Огляд

Останні роки стрімкий просування технології блокчейн та децентралізованої фінансової (DeFi) зробило стейблкоіни важливою частиною ринку криптовалют, яка зв'язує традиційну фінансову сферу та цифрову економіку.

Однак, традиційні стейблкоїни, такі як USDT та USDC, відмінно справляються зі збереженням стабільності вартості, але часто не надають додаткових видач для їх власників, що обмежує їх привабливість для інвесторів.

Для вирішення цієї проблеми був розроблений протокол Pi, який представив перший у світі стейблкоїн, що приносить дохід, USP. Цей стейблкоїн має на меті запропонувати користувачам надійний спосіб зберігання вартості, а також дозволити їхнім активам зростати. У цій статті ми детально розглянемо принципи проектування, операційні механізми та потенційний вплив Протоколу Пі та його основного продукту – УТП.

Джерело:https://piprotocol.com/

Огляд протоколу Pi

Протокол Pi є децентралізованим протоколом стейблкоїнів, призначеним для подолання обмежень традиційних стейблкоїнів, які зазвичай використовуються лише як засіб обміну або як якір вартості. Інтегруючи властивості генерації доходів, цей протокол поєднує стабільність з інвестиційним потенціалом. Його основний продукт, USP (Unified Stablecoin Protocol), прив'язаний в співвідношенні 1:1 до долара США і має механізм розподілу доходів, який надає власникам додаткові прибутки. На відміну від традиційних стейблкоїнів, де емітент в основному користується від доходів, протокол Pi повертає ці доходи безпосередньо власникам USP, збільшуючи залученість користувачів та загальну привабливість протоколу.

Подвійний механізм стейблкоїнов:

USP: Має доларову вартість і може бути використаний або торгуватися в різних контекстах.

USI: Покращує виходи та тихо генерує прибуток.

За допомогою смарт-контрактів та стратегій оптимізації доходів DeFi протокол Pi забезпечує стабільну вартість USP, ефективно управляючи коштами, тим самим створюючи нову децентралізовану екосистему стейблкоїна.

Джерело: https://piprotocol.com/

Механізм функціонування USP

Як флагманський продукт Pi Protocol, USP використовує характерний механізм, який забезпечує стабільність вартості та надає постійний пасивний дохід власникам.

1. Механізм чеканки та заставний механізм

Користувачі можуть чекати USP, заставляючи популярні активи, такі як ETH, BTC та USDC, в межах протоколу Pi. На відміну від традиційних стейблкоїнов, протокол Pi інвестує ці заставні активи в платформи децентралізованих фінансів, такі як Aave та Curve, генеруючи додаткові виручки та покращуючи капітальну ефективність.

2. Механізм розподілу доходів

Протокол Pi автоматично розподіляє доходи від екосистеми DeFi власникам USP через смарт-контракти. Користувачам не потрібно вживати жодних ручних дій; їх баланс USP збільшується автоматично, подібно до ефектів складного відсотка.

3. Викуп та Ліквідність

Власники USP можуть викупити свої заставні активи у будь-який час, забезпечуючи ліквідність та можливість їх вилучення, що відповідає вимогам ринку щодо гнучкості.

Інноваційні механізми

1. Переколатеризація та Заходи забезпечення смарт-контрактів

USP використовує підходу перевищеної застави (аналогічно до DAI), дозволяючи користувачам депонувати активи, такі як ETH та BTC, щоб виготовити USP. Смарт-контракти відповідають за:

Постійний моніторинг вартості заставних активів для забезпечення того, щоб відношення застави залишалося понад 100%;

Автоматичне активування процесів ліквідації під час коливань ринку для забезпечення фінансової стійкості системи;

Зменшення прозорості та проблем довіри, що часто пов'язані з централізованими стабільними монетами.

