加密市場の取引量が2022年のベアマーケット水準に戻り、ETHの取引量はBTCを上回る減少を示し、Gas費は歴史的な低水準を記録しました。

暗号市場の週平均取引量が900億ドルに落ち込み、平均値から7%減少し、2022年の熊市水準に戻りました；イーサリアムのパフォーマンスはビットコインよりも悪化し、Gas料金は0.12 Gweiの歴史的低水準に滑落しました。
（前情提要：マイクロストラテジーは高値から44%崩落！10xリサーチ：レバレッジビットコインの物語が消散、BTCの今年の動向を決定する三大要素）
（背景補足：イーサリアムGas料金が5年ぶりの新低、アナリスト：ETHが強力な反発を示す前兆）

本文目次

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• 週取引量全線低下、BTCとETHが共に平均を下回る
• イーサリアムに注目：Gas料金が歴史的低位に滑落
• 資金調達率は上昇するが、基礎が低く、分位も依然低い

暗号市場の取引量が肉眼で見える速度で萎縮しています。10xリサーチはXプラットフォームで、現在の暗号通貨市場の取引量が2022年以来の新低を記録し、全体の時価総額は2.3兆ドルに留まり、先週から1.7%減少したことを指摘しました。この数字自体は特に目を引くものではありませんが、取引量の全面的な収縮と組み合わせると、信号は明確です——市場の活性度は2022年の熊市のペースで進行しています。

週取引量全線低下、BTCとETHが共に平均を下回る

今週全市場の週平均取引量は900億ドルに落ち込み、歴史的平均から7%減少しました。主要な二大資産を詳しく見ると、ビットコインの週取引量は382億ドルで、平均より5%少なく；イーサリアムの週取引量は183億ドルで、平均より18%少なく、減少幅は明らかに深刻です。

より長期的な視点で見ると、3月22日までに主要な暗号取引所は今月累計で6520億ドルの取引を処理し、昨年同期比で58%減少しました。3月全体の現物取引量は約9200億ドルと予測され、2026年第1四半期の総量は約3.2兆ドルで、2025年第1四半期と比べて45%減少しました。2022年第1四半期の約4兆ドルの取引量と比較しても、現在は約20%低い——言い換えれば、一般に熊市と見なされる時期に対しても、現在の市場の活性度は依然として劣っています。

イーサリアムに注目：Gas料金が歴史的低位に滑落

もし取引量の減少が単に取引意欲の冷却を反映しているのだとしたら、イーサリアムのネットワーク費用の動向は、オンチェーンの使用率の状態を直接示しています。今週のイーサリアムGas料金は0.12 Gweiで、過去の歴史的分布の17%分位に位置しています——つまり、大多数の時間において、ネットワーク費用は現在よりも高かったのです。これはETHの取引が低調であるだけでなく、イーサリアムエコシステム全体のオンチェーン活動が同時に萎縮していることを示しています。DAppとの相互作用、DeFiの操作、NFTの転売が静止しています。

ビットコインと比較すると、イーサリアムの置かれている状況はより明白です：BTCの取引量は平均より5%低く、ETHは18%低く、差は3倍を超えています。これは構造的に、アルトコイン市場の冷え込みが主流の物語よりもはるかに深刻であることを意味します。このように、イーサリアムという時価総額第二位の資産でさえ、これほど顕著な取引量の萎縮を示している中では、セクターの循環の動力について語ることは自然ではありません。

資金調達率は上昇するが、基礎が低く、分位も依然低い

デリバティブ市場の指標はやや矛盾しています。ビットコインの資金調達率は今週4.1%上昇し1.5%になりましたが、この数字は依然として過去12か月の13%分位に位置しています；先物の未決済契約は1億ドル増加し215億ドルとなり、わずかに拡大しました。イーサリアムにおいて、資金調達率は今週3.7%上昇し2.8%になり、同様に12か月の12%分位の低位に位置しています；未決済契約は1億ドル増加し118億ドルになりました。

率の上昇に加えて未決済契約がわずかに増加したことは、理論的には強気の感情がわずかに温まったことを示しています。しかし、分位数が重要な参照点です——13%と12%は、過去一年のほぼ90%の時間において市場の強気な賭けが現在よりも積極的であったことを示しています。率が極低水準からわずかに回復することは、市場が強気に転じたことを意味するわけではなく；それは単に、市場が少し悲観的でなくなったことを示しています。

10xリサーチの観察は一貫した結論を指摘しています：取引量が多年の新低を記録し、オンチェーン使用率が低く、資金調達率は回復しているものの、依然として歴史的低分位で推移しています。市場の現在の状態は、配置を待つのに近く、明確な触媒が現れるまで、この静寂は続く可能性が高いです。