デジタル資産トレジャリー (DATs)は強気市場で繁栄しますが、そのレバレッジ運用とプレミアム取引モデルにはリスクが隠されています。 市場が逆転し、チェーンの売りが引き起こされる可能性がある場合、この記事ではどのコインが最も脅威にさらされているかを分析します。 この記事は、Anthony DeMartino – ADMによって書かれ、Janna、ChainCatcherによって編集、コンパイル、書かれています。 (エグゼクティブサマリー:利下げ、DATs、売りの潮流、暗号の強気市場はピークに達していますか、それともまだ途中ですか? (背景追加:DATデジタルボールトの台頭:ビットコイン保有から利回り管理まで)DATの株式は、暗号の強気市場中に大幅に上昇する傾向があり、純資産価値である(NAV)に大きなプレミアムがかかります。 今年の初めから、デジタル資産財務会社は、通貨と株式の統合の波の典型的な代表として、急速に発展してきました。 ただし、そのような財務会社は、ビットコインやイーサリアムなどの主流資産に流動性を注入する一方で、特定の脆弱性も公開しています。 この記事は、Sentoraの創設者であり、ベンチャーキャピタル会社IstariのゼネラルパートナーであるAnthony DeMartino氏によるDATブームの背後にある潜在的なリスクの分析に基づいています。 以下は原文です:2025年には、上場企業の新しいクラスが投資家から広く注目を集めるでしょう:デジタル資産トレジャリー (DATs)。 このような事業体は、通常、ビットコインなどの暗号通貨をコアリザーブ資産として使用しており、今年だけで150億ドル以上を調達しており、これは暗号空間の従来のベンチャーキャピタルよりも多くなっています。 この傾向は、MicroStrategyなどの企業によって主導され、ますます勢いを増しており、公開市場を通じてデジタル資産を蓄積する企業が増えています。 この戦略は強気相場で莫大な利益をもたらしましたが、痛みを伴う清算の波につながる可能性のある固有のリスクも伴い、それが株式市場や暗号市場のボラティリティを悪化させる可能性があります。 (i)DATの運用モデル DATの形成は通常、(reverse mergers) NASDAQ上場の0192837465657483839201NASDAQ上場のshells(を含む革新的な資金調達構造に依存しています。 このアプローチにより、民間企業は、従来のIPO )IPO(の厳しい監視を受けることなく、迅速に株式を公開することができます。 たとえば、2025年5月、アセットエンティティとストライブアセットマネジメントは、リバーステイクオーバーを通じてビットコインに焦点を当てた財務会社を設立しました。 その他の例としては、ソフトバンク)SoftBank(とTEDA )Tether(が支援するTwenty One Capitalが、Cantor Equity Partnersとの逆買収を通じて36スケールの会社を設立したことが含まれます 数十億ドルのビットコイン投資ビークル。 これらの企業が上場した後、株式公開を通じて資金を調達し、調達した資金のほぼすべてをデジタル資産に投資します。 その中心的な使命は明確です:ビットコイン、イーサリアム、SOL、XRP、さらにはTRONなどの暗号通貨を購入して保持することです。 このモデルは、従来の金融と暗号通貨のクロスインテグレーションを実現し、資産を直接保有することなく「レバレッジエクスポージャー」を取得できる投資ビークルを投資家に提供します。 (2)株価の上昇とプレミアム取引 暗号の強気市場では、DATの株価は急上昇する傾向があり、純資産価値)NAV(に対して大幅なプレミアムがかかります。 MicroStrategyの株価はビットコインNAVで50%以上取引されており、マルチNAV )mNAV(レシオは最近1.56に達しました。 このプレミアムはいくつかの要因から生じています:まず、これらの企業は低コストの公開市場資本にアクセスできます。 2つ目は、暗号通貨へのレバレッジベットに対する投資家の熱意です。 