2. Токен доходу USI

Механізм розподілу доходів USP додатково підвищує його привабливість. Коли користувачі випускають USP, вони також отримують USI (Єдина стабільна відсоткова монета), токен, що представляє їх право на доходи від базових активів. Наприклад, якщо протокол генерує щорічний дохід у розмірі 5% від інвестицій у державні облігації або DeFi, ці прибутки будуть розподілені пропорційно власникам USI.

Користувачі можуть утримувати USI для накопичення доходів або торгувати ним на вторинному ринку для ліквідності. Цей механізм не тільки збільшує довгострокову вартість утримання USP, але також вводить новий інструмент для захоплення доходів на ринку.

3. Токен управління USPi

Протокол Pi дозволяє децентралізованому управлінню за допомогою токена управління USPi, що дозволяє власникам голосувати за:

• Налаштування параметрів ризику (таких як коефіцієнти застави та правила ліквідації);
• Типи заставних активів, які можна використовувати;
• Коригування коефіцієнтів розподілу доходів та інших ключових рішень.

За офіційними джерелами команда та консультанти отримають 25% токенів USPi, тоді як решта токенів буде поступово випускатися через стимули для спільноти та попередні продажі, щоб збалансувати мотивацію розвитку з чесним управлінням спільнотою.

Джерело: https://x.com/piprotocol/status/1892879513618375079

Командний досвід

Рів Коллінс - засновник та голова Pi Protocol і серійний підприємець у галузі криптовалютної індустрії.

Співзасновник Tether: У 2013 році він очолив створення USDT, відкривши шлях токенізації долара США та створивши найуспішніший стейблкоїн у світі. На 18 березня 2025 року USDT має ринкову капіталізацію у розмірі 143,42 мільярда доларів.

Співзасновник BlockV: У 2017 році він зібрав 22 мільйони доларів через ICO, щоб запустити першу у світі платформу для створення NFT, поклавши основу для екосистеми Web3.

Засновник SmartMedia Technologies: Розроблена платформа на рівні підприємства Web3, яка надає рішення технології NFT для брендів.

Інші підприємства: На початку своєї кар'єри він заснував кілька компаній у сфері цифрового маркетингу, зокрема Traffic Marketplace та Pala Interactive.

Джерело: https://coinmarketcap.com/currencies/tether/ (18 березня 2025)

Бундіп Сінґ Ранґар, генеральний директор Pi Protocol, є досвідченим фінтех-підприємцем з більш ніж 21-річним досвідом у фінансах, технологіях та медіа.

Засновник компанії PremFina: Заснував компанію з іншуеренсу в Лондоні в 2015 році, викликаючи дуополію на ринку страхування Великобританії та забезпечуючи 27 мільйонів фунтів стерлінгів інвестицій від таких інвесторів, як Rakuten і Draper Esprit.

Генеральний директор Fineqia: очолює інвестиційну компанію в цифрові активи (CSE: FNQ), яка сприяє впровадженню блокчейну та запуску першого в історії біржового продукту DeFi (ETP).

Досвід залучення коштів: Залучив понад $500 мільйонів у формі акцій та зовнішнього фінансування в Об'єднаному Королівстві, Європі, Канаді та Індії.

Освітнє середовище: має ступінь магістра журналістики у Колумбійському університеті, ступінь бакалавра від Університету Лаваля та диплом з Інтернету та Реклами в Університеті Каліфорнії, Берклі.

Інші внески: регулярно надає експертні коментарі щодо тенденцій у фінтеху для медіа, таких як Bloomberg та BBC, інвестує в кілька стартапів у сфері фінтеху та є послом рівності у спорті.

Джерело: https://piprotocol.com/

Дорожня карта

Q1 2025 – Бета-тестування

Протокол Pi починає бета-тестування з обмеженим запрошенням, щоб забезпечити стабільність його основних функцій, отримуючи відгуки від користувачів для удосконалення протоколу.

Q2 2025 – Офіційний запуск та інтеграція DEX

Протокол Pi відкривається для громадськості, а його стабільна криптовалюта USP стає доступною на децентралізованих біржах (DEX), підвищуючи ліквідність та доступність для користувачів.

Q3 2025 – Запуск управління та лістинг токену USPi

Введення рамок управління Pi Protocol надає спільноті можливості прийняття рішень. У той же час токен USPi внесений до списку на біржах для підтримки управління та стимулювання екосистеми.

Q4 2025 – Зростання екосистеми та інтеграція активів реального світу

Протокол Pi розширює свою екосистему, включаючи більше реальних активів (RWA), що дозволяє більш широке використання його стейблкоїна та сприяє більш тісній взаємодії між DeFi та традиційною фінансовою сферою.

Джерело: https://piprotocol.com/

Переваги

1. Технологічні Інновації

Децентралізоване виготовлення через смарт-контракти: стабільні монети USP виготовляються за допомогою повністю децентралізованого процесу, що працює за допомогою смарт-контрактів. Користувачі можуть внести заставу, таку як скарбницькі облігації, щоб отримати USP, і система автоматично оцінює якість активів та забезпечує перевищення застави. Цей підхід покращує як ефективність, так і прозорість.

Підтримка багатьох ланцюгів: спочатку розгорнуто на Ethereum (з підтвердженням транзакції приблизно за 2,3 секунди) та Solana (приблизно за 0,4 секунди), Pi Protocol використовує швидкість та масштабованість цих мереж, підтримуючи понад 1,5 мільйонів щоденних транзакцій та збільшуючи можливість використання USP.

Токенізовані активи реального світу: Подвійний фінанси та блокчейн через токенізацію активів, таких як скарбничі облігації, Pi Protocol пропонує більшу стабільність та відповідність, ніж традиційні стейблкоїни, такі як USDT.

2. Економічна модель

Стабільний дохід з потенціалом зростання

У порівнянні зі звичайними стабільними монетами, USP пропонує додатковий дохід через токен USI, роблячи його надійним засобом оплати та зберігання і привабливим варіантом інвестування для тих, хто шукає стабільність та зростання.

Оптимізоване управління доходами та безпека

1. Оптимізація доходу з використанням інтелекту: Протокол Pi використовує передові стратегії доходу для максимізації отриманих прибутків шляхом автоматичного перерозподілу активів між платформами децентралізованих фінансів, такими як Aave та Curve.

2 .Безпечне та прозоре управління фондами:

Професійна перевірка розумних контрактів: Всі контракти проходять тщательні перевірки для забезпечення безпеки та запобігання вразливостям.

Прозорість на ланцюжку: Користувачі можуть відстежувати всі повернення та рухи активів на ланцюжку, забезпечуючи повну прозорість та довіру.

USP - це не просто стабільна монета - це інноваційний фінансовий інструмент, який пропонує дохід, безпеку та децентралізоване управління.

Джерело: https://piprotocol.com/

3. Керівництво фреймворк

Децентралізоване управління:

Протокол Pi допомагає своїй спільноті через токен управління USPi, що дозволяє власникам брати участь у прийнятті рішень. Це сприяє довір'ю та відчуттю власності, досягаючи справжньої децентралізації.

Прозорі та безпечні механізми:

Переколатералізація: Забезпечує стабільність вартості USP, зменшуючи ризики волатильності ринку.

Автоматизація смарт-контрактів: усуває ризи централізації та забезпечує безпеку активів.

Чіткість ланцюжка: Всі потоки коштів є загальнодоступними, що підвищує довіру та відповідальність.

Ризики

Протокол Pi стикається з кількома ризиками, включаючи:

Технічні ризики: Уразливості в міжланцюжкових мостах та смарт-контрактах.

Ринкові ризики: волатильність заставного активу, ринкова конкуренція та концентрація токенів.

Ризики відповідності: Регулятивні зміни, які можуть вплинути на операції.

