暗号資産の世界では、流動性こそすべてです。どれだけ優れたDeFiプロジェクトであっても、十分な流動性がなければ停滞し、その真の価値を実現することはできません。しかし、ブロックチェーンエコシステムが拡大し続ける中、異なるチェーン間の断片化された流動性が業界成長の最大の障害となっています。

StakeStoneは、暗号資産の「UnionPay + Alipay」と位置付けることで、この痛点に正確に対処します。それは、ブロックチェーン間で資本が自由に移動できるクロスチェーン流動性インフラを構築し、断片化、非効率性、および流動性に関する内部競争を排除することを目指しています。

実質的に、StakeStoneはDeFi 3.0時代の金融基盤を築き、無意味な流動性闘争から業界を解放し、チェーン間でのシームレスな資本フローを可能にしています。

以下はプロジェクトの簡易分析です:

1. StakeStone’s Positioning: クロスチェーン流動性インフラストラクチャーのゲームチェンジャー

1.1 インダストリーの課題とソリューション

業界の痛点:

流動性の断片化、単一ソースのリターン、新旧ブロックチェーン間のリターンの不一致。

現在、ブロックチェーン間で資金を移動するには複雑な操作と高い手数料が必要です。オムニチェーン技術はこれらの孤立したエコシステムをつなぐ橋として機能し、シームレスな資金移動を可能にし、ユーザーが選択した任意のブロックチェーン上で操作できるようにします。

クロスチェーン流動性の観点から、既存の課題には次のようなものがあります:

• 断片化されたクロスチェーン流動性（例えば、BTCはDeFiに参加するのに苦労しています）。
• 限られた収益戦略（トークンのインセンティブは実用性に欠け、持続不可能である）。
• 新しいブロックチェーンをブートストラップする際の困難

簡単に言えば、主な問題は:

1. 資金は1つのチェーンに「取り残され」、自由に移動することができません。たとえば、BitcoinはBitcoinチェーン上にしか滞在できず、ETHはEthereum上のDeFiでしか使用できません。

2. 新しいチェーンはユーザーを引き付けるのに苦労していますが、古いチェーンは混雑しています。たとえば、新しいブロックチェーンが立ち上がると、誰も資金を預けませんが、確立されたブロックチェーン（例えば、イーサリアム）は資本の過剰流入に直面していますが、低いリターンを提供しています。

3. 収益の持続性は弱いです。多くのプロジェクトが高いトークン報酬でユーザーを引き付けますが、インセンティブが停止するとすぐに資金が離れます。

StakeStoneのソリューション：オムニチェーン流動性分配のための3つの主力製品

1. STONE（利回りの高いETH）：複数のチェーンでETH流動性を集約し、収益戦略を動的に最適化します。

2. SBTC/STONEBTC（Omnichain BTC＆Yield-bearing BTC）：統一されたBTC流動性プールを確立し、BTCのDeFiポテンシャルを解き放ちます。

3. LiquidityPad：イーサリアムと新興ブロックチェーンの間で資本流動を橋渡しし、双方向の価値を捉えることを可能にします。

1.2 StakeStone’s Unique Value Proposition

StakeStoneのソリューションのユニークさを説明するために、暗号資産の世界でのAlipay + UnionPayの組み合わせに比較できます。

1.アリペイレベルの体験

• STONE：Alipayの「Yu’ebao」と同様に、ユーザーはETHを預け入れて自動的に利息を得ることができ、シームレスにチェーン間で資金を移動することができます。
• SBTC：BTC保有者が収益を得てBTCをDeFiで自由に使用できるようにする「デジタルゴールドクレジットカード」のような機能を備えています。

2.UnionPay-Like Network:

• LiquidityPadはすべてのチェーン間で流動性プールを接続し、新しいチェーンが資本を引き付け、確立されたチェーンから効率的な資金の配備を可能にします。

ユーザーにとって、StakeStoneは複数のブロックチェーンを横断した資産管理を簡素化し、最小限の努力で収益を最大化します。業界にとっては、新しいチェーンの流動性のブートストラップを加速し、無駄な流動性戦争を排除し、資本が最も必要とされるところに流れるようにします。

基本的に、StakeStoneのクロスチェーン流動性プロトコルは3つの重要なことを行います:

• さまざまなチェーン間のアセットプールをシームレスに接続する流動性パイプラインを構築します。
• 最高収益チェーンに資本を動的に誘導するための流動性ポンプを作成します。
• チェーン間の資産移動に統一された基準を確立し、クロスチェーンの資本流動を容易にします。