第三に、市場はそのような企業を株式のリターンを増幅する手段と見なしています。 株価がNAVよりも高い場合、1ドルを調達するごとに株主が抱える希薄化効果は、資産購入による価値の増加よりも小さくなり、好循環が生まれます。 2025年には、上場企業や投資家が157,000BTC以上、) 160億ドル以上の(を取得し、この勢いをさらに加速させています。 Metaplanet、Bitmine、SharpLinkなどの企業の株価はすべて急上昇しており、多くの場合、基礎となる暗号通貨の価格上昇を上回っています。 (3)レバレッジ:火に油を注ぐ プレミアムが持続する中、DATはレバレッジを増やすことで利益を増幅することがよくあります。 彼らは転換社債や追加の株式を発行して、より多くのデジタル資産を購入し、基本的に将来の上昇に対して借り入れます。 たとえば、MicroStrategyは転換社債を幅広く使用しており、ビットコインNAV債務の11%を保有しています。 この戦略は、上昇する市場では利益を増幅しますが、市場が下落すると企業は大きなリスクにさらされます。 レバレッジは、企業がショックに耐える能力を低下させ、マージンコールや強制的な売却を引き起こす可能性があります。 その魅力は明らかです:上昇する市場では、レバレッジは暗号通貨のささやかな利益を株式の爆発的なパフォーマンスに変換することができます。 しかし、デジタル資産に固有の高いボラティリティは、資産価値の急激な下落につながる可能性があります。 暗号市場の高いボラティリティはよく知られており、暗号通貨の価格が下落すると、DATの株価はさらに下落する可能性があります。 価格が急激に下落したり、そのような企業に対する市場の信頼が薄れたりすると、株価のNAVに対するプレミアムはすぐにディスカウントに変わる可能性があります。 レバレッジポジションは問題をさらに悪化させる可能性があります:NAVの低下は企業にリスク軽減を余儀なくさせ、利益を増幅する賭けが代わりに保有者に大きな損失をもたらす可能性のあるボラティリティの罠を作り出します。 NAVに対する株価のディスカウントは、資産価値が下落する期間中の資産管理や営業費用の賄出ができないかについて、市場が疑念を抱いていることを意味します。 介入がなければ、投資家の信頼の喪失、借入コストの上昇、潜在的な流動性危機などの波及効果が生じます。 (5) 危機における選択肢:今後の3つの道 DATが営業費用を賄うのに十分な現金準備金を持っていると仮定すると、株価に対して割安な価格で取引する際には、主に3つの選択肢に直面します。 現状維持:同社は資産を保有し続け、市場が回復するのを待ちます。 このアプローチでは、暗号通貨の保有は維持されますが、長期的な株主の不満を招き、株価の下落を悪化させる可能性があります。 これまでのところ、ストラテジーは複数の弱気市場でビットコインを売らないことに固執してきました。 2.ピアバイアウト:割引が大幅に拡大した場合、一部の投機的な買い手)通常は他のDATs(が会社を低価格で買収し、基本的に市場価値を下回る価格で基礎となるトークンを購入する可能性があります。 これにより、業界の統合が促進されますが、需要が前倒しされ、新たな購入フローが弱まり、これが現在の上昇の主要な推進力の1つとなります。 3.株式を買い戻すための資産の売却:会社の取締役会は、一部のデジタル資産を売却して株式を買い戻し、割引を縮小し、株価をNAVに戻す場合があります。 このアプローチは、プレミアムとディスカウントのダイナミクスを積極的に管理しますが、基本的には市場が弱いときに暗号通貨を売ることになります。 これら3つのオプションは、資産保全と株主価値の間の脆弱なバランスを浮き彫りにしています。 (vi) 売り圧力:動機と影響力 DATの意思決定者は通常、報酬の主な形態として株式を使用します。 これは彼らの利益を株価のパフォーマンスと一致させる一方で、短期的な解決策を好むようにもつながります。 個人の富は株価に直接関係しているので...