1. Технічні ризики

Ризики смарт-контрактів

Уразливості розумних контрактів: Протокол Pi покладається на розумні контракти для випуску USP на Ethereum та Solana. Якщо ці контракти містять уразливості, хакери можуть їх використовувати, що призведе до крадіжки коштів або порушень системи. Наприклад, мережі перехресного ланцюга Poly Network та Wormhole втратили сотні мільйонів доларів через подібні проблеми.

Проблеми безпеки міжланцюгового зв'язку: оскільки USP працює на Ethereum та Solana, будь-які вразливості у міжланцюгових мостах або відключення на Solana можуть підірвати безпеку коштів та негативно вплинути на досвід користувача.

2. Ризики на ринку

Ризики заставних активів (RWA)

Волатильність забезпечуючих активів: USP підтримується активами реального світу (RWAs), такими як облігації Міністерства фінансів США, фонди ринку грошей та страхові продукти. Однак зростання процентних ставок може позначитися на дефолтах цих активів, знижуючи коефіцієнт забезпечення та піддаючи ризику стабільність пега 1:1.

Криза ліквідності: Втрата довіри ринку може призвести до масового виведення коштів, висушує ліквідність і створює системні ризики, схожі на колапс TerraUSD (UST) в 2022 році.

Надійність на Оракули: USP залежить від оракулів для оцінки їх забезпечення RWA. Якщо дані оракулів недостовірні, затримані або пошкоджені, це може призвести до неправильних розрахунків забезпечення, спричиняючи неправомірні ліквідації або більші системні ризики.

Джерело: https://x.com/piprotocol/status/1897061075381813304

Конкуренція на ринку та ризики ухвалення

Домінування на ринку USDT: Станом на 18 березня 2025 року Tether (USDT) утримує 62,77% частку ринку, зміцнюючи свою позицію як стандарту промисловості. USP стикається з серйозними викликами в перевершенні конкурентів, таких як USDC, DAI та USDe, що стосується довіри та ліквідності.

Швидкий ріст USDC: частка ринку USDC зросла з 20,2% у листопаді 2024 року до 25%, що спричинене прозорими регуляторними політиками та законодавством MiCA, що становить загрозу позиції USP на ринку.

Проблеми довіри та прозорості: Протокол Pi може мати проблеми з отриманням довіри користувачів без чіткого доказу резервів та регулярних перевірок, що ускладнює його прийняття.

Джерело: https://defillama.com/stablecoins

Ризики сталості доходів

Стійкість високих виходів: USP розподіляє доходи через токени USI або NFT-токени USPi. Якщо доходи від активів RWA або операцій платформи не можуть підтримати ці високі доходи, система може стикнутися з вичерпанням коштів, нагадуючи колапс схем Понци.

Вплив ринкових умов: Макротенденції та політика Федерального резерву мають великий вплив на генерацію доходів USP. Зниження процентних ставок може підірвати його можливість генерувати прибуток, підточуючи довіру користувачів.

Ризики управління та централізації

Централізоване управління: Права управління пов'язані з USPi NFT, але якщо команда контролює більше 25% токенів, процес прийняття рішень може бути на користь основних учасників за рахунок звичайних користувачів.

Наприклад, станом на 22 березня 2025 року десять найбільших власників токенів MKR MakerDAO разом володіють 47,75% від загального обсягу, що надає їм непропорційний вплив на прийняття управлінських рішень. Централізація може призвести до непрозорих управлінських рішень, маніпуляції управління та конфліктів інтересів, що підриває децентралізований характер протоколу.

Ризики управління командою: Pi Protocol підтримується співзасновником Tether Рівом Коллінзом, який спочатку надає довіри. Однак погане управління або внутрішні суперечки, подібні до тих, що спостерігалися в перші дні існування Tether, можуть дестабілізувати проект.

