ビットコインおよびイーサリアムETF、明確化法への懸念が重しとなり、5億300万ドルの資金流出を記録

ビットコインとイーサリアムの上場投資信託（ETF）は、2026年3月27日までの1週間で合計純流出が503百万ドルを記録し、ビットコインETFは296百万ドルを失い、イーサリアムETFは207百万ドルが流出しