現在、3つ目の項目のみが未完了で、創業者の Guy Young は優先的に進めていると述べています。実現すれば、料金スイッチが一部のプロトコル収入を ENA ホルダーに配分し、トークンがガバナンス資産から利息を生む資産にアップグレードされます。さらに、StablecoinX（ステーブルコインに特化した国庫会社）がナスダック上場を計画しており、これが機関資金を ENA に向かわせる可能性があります。
Ethenaは先週5300万ドルのプロトコル収入を生成し、Hyperliquid（2250万ドル）の2倍以上に達しました。年換算収入のパフォーマンスは強力で、これは現在の高い資金コスト（ビットコイン19%、イーサリアム12%）の一部の恩恵を受けています。エコシステムの発展において、間もなく発表されるHyENATradeプラットフォームと分散型取引所Ethereal DEXが収入をさらに押し上げることが期待されており、マルチチェーンの拡張（TONネットワークのTVLが6週間で8700万ドルに達するなど）や機関との協力（World Liberty Financialとのコンプライアンス統合など）も引き続きユーザーベースを拡大しています。
Ethena USDeステーブルコイン供給量が42%急増し、トップ3入り！手数料スイッチの起動が間近で、ENAは1ドルに挑戦か| Ethena価格予測
Ethena Labs の合成ステーブルコイン USDe の流通供給量は、1ヶ月で42%急増し、時価総額は124億ドルを突破し、DAI と USDS を超えて世界第3位のステーブルコインとなり、USDT と USDC に次ぐ存在となりました。同時に、プロトコル「手数料スイッチ」のアクティベーション条件はほぼ全て達成される見込みで、近日中に ENA ホルダーがプロトコル収益を共有できるようになるでしょう。USDe は独自のデルタニュートラルヘッジ戦略を採用しており、従来の法定通貨担保のステーブルコインとは差別化された競争を形成しています。ENA の価格は日内で8%上昇し、0.6775ドルに達し、出来高は133%急増しました。アナリストは、その抵抗を突破した後のさらなる上昇の可能性について楽観的です。
USDe ステーブルコインの規模と成長：デリバティブ戦略が供給量の急増を促進
USDeの時価総額は約1か月で約873億ドルから124億ドルに増加し、増加率は42%に達し、時価総額で第3位のステーブルコインとなりました。その成長は主にデルタニュートラルヘッジ戦略の採用によるもので、ユーザーの預金を利用して中央集権型取引所でショートポジションを開設し、ボラティリティに対してヘッジを行っています。従来の銀行準備金や国債担保に依存するのではなく、このモデルはDeFiユーザーが新しい収益機会を求める中で特に注目されており、AaveやPendleなどのプロトコルと統合し、再帰的な貸し出し構造を形成しています。ユーザーはUSDeを預け入れ、借り入れ、再投資することで複数回の収益を重ねることができます。スタンダード・アンド・プアーズ・グローバルはそのデリバティブ依存のために高いリスクスコアを付けていますが、Chaos Labsも再担保と流動性圧力のリスクを警告していますが、USDeはこれまで深刻なデペッグ事件は発生していません。
料金スイッチの活性化が迫る中、ENA ホルダーはプロトコルの収益分配を享受します
Ethenaは2024年11月にENA「費用スイッチ」提案を通過させましたが、三つのアクティベーション前提条件を設定しました:
現在、3つ目の項目のみが未完了で、創業者の Guy Young は優先的に進めていると述べています。実現すれば、料金スイッチが一部のプロトコル収入を ENA ホルダーに配分し、トークンがガバナンス資産から利息を生む資産にアップグレードされます。さらに、StablecoinX（ステーブルコインに特化した国庫会社）がナスダック上場を計画しており、これが機関資金を ENA に向かわせる可能性があります。
ENAトークンの価格と市場の感情：重要な抵抗を突破するか、ポンプを開始する
ENAの価格は過去24時間で8%上昇し、現在は0.6775ドルで、日々の出来高は133%急増して8.83億ドルに達しています。オンチェーンデータによると、最近の0.60–0.70ドルの範囲での大量の売圧は需要によって吸収されており、一部のアナリストは0.70ドルを突破した後に1ドルの抵抗位に挑戦する可能性があると考えています。
しかし、巨大なクジラの活動は分岐を示しています：過去2週間で8000万枚のENAが取引所に流入し、潜在的な売り圧力を示唆しています。しかし、大多数の市場観察者は、機関の参加と再帰的な収益戦略の「フライホイール効果」が需要を支え続けると考えています。ENAは現在、時価総額448億ドル、完全希薄化評価（FDV）1016億ドルで、加速を採用すれば上昇の余地がまだ存在します。
プロトコル収入とエコシステム拡張：週収5300万ドルはHyperliquidの2倍を超える
Ethenaは先週5300万ドルのプロトコル収入を生成し、Hyperliquid（2250万ドル）の2倍以上に達しました。年換算収入のパフォーマンスは強力で、これは現在の高い資金コスト（ビットコイン19%、イーサリアム12%）の一部の恩恵を受けています。エコシステムの発展において、間もなく発表されるHyENATradeプラットフォームと分散型取引所Ethereal DEXが収入をさらに押し上げることが期待されており、マルチチェーンの拡張（TONネットワークのTVLが6週間で8700万ドルに達するなど）や機関との協力（World Liberty Financialとのコンプライアンス統合など）も引き続きユーザーベースを拡大しています。
まとめ
USDeの急速な成長と手数料スイッチの近くの活性化により、Ethenaはステーブルコイン市場で無視できない力となっています。そのデリバティブヘッジモデルは議論の余地がありますが、収益パフォーマンスは強力です。ENAにとって、0.70ドルの重要な抵抗を突破することが短期的な動向の核心ポイントとなり、長期的な価値は手数料スイッチによる収益分配効果および機関の採用度に依存します。投資家は取引所の上場進展、資金レートの変動、そして大口のオンチェーン行動に密接に注目する必要があります。これらの要因が価格の次の動向を主導する可能性があります。