Джерело: https://etherscan.io/token/tokenholderchart/0x9f8f72aa9304c8b593d555f12ef6589cc3a579a2?range=10

Ризики економічної моделі

Інфляція та розведення вартості: Чрезмерні винагороди USI можуть призвести до інфляції, знижуючи вартість стейблкоїна та негативно впливаючи на тривалі тримачі.

Зовнішні економічні ризики: Глобальні економічні спади або кризи на обліковому ринку можуть дестабілізувати активи, що підтримуються RWA, та потенційно нарушити операції USP.

USP протоколу Pi - це стабільна монета, що генерує дохід, яка виділяється своєю інноваційною розподілом доходів та інтеграцією RWAs. Однак він також стикається з різними ризиками, включаючи вразливості смарт-контрактів, флуктуації активів-забезпечення, регуляторні виклики та конкуренцію на ринку. Перед взаємодією з USP користувачі повинні врахувати наступне:

Прозорість: Забезпечте, щоб команда проекту забезпечувала докази резервів в реальному часі та звіти про аудит.

Диверсифікуйте ризики: уникайте переконцентрації інвестицій в одну стабільну монету.

Відстеження розвитку: Спостереження за продуктивністю тестової мережі Pi Protocol та запуском основної мережі, який очікується в другому кварталі 2025 року.

Джерело: https://piprotocol.com/

3. Ризики відповідності

Регуляторні виклики

Регуляторні виклики: Протокол Pi повинен дотримуватися вимог Gate.io в різних юрисдикціях, включаючи законодавство США про цінні папери та регулятивні акти ЄС MiCA. Невиконання може призвести до штрафів або заморожування активів.

Більш суворі правила стосовно стабільних монет: Нові закони США та суворі глобальні регуляторні вимоги збільшують тиск на стабільні монети, такі як Tether, який став об'єктом критики через відсутність прозорих резервів та аудитів. Концом 2024 року Tether вийшов з ринку ЄС після невиконання вимог MiCA.

Джерело: https://lawandtech.ie/the-end-for-now-of-tether-in-europe-assessing-the-impact-of-the-markets-in-crypto-assets-regulation/

Порівняння стейблкоїнів

На 18 березня 2025 року ринок стабільних монет контролюється USDT від Tether, USDC від Circle, USDe від Ethena та DAI від MakerDAO, загальна капіталізація яких перевищує 236 мільярдів доларів. Вступ Pi Protocol подальшим посилить конкуренцію.

Стейблкоїни поділяються на чотири основні категорії:

Централізовані стабільні монети (USDT, USDC): підтримуються резервами фіатної валюти, пропонують міцну ліквідність, але залежать від централізованих суб'єктів.

Децентралізовані перевищено-забезпечені стабільні монети (DAI): підтримуються криптовалютними активами, пропонують децентралізацію, але менш ефективні у використанні капіталу.

Стабільні монети, що генерують дохід (USP): поєднання стабільності з розподілом доходу DeFi для генерації прибутку для утримувачів.

Алгоритмічні стейблкоїни (FRAX): Автоматичне налаштування постачання для високої капіталовкладеності, але з меншою стабільністю.

USP протоколу Pi вводить унікальне поєднання децентралізованих механізмів застави та розподілу доходів, створюючи стабільний та прибутковий актив.

Джерело: https://www.coingecko.com/en/categories/stablecoins

USP протоколу Pi: унікальні переваги над іншими стейблкоїнами

1. Поза Централізацією: У відмінності від USDT та USDC, USP використовує децентралізований механізм застави, що зменшує ризики централізації, а також надає розподіл доходів для підвищення вартості активів.
2. Розширений управління доходами: Порівняно з DAI, USP автоматизує розподіл доходів DeFi, усуваючи ручне втручання та покращуючи ефективність капіталу.
3. Стабільний та надійний дохід: На відміну від алгоритмічних стейблкоїнів, які сильно покладаються на ринковий настрій, USP підтримується реальними доходами від активів, що забезпечує стабільність та зменшує волатильність.
4. Майбутня масштабованість: Протокол Pi має на меті інтегрувати активи реального світу (RWAs), що потенційно зв'язує пропасть між децентралізованою фінансовою сферою (DeFi) та традиційною фінансовою сферою (TradFi).

