引より安全余裕度が高く、約定しなくても安定した利息収入が得られます。
• Staking： 元本保証型のオンチェーン投資で、人気PoSプロジェクトを集約。暗号資産をステーキングし高いオンチェーン利回りを享受できます。GUSDミント経由では年利4.4%と米国債を上回り、Gateから最大95.6%の追加報酬を獲得可能です。

2.2 クオンツファンド

Gateのクオンツファンドは中長期高利回り商品として設計されており、伝統的な預金や債券商品よりも高いリターンを提供。トップアセットマネジメントチームが運用し、リスク分散と最小限の手間で資産成長をサポートします。

主にマーケットニュートラル・アービトラージ戦略を採用し、市場変動を効果的にヘッジ。低リスク・高リターン・100%リザーブ証明の透明性が特徴です。

3. 10月のGate Private Wealthプロダクト運用成績

3.1 10月のGate Earn運用成績概要

10月、Gate Earnは全体として安定したリターンを維持し、USDT・BTC・ETH保有ユーザーにはGateから追加ボーナスも付与されました。USDTの年率利回りは2〜5%で推移し、Gateが追加で9%の年利、また新規ユーザーに最大200%の報酬を提供しました。

Dual Investmentでは、10月の高ボラティリティ・下落相場が「安値買い」戦略に有利でした。IVが高い時期はオプション売却による収益が向上し、特に有効です。

低めの目標価格設定と自動再投資機能を活用することで、USDT建ての安値買いサイクルを継続運用できます。目標未達でもUSDTで利息を得て、複利で利回り成長が期待できます。

安値買いが約定した場合は、資産を低価格で取得しつつ保有期間中も利息を獲得できるため、リターンとリスクのバランスを両立できます。

Stakingについては、9月下旬からいくつかのインセンティブキャンペーンを開始しました。

• SOLステーキングボーナスプログラムが開始され、複数のSOL DeFiプロジェクトとの連携でGTSOLのベース年利6%に約10%の追加利回りが付与されました。
• 同時にGUSDミント報酬キャンペーンも導入。GUSD（RWA担保）のベース年利は4.4%、さらに95.6%の報酬利回りが上乗せ。GUSDはUSDTまたはUSDCでミントし、Gateエコシステム収益やRWAベース米国債利回り、ステーブルコイン担保資産収益に基づくイールド証書として機能します。

Gateの資産運用プロダクトは申込・償還の柔軟性が高く、安定した利回りと流動性・リターンの最適バランスを提供しています。

3.2 10月のクオンツファンド運用成績概要

10月、Gate Private Wealthの全9本のクオンツファンドは安定したパフォーマンスを維持しました。運用通貨は主に流動性・価格安定性・安全性・戦略執行の観点からUSDTが選ばれています。

戦略面ではアービトラージを中心に複数機構を並行運用し、収益源を分散。現物・先物アービトラージ、資金調達レートアービトラージ、取引所間スプレッドアービトラージなどが活用されています。

アービトラージ戦略の主要指標として、10月は資金調達レートが概ねプラスを維持。月初には主要暗号資産で一時的にマイナスとなり、レバレッジショートや一時的な売られ過ぎを示唆しました。中旬以降は中立水準へ戻り、市場センチメントも安定、ロング・ショートバランスも回復しました。

先物プレミアムデータでは、10月初旬に短期契約のベーシスレートが年初来高値の約1.3%に到達し、アービトラージ参入の好機となりました。この水準で参入すれば年率約5.3%のリターンをロック可能です。「現物ロング＋パーペチュアル先物ショート」戦略で資金調達レート収益と現物・先物価格収束の追加リターンを同時に獲得しました。

パフォーマンス面ではUSDT戦略が年率14.5%、BTC戦略が-0.2%と、安定した戦略遂行を示しました。

180日シャープレシオは概ね5を超え、リスク調整後リターンも高水準。最大ドローダウンは0.5%未満、カルマーレシオも市場ベータを大きく上回り、厳格なリスク管理と高収益性を両立しています。全体として高い安定性と堅牢なリスク管理力が際立っています。