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デジタル資産財庫 (DATs) 栄光の裏に潜む懸念：どのトークンが最もリスクが高いか？
デジタル資産トレジャリー (DATs)は強気市場で繁栄しますが、そのレバレッジ運用とプレミアム取引モデルにはリスクが隠されています。 市場が逆転し、チェーンの売りが引き起こされる可能性がある場合、この記事ではどのコインが最も脅威にさらされているかを分析します。 この記事は、Anthony DeMartino – ADMによって書かれ、Janna、ChainCatcherによって編集、コンパイル、書かれています。 (エグゼクティブサマリー:利下げ、DATs、売りの潮流、暗号の強気市場はピークに達していますか、それともまだ途中ですか? (背景追加:DATデジタルボールトの台頭:ビットコイン保有から利回り管理まで)DATの株式は、暗号の強気市場中に大幅に上昇する傾向があり、純資産価値である(NAV)に大きなプレミアムがかかります。 今年の初めから、デジタル資産財務会社は、通貨と株式の統合の波の典型的な代表として、急速に発展してきました。 ただし、そのような財務会社は、ビットコインやイーサリアムなどの主流資産に流動性を注入する一方で、特定の脆弱性も公開しています。 この記事は、Sentoraの創設者であり、ベンチャーキャピタル会社IstariのゼネラルパートナーであるAnthony DeMartino氏によるDATブームの背後にある潜在的なリスクの分析に基づいています。 以下は原文です:2025年には、上場企業の新しいクラスが投資家から広く注目を集めるでしょう:デジタル資産トレジャリー (DATs)。 このような事業体は、通常、ビットコインなどの暗号通貨をコアリザーブ資産として使用しており、今年だけで150億ドル以上を調達しており、これは暗号空間の従来のベンチャーキャピタルよりも多くなっています。 この傾向は、MicroStrategyなどの企業によって主導され、ますます勢いを増しており、公開市場を通じてデジタル資産を蓄積する企業が増えています。 この戦略は強気相場で莫大な利益をもたらしましたが、痛みを伴う清算の波につながる可能性のある固有のリスクも伴い、それが株式市場や暗号市場のボラティリティを悪化させる可能性があります。 (i)DATの運用モデル DATの形成は通常、(reverse mergers) NASDAQ上場の0192837465657483839201NASDAQ上場のshells(を含む革新的な資金調達構造に依存しています。 このアプローチにより、民間企業は、従来のIPO )IPO(の厳しい監視を受けることなく、迅速に株式を公開することができます。 たとえば、2025年5月、アセットエンティティとストライブアセットマネジメントは、リバーステイクオーバーを通じてビットコインに焦点を当てた財務会社を設立しました。 その他の例としては、ソフトバンク)SoftBank(とTEDA )Tether(が支援するTwenty One Capitalが、Cantor Equity Partnersとの逆買収を通じて36スケールの会社を設立したことが含まれます 数十億ドルのビットコイン投資ビークル。 これらの企業が上場した後、株式公開を通じて資金を調達し、調達した資金のほぼすべてをデジタル資産に投資します。 その中心的な使命は明確です:ビットコイン、イーサリアム、SOL、XRP、さらにはTRONなどの暗号通貨を購入して保持することです。 このモデルは、従来の金融と暗号通貨のクロスインテグレーションを実現し、資産を直接保有することなく「レバレッジエクスポージャー」を取得できる投資ビークルを投資家に提供します。 (2)株価の上昇とプレミアム取引 暗号の強気市場では、DATの株価は急上昇する傾向があり、純資産価値)NAV(に対して大幅なプレミアムがかかります。 MicroStrategyの株価はビットコインNAVで50%以上取引されており、マルチNAV )mNAV(レシオは最近1.56に達しました。 このプレミアムはいくつかの要因から生じています:まず、これらの企業は低コストの公開市場資本にアクセスできます。 