2. デュアルトークンモデル：作業用と報酬用の2つ

StakeStoneは最近、二重トークンモデル（STOとveSTO）を導入し、従来のDeFiの「カジノモデル」からより持続可能な「パートナーシップモデル」に移行しました。

このデュアルトークンモデルは特に注目に値するものであり、プロジェクトチームの意図を反映しています。それはDeFiを高リスク、投機的な「カジノ」モデルからより持続可能な「パートナーシップ」モデルに移行させるという意図を示しています。これは長期的な戦略ビジョンを示唆しています。

STO＆veSTO：2つのトークン、異なる機能

1.STO: ユーティリティトークン

その主な機能には、STOを保有することでプロジェクトの開発方向（たとえば、優先すべきブロックチェーンを決定するなど）に投票するガバナンス投票が含まれます。また、プロジェクトは流動性を提供するユーザー（たとえば、利子を稼ぐためにETHを預ける人）にSTOを配布するための報酬としても使用されます。さらに、プラットフォームは取引手数料を集め、それをSTO保有者に分配しています。

また、STOの特筆すべき側面として、ガバナンストークンであるにもかかわらず、組み込み式のデフレメカニズムを持っている点が挙げられます。StakeStoneの流動性を利用したい他のプロジェクトは、まずSTOを購入して燃やさなければなりません。

2.veSTO: 配当トークン

このトークンは、主にSTO（定期預金に類似）をロックしてveSTOと交換することで取得されます。 veSTOを保持することで、自動的に3つの主要な特典が付与されます。それは、投票権の増加、保有者がどの流動性プールがSTO報酬を受け取るかを決定することができるようになること；ステーキング時にveSTO保有者がブーストされた収益を受け取ること；およびその他のプロジェクトが流動性を集めようとする際、直接ETH支払いなどの「賄賂」をveSTO保有者に配布する機会が増えることです。

さらに、即時清算を防ぐために、veSTOは取得後30日間のロック解除期間を設け、大口取引者がトークンを売却することを阻止しています。

この二重トークンモデルは単純に見えるかもしれませんが、その全体の設計は業界で最も重要な問題のいくつかに直接対処しています。

1. 過去、ユーザーは通常、短期的な利益のためにトークンを購入し、すぐに売却することが一般的であり、それが連続的な価格の低下につながっていました。今では、veSTOがロックされたステーキングを必要とするため、ユーザーは投機から長期的な参加にシフトすることが奨励されており、より多くを稼ぐことはロックアップ期間へのコミットメントを意味するため、短期的な投機が減少しています。

2. 以前、プロジェクトチームは、ローンチフェーズ中にユーザーを引き付けるために積極的に資金を配布していましたが、流動性プールはしばしば活用されていませんでした。今では、veSTO保有者が資金をどこに流すかを決定し、コミュニティが資本配分をコントロールできるようになりました。

3. 過去、プロジェクトトークンはしばしば無制限のインフレーションの対象となり、悪意のあるチームが自由に供給を増やしていました。今では、StakeStoneの流動性にアクセスしたいプロジェクトは、まずSTOを購入して燃やさなければならず、採用が進むにつれてSTOはより希少になります。

このトークンモデルから、プロジェクトがユーザーとチームの利益をよくデザインされたインセンティブ構造を通じて一致させることを目指していることが明らかです。ユーザーが参加すればするほど、より多くを稼ぎ、生態系に対するガバナンス権限も持つことができます。

3. 評価と収益の潜在性：ポイント、エアドロップ、およびエコシステムの利点

3.1 プロジェクト評価分析

セクターの評価を見ると、EtherFi（FDV $820M）やPuffer（FDV $250M）などのリキッドステーキングプロトコルの先導プロジェクトは、一般的に$200Mから$800Mの範囲内に収まります。一方、StakeStoneの推定評価（FDV $500Mから$1B）は、同業他社よりも高くなっています。このプレミアムな評価は、3つの主要要因に支えられています。

クロスチェーンポジショニングからの希少性プレミアム

StakeStoneは従来の単一チェーンのステーキングプロトコルではありませんが、クロスチェーンの流動性インフラプロトコルとしての位置付けを最初に行っています。RenzoやPufferのような垂直に焦点を当てたプロジェクトとは異なり、StakeStoneはETHのステーキング、BTCの収益資産、クロスチェーンの流動性集約の3つの主要な領域をカバーしており、LRT、BTC-Fi、クロスチェーンブリッジと比較できるものとなっています。