3.2.1 層別パフォーマンス分析

クオンツファンドを月次リターンで上位30%・中位40%・下位30%に分類し、各NAVトレンドを分析した結果：

主要暗号資産が下落した10月も、上位30%ポートフォリオは年率35.4%でBitcoinを大きくアウトパフォーム。中位40%も年率6.3%で10年米国債利回り（4.14%）を上回りました。下位30%も年率1.6%のプラスで、全体として堅牢でボラティリティ耐性の強い運用となっています。

基軸通貨別にUSDT・BTC戦略の全NAVを代表インデックス化すると、USDT戦略は10月を通じて堅調な上昇を維持。月中のNAV上昇や月末調整でも下落せず、ドローダウンも見られませんでした。USDT戦略はBTC戦略を上回り、ボラティリティ耐性と安定リターンの強みが際立ちました

Bitcoinの価格推移比較でも、USDT戦略は10月平均年率14.5%と高リターン。Hedging Investment–USDTはBitcoinが5.5%以上下落した中で5%のプラスリターンを記録し、強力なボラティリティ耐性を示しました。10月年率リターンは59%、1年リターンは16.4%で、全クオンツ商品の中でトップでした。

Hedging Investment–USDT戦略は主に先物・現物アービトラージ、資金調達レートアービトラージ、市場メイキングアービトラージを用い、低リスクで高収益の価格差を狙います。過去2年で安定的に成長し、シャープレシオ3.89、最大ドローダウン0.08%と優れた実績。コアチームは世界有数大学・大手投資機関経験者で構成され、クオンツ研究・リスク管理に精通。安定成長と分散投資を目指す投資家に最適です。

3.2.2 戦略ドローダウンカーブ分析

10月のGateクオンツファンドのドローダウンは最小レベルで、USDT戦略は最大0.01%、BTC戦略も0.03%と、極めて高度なリスク管理を示しました。一方、マクロ政策不透明や地政学的要因でBitcoinの月間最大ドローダウンは14.1%まで拡大。10月後半はセンチメント改善で損失が7.5%程度まで縮小したものの、月末にリスク志向が低下し、月間ドローダウンは約12%となりました。

10月の不安定な相場でも、Gateのクオンツファンドは厳格なリスク管理と多様なアービトラージ戦略で、安定成長と最小ドローダウンを両立。リターン分布・資産配分・ドローダウン管理の観点から、市場ベータを大きく上回り、安全性とリターンを両立するポートフォリオを実現しました。

4. 市場見通し

11月以降はマクロ流動性環境と政策期待が引き続き市場の方向性を左右します。米国債利回り低下とドル安が一時的な安心感をもたらす一方、ボラティリティは高止まりです。10月で3年続いた量的引き締めが終了したものの、資金調達圧力は引き続き高まっています。SOFR（米国債担保調達金利）は直近急上昇しており、マネーマーケットの緊張が中央銀行の流動性供給介入を促す可能性があり、市場反発の契機となり得ます。

短期的には暗号資産市場は「高ボラティリティ・低トレンド」の持ち合い傾向が続きそうです。雇用・インフレなど経済指標がさらに低下すれば、12月利下げ期待が再浮上しリスク資産の短期的な押し上げ要因となるでしょう。オンチェーンの資本構造も引き続き改善が進み、ステーブルコイン純流入や現物ETFの積極的な買い増しが市場の下支えになる可能性があります。

またAI・DePIN・決済・デジタルIDなど構造的な投資機会も台頭しており、市場テーマが不在な時期にも集中的な資金流入が期待されます。


参照元：

• Gate, https://www.gate.com/private-wealth
• Gate, https://www.gate.com/institution/quant-fund
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data/market-sentiment/fear-and-greed-index/btc
• TradingView, https://www.tradingview.com/chart/mfJYpxo7/?symbol=CRYPTO%3AETHUSD
• Coinglass, https://www.coinglass.com/Basis
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRateHeatMap
• Coinglass, https://www.coinglass.com/today
• CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/etf/
• Brave Newcoin, https://bravenewcoin.com/insights/ethereum-eth-price-prediction-ethereum-set-for-6500-rally-following-technical-bounce-at-3800