USP переосмислює стейблкоїни, поєднуючи стабільність, безпеку та генерацію доходів, перетворюючи їх з простих платіжних інструментів у цінні інвестиційні активи.

Майбутні перспективи

Протокол Pi планує офіційно запустити USP в другій половині 2025 року. Передчасні пілотні тести підтвердять стабільність системи та вдосконалять користувацький досвід. Дорожня карта протоколу включає наступні ключові цілі:

Запуск токенів та розгортання основної мережі: Після успішного тестування токени USP та USPi будуть повністю запущені для підвищення узяття користувачів та підвищення ліквідності на ринку.

Рост екосистеми: співпраця з DeFi протоколами та традиційними фінансовими установами розширить використання USP, таке як служити як застава, торгівельний засіб або засіб для генерації доходу.

Глобальне розширення: Протокол Pi спрямований на просування USP по всьому світу, забезпечуючи відповідність при входженні на нові ринки.

Рів Коллінз, засновник Pi Protocol, описав його як "еволюцію стейблкоїнів." Ця заява відображає впевненість команди у USP та їх погляд на ринок криптовалют у майбутньому. Стейблкоїни, які генерують дохід, такі як USP, мають потенціал революціонізувати стейблкоїни, перетворюючи їх з інструментів зберігання в інвестиційні активи, що надає більшу цінність користувачам.

Джерело: https://piprotocol.com/vision/

Вплив на криптовалютний ринок

1. Інновації у стейблкоїнах: USP поєднує стабільність з потенціалом зростання, привертаючи інвесторів, які шукають дохід.
2. Заохочення прийняття DeFi: Підтримуючи додатки DeFi, такі як кредитування та стейкінг, USP сприяє зростанню екосистеми DeFi.
3. Побудова довіри та прозорості: Децентралізовані та прозорі смарт-контракти сприяють більшій довірі користувачів та усувають людське втручання.
4. Різноманітна стабільність: USP використовує різноманітний портфель активів для забезпечення стабільності, пом'якшуючи ризики від волатильності окремих активів.
5. Залучення нових учасників: Пропозиція можливостей доходу спонукає більше користувачів увійти на криптовалютний ринок, що сприяє загальному зростанню.
6. Вирівнювання регулятивної політики: дизайн протоколу Pi підвищує стабільність і може слугувати моделлю для регулятивно-сумісного розвитку криптовалюти.

Протокол Pi підвищує ринкову зрілість, привертає нових інвесторів, покращує прозорість та стабільність у криптопросторі шляхом впровадження інноваційної стабільної монети, яка генерує дохід, та децентралізованої архітектури.

Висновок

USP протоколу Pi приносить свіжу енергію на ринок стейблкоінів своєю інноваційною моделлю генерації доходу. Його механізм переекспонованості, автоматизована дистрибуція доходів та децентралізоване управління демонструють трансформаційний потенціал блокчейну в фінансах. Однак протокол Pi повинен довести свою цінність в конкурентному середовищі як новий проект.

Успішність USP буде залежати від його технічної реалізації, залучення спільноти та здатності пройти регуляторні виклики на Gate.io. Незалежно від результату, зусилля Pi Protocol надають цінні уявлення про еволюцію криптовалютної економіки і варто уважно стежити за ними.

USP пропонує привабливе рішення для управління активами завдяки можливості генерувати автоматичні доходи зі збереженням стабільності ціни. При розвитку DeFi Pi Protocol та його USP можуть відігравати ключову роль у формуванні майбутнього стейблкоїна.