水平比較では、LayerZero（クロスチェーン相互運用性プロトコル、30億ドルで評価されています）は資本効率の最適化に焦点を当て、さらにStakeStoneの評価見通しを向上させています。

2.TVL成長による基本要因

現在、StakeStoneの総ステーク資産（TVL）は700億ドルを超えています。 高い流動性は強い市場認識を意味し、通常、より高い評価額につながります。

その二重トークンモデルにより、プロトコルは、プロトコル料金と贈賄収入がTVLに直接リンクしているため、収益に著しい乗数効果を得ています。これにより、「収益成長-エコシステムの拡大-TVLの増加」というフライホイールが生まれます。

3.戦略的エコシステムパートナーシップ

LiquidityPadを通じて、StakeStoneはPlume（1000万ドルの資金調達）やStory Protocolなどのトップティアエコシステムと深いパートナーシップを結び、オンチェーンの初期流動性を提供しています。

この「流動性インフラ供給業者」の役割には、3つの利点があります。提携プロジェクトによって直接共有される取引手数料と贈賄収入がプロトコル収入を増加させます。追加された各新規チェーンについて、StakeStoneはそのチェーンからの新規ユーザーと資産を獲得します。

結論として、StakeStoneの評価ロジックは従来のセクター比較を超えています。 クロスチェーン流動性ハブとしての位置付け、強力なTVL収益化能力、エコシステム拡大に伴うスノーボール効果が、総じて$500M–$1B FDVを支持しています。

3.2 プロジェクト参加収益分析

プロジェクトはエアドロップ比率を特定しました。フルチェーンカーニバルイベント（Wave 1）の第1フェーズでは総リワードプールの3%を提供し、Berachain Vaultイベントでは1.5%のエアドロップを提供しています。BTCの比率が比較的小さいため、潜在的な収益はETHのステーキング量を平均値として計算されます。

1）ウェーブ 1

イベント期間：2024年3月26日～2025年2月28日（約340日間）

ステーキング状況：最初の3日間：342,000、275,000、259,000 ETH；その後：≈150,000 ETH

ポイント計算：最初の3日間のポイント：約2,102,400ポイント；残り337日間のポイント、1日平均ポイント≈150,000 × 24 = 3,600,000、合計ポイント=3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

第1ステージの総合ポイント: 1,215,302,400

ポイント値:

• 最小：$15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/point
• 最大：$30M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0247/point

2) ベラチェーンボールト

イベント期間：2024年12月26日〜2025年2月28日（約65日間）

平均ステーキング額：≈ 150,000 ETH

ポイント計算：デイリーポイント：150,000 × 24 = 3,600,000、合計ポイント = 3,600,000 × 65 = 234,000,000

ポイント値：

• 最小：$7.5M ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/point
• 最大：$15M ÷ 234,000,000 ≈ $0.064/point

計算に基づくと、異なる段階のポイントの価値は、追加のポイント乗数を除いて、$0.0123から$0.064の範囲になります。実際の価値は蓄積されたポイントの数に基づいて参照でき、紹介ポイントやブーストなどの他のポイントはこの計算に含まれていません。

平均値の使用とデータの不確実性を考慮すると、これらの価格見積りは参考用にのみです。公式チームは Wave 1 シェアの増加を検討する可能性があり、最終結果は確認される予定です。

4. 結論

StakeStoneの最近の2つの重要なアップデートの発表、すなわちスナップショットとデュアルトークンモデルは、クロスチェーン流動性の中心ハブとしての位置づけをさらに強固にし、トークノミクスを最適化して持続可能性を確保しています。

DeFi 3.0時代において、クロスチェーン流動性は中心テーマであり、StakeStoneの戦略は先見の明がある:

• 自由な資本流動：BTC、ETH、および他のブロックチェーン資産の効率的なクロスチェーン流動を可能にするためのエコシステム障壁の解体
• アップグレードされた収益モデル：veSTOメカニズムを通じて、長期的なユーザー参加をプロトコルの報酬と一致させ、短期的な投機を減らします。
• 業界全体の効率性：「採掘-売却」モデルを終わらせ、競争から協力への流動性を導き、資本利用を向上させる。

業界にとって、このプロジェクトは流動性闘争から価値創造への実現可能な道を提供しています。流動性主導のDeFiの世界で、StakeStoneは暗号資産業界の中核となる財務インフラを構築しています。

成功すれば、これはプロトコルだけでなく、業界全体の成熟にとっても重要な一歩となります。

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