Stablecoin Summerの季節が近づいています。どのマイニングに投資するのが最適でしょうか？

暗号資産市場の上昇に伴い、ステーブルコイン市場が爆発的な成長を示しています。Plasma、STBL、Falcon Financeなど、先進的なプロジェクトが新たな仕組みと高利回りで投資家の関心を集めています。$XPL・$SBTLトークンのエアドロップや上場後の投資急増、さらに$FFのコミュニティセールがBuidlpadの資金調達記録を更新したことは、2025年後半における主要なトレンドとなっています。PANewsは、これら3プロジェクトにおける主要プラットフォームでのマイニングプール戦略を整理し、市場の波を捉えるための情報を提供しています。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。掲載データは今後変更されることがあります。

Plasma（$XPL）：APRとTVLがバランス良好な充実プール

Plasmaはグローバルなステーブルコイン決済に特化したLayer 1ブロックチェーンで、大量・高頻度のステーブルコイン取引における速度とコストの課題を解消します。最大の特徴は送金手数料ゼロです。EVM互換でEthereum系スマートコントラクトを展開でき、カスタムガストークンやトラストレスBitcoinブリッジにより、スマートコントラクトでBTCを直接利用できます。

XPLはPlasmaのプロジェクトトークンで、Token Generation Event（トークン生成イベント、TGE）は2023年9月25日（UTC）に実施され、時価総額は28億ドルに到達。ステーブルコインはUSDT0を採用しています。

$XPLのマイニングプールは、主に5つの中央集権型取引所とPancakeSwapで展開されています。

CEXでは、マイニングプールはフレキシブル型と定期型に分類されます。Gateはフレキシブル型で最高APR（13.06%）を提供しています。Bybitは定期型で最高APR（400%）、3日間限定です。KuCoinは2種類の多様な商品ラインナップを有します。

PancakeSwapでは複数の$XPLプールが存在しますが、未認証トークンの表示があるものもあります。多くのプールはTVL・24時間取引量が小規模ですが、V3のXPL/USDTプール（手数料0.01%）はTVL170万ドル超、日次取引量は5,700万ドル近く、APR（マイニング＋LP報酬）は117.73%と際立っています。

主要DeFiプロトコル9社が、流動性供給（LP）、借入、貸出、預入プールに分類される$USDT0のプールを計29件提供。報酬は通常$XPLで支払われます。

LPプールは合計13件で、Uniswap、Curve、Balancerに分布。Balancerは6プールで最多です。BalancerのWXPL/USDT0プールはAPR134.71%で最も高いAPRを記録しています。取引手数料込みの総APRは211.48%、TVLは450万ドル超。BalancerのUSDai-aUSDTプールはTVLが6,900万ドル超で最大、平均APRは14.24%です。

貸出プールはAave、Euler、Fluid、Gearboxに計10件。USDT0や選択トークンの貸出で報酬を得られます。GearboxはAPY19%で最高（$WXPLが15.44%、$GEARが3.67%）。AaveはTVLが34億9,000万ドルで最大ですが、APYは8.9%です。

借入プールは全てFluidで運用。UST0の借入には金利が発生しますが、$WXPL報酬が金利を上回るケースが多く、実質プラス収益となります。USDai-USDT0/USDT0ボールトはAPR31.1%で最高、純APRは28.34%。syrupUSDT/USDT0ボールトはTVL8,500万ドル近くで最大ですが、純APRは1.15%です。

預入プールはVedaとTerm Financeのみ。VedaはPlasma公式パートナーとしてAaveへの資産預入をサポート。Plasma公式の貯蓄ボールトAPYは26.07%、USDT0預入額は28億6,000万ドル。Term Financeのプール総額は3,800万ドル超で、資金はK3 Capital、Tulipa Capital、MEV Capital、Shorewoodsに配分されています。APYは24.66%、USDT0の基本APRは1.73%です。

STBL（$SBTL）：高APR・高リスク、選択肢は限定的

Tether共同創業者を含むチームが開発したSTBLは、「Stablecoin 2.0」エコシステムを構築中です。プロトコルはイールドストリッピングを備えた3トークンシステムを採用。利回りを生むRWA担保を預けると、USST（USDペッグ型ステーブルコイン）とYLD（将来利回り権NFT）が発行されます。USSTをDeFiで運用・取引し、YLD NFTで担保資産から利回りを継続的に受け取れます。SBTLはプロトコルのガバナンストークンです。

$STBLは2023年9月16日（UTC）からエアドロップ開始、時価総額は2億ドル超となりました。

$STBLはBSC展開のためCEXプールがなく、PancakeSwapのみで提供。TVLや日次取引量で注目される3つのプールがあります。V3のUSDC/STBLプール（手数料0.01%）はTVL550万ドル超・取引量3,900万ドル超でトップ。USDT/STBLプール（手数料0.25%）はAPR1,356%で最高ですが、TVLは100万ドル未満です。

注意：USSTステーブルコインは未ローンチです。関連するPancakeSwap流動性プールをご利用の際は十分ご注意ください。

Falcon Finance（$FF）：マイニング報酬はUSDfステーブルコイン支払い

Falcon Financeは担保資産を合成USD流動性へ転換するDeFiプラットフォームです。主力のUSDfは過剰担保モデルでUSDペッグを維持。USDfの担保はステーブルコイン（USDC、USDT）とボラティリティ資産（BTC、ETH）で構成。プロトコルは動的担保比率・デルタニュートラル戦略により価格変動をヘッジし、USDfの安定性を維持します。

FFトークンは未発行ですが、コミュニティセールは1億1,200万ドルに達し、目標比2,821%でBuidlpadの記録を更新。今後発行される$FFはガバナンス・プロトコル成長を担い、$USDfは安定性と収益を提供します。

現時点の$USDf時価総額は18億9,000万ドルで、月間成長率は111.44%。マイニングプールはPancakeSwap・Uniswapで4件、報酬は$USDfです。

PancakeSwap V3のUSDT/USDfプール（手数料0.01%）はAPR15.59%で最高ですが、TVLは200万ドルと最低。Uniswap V3のUSDT/USDfプール（手数料0.01%）はTVL3,700万ドル近くで最大ですが、APRは0.18%です。

Plasmaは3プロジェクト中で最も多様なマイニング選択肢を提供しています。PancakeSwap V3のUSDT/STBLプールは絶対APRが最高ですが、TVLが低くリスクがリターンを上回る可能性があります。BalancerのWXPL/USDT0プールはAPR・TVLともに優れ、FluidのUSDai-USDT0/USDT0ボールトはトークン報酬で金利を相殺し、プラスのAPRを実現します。

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