Gate研究所：Berachainとそのコンセンサスメカニズム -- 誰がまだパブリックチェーンのナラティブにお金を払っているのか

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Gate 研究院最新发布の《Berachain とそのコンセンサスメカニズム -- 誰がまだ公衆ブロックチェーンの物語にお金を払っているのか》、システムは革新的な公衆ブロックチェーン Berachain の台頭の道筋を解析しています。報告は PoL（Proof of Liquidity）コンセンサスメカニズムを中心に、技術アーキテクチャ、トークンエコノミー、TVLの成長、エコシステムアプリケーション、チェーン上のデータなど、複数の次元から Berachain が流動性提供者をインセンティブ化することで安全モデルとガバナンス論理を再構築する方法を包括的に解説しています。報告はまた、高速拡張における構造的矛盾や潜在的なリスクを明らかにし、それが持続可能な経済のフライホイールを構築し、新しい世代の公衆ブロックチェーンのパラダイムに進むことができるかどうかを深く評価しています。

要点まとめ

• 市場背景：2020年以降、暗号市場は数回の牛熊転換を経験し、TVLとチェーン上のイノベーションが新しいサイクルの注目の核心となっています。2025年初頭にBerachainのメインネットがローンチされ、革新的なコンセンサス機構と強力な資金魅力によって迅速に台頭し、わずか1ヶ月でTVL第6位のパブリックチェーンにランクインし、市場の広範な注目を引きました。
• 技術の進化：Berachain は Cosmos SDK に基づいて構築され、モジュール化アーキテクチャ BeaconKit および Polaris EVM を採用し、Ethereum ツールチェーンとの完全な互換性を実現し、カスタムモジュールと Cosmos モジュールの相互作用をサポートし、マルチチェーン開発の道を開き、DeFi の相互運用性と柔軟性を向上させます。
• コンセンサスメカニズムの革新：PoL（Proof of Liquidity）メカニズムは、オンチェーンセキュリティと流動性提供者を結び付け、従来のPoSの「ステークすると使用不可」とは異なり、アクティブな資産がネットワーク構築に参加することを奨励します。ソウルバインディングガバナンストークン$BGTを通じて、LPとバリデーターの協力関係を促進し、PoSの流動性ロックおよび中央集権的な問題を解決します。
• トークンエコノミー設計：三トークンシステム（$BERA、$BGT、$HONEY）は機能が明確で、相互にバランスを取り、ガバナンス権の集中を回避します。$BGTは流動性を提供することによってのみ取得可能で、購入することはできません。投票メカニズムはインセンティブサイクルに組み込まれており、DeFiインセンティブフライホイールを形成します。
• エコシステムの爆発力：ローンチ初期に、TVLは迅速に30億ドルを突破し、ネイティブプロトコルであるBEX、Bend、BerpsとInfraredが資金の集積を主導しています。Kodiak、Gummi、Beradromeなどのプロトコルは多様な機能を提供し、エコシステムの深さと粘着性を高めています。
• 集中化リスク：TVLが少数のプロトコルに高度に集中しており（Top 3の占有率は60％を超える）、初期のエコシステムは「クジラ主導 + 低プロトコル密度」の構図を呈している。PoLインセンティブメカニズムは寡頭的な優位性を強化し、潜在的なカルテルを形成する可能性がある。
• インフレの懸念：$BGT の日々の排出は安定しているが、焼却比率が低いため、年率インフレ率は約 8.6% である。もしエコシステムの成長が排出をカバーできなければ、補助金の螺旋に陥り、ガバナンストークンの価値の安定性と長期的なユーザーの粘着性に影響を与える可能性がある。
• 未来の展望：もし Berachain が流動性の蓄積を実際の需要に転換し、dApps エコシステムの繁栄を実現できれば、「流動性駆動型」の新しいパブリックチェーンのパラダイムを定義する可能性があります。そうでなければ、インフレの制御不能や革新の欠如などにより短期的なバブルに陥る可能性があります。エコシステムの拡大、インセンティブメカニズムの最適化、ガバナンスの非中央集権化は、未来の重要な戦場となるでしょう。

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