2つ目は、暗号通貨へのレバレッジベットに対する投資家の熱意です。 第三に、市場はそのような企業を株式のリターンを増幅する手段と見なしています。 株価がNAVよりも高い場合、1ドルを調達するごとに株主が抱える希薄化効果は、資産購入による価値の増加よりも小さくなり、好循環が生まれます。 2025年には、上場企業や投資家が157,000BTC以上、) 160億ドル以上の(を取得し、この勢いをさらに加速させています。 Metaplanet、Bitmine、SharpLinkなどの企業の株価はすべて急上昇しており、多くの場合、基礎となる暗号通貨の価格上昇を上回っています。 (3)レバレッジ:火に油を注ぐ プレミアムが持続する中、DATはレバレッジを増やすことで利益を増幅することがよくあります。 彼らは転換社債や追加の株式を発行して、より多くのデジタル資産を購入し、基本的に将来の上昇に対して借り入れます。 たとえば、MicroStrategyは転換社債を幅広く使用しており、ビットコインNAV債務の11%を保有しています。 この戦略は、上昇する市場では利益を増幅しますが、市場が下落すると企業は大きなリスクにさらされます。 レバレッジは、企業がショックに耐える能力を低下させ、マージンコールや強制的な売却を引き起こす可能性があります。 その魅力は明らかです:上昇する市場では、レバレッジは暗号通貨のささやかな利益を株式の爆発的なパフォーマンスに変換することができます。 しかし、デジタル資産に固有の高いボラティリティは、資産価値の急激な下落につながる可能性があります。 暗号市場の高いボラティリティはよく知られており、暗号通貨の価格が下落すると、DATの株価はさらに下落する可能性があります。 価格が急激に下落したり、そのような企業に対する市場の信頼が薄れたりすると、株価のNAVに対するプレミアムはすぐにディスカウントに変わる可能性があります。 レバレッジポジションは問題をさらに悪化させる可能性があります:NAVの低下は企業にリスク軽減を余儀なくさせ、利益を増幅する賭けが代わりに保有者に大きな損失をもたらす可能性のあるボラティリティの罠を作り出します。 NAVに対する株価のディスカウントは、資産価値が下落する期間中の資産管理や営業費用の賄出ができないかについて、市場が疑念を抱いていることを意味します。 介入がなければ、投資家の信頼の喪失、借入コストの上昇、潜在的な流動性危機などの波及効果が生じます。 (5) 危機における選択肢:今後の3つの道 DATが営業費用を賄うのに十分な現金準備金を持っていると仮定すると、株価に対して割安な価格で取引する際には、主に3つの選択肢に直面します。 現状維持:同社は資産を保有し続け、市場が回復するのを待ちます。 このアプローチでは、暗号通貨の保有は維持されますが、長期的な株主の不満を招き、株価の下落を悪化させる可能性があります。 これまでのところ、ストラテジーは複数の弱気市場でビットコインを売らないことに固執してきました。 2.ピアバイアウト:割引が大幅に拡大した場合、一部の投機的な買い手)通常は他のDATs(が会社を低価格で買収し、基本的に市場価値を下回る価格で基礎となるトークンを購入する可能性があります。 これにより、業界の統合が促進されますが、需要が前倒しされ、新たな購入フローが弱まり、これが現在の上昇の主要な推進力の1つとなります。 3.株式を買い戻すための資産の売却:会社の取締役会は、一部のデジタル資産を売却して株式を買い戻し、割引を縮小し、株価をNAVに戻す場合があります。 このアプローチは、プレミアムとディスカウントのダイナミクスを積極的に管理しますが、基本的には市場が弱いときに暗号通貨を売ることになります。 これら3つのオプションは、資産保全と株主価値の間の脆弱なバランスを浮き彫りにしています。 (vi) 売り圧力:動機と影響力 DATの意思決定者は通常、報酬の主な形態として株式を使用します。 これは彼らの利益を株価のパフォーマンスと一致させる一方で、短期的な解決策を好むようにもつながります。 個人の富は株価に直接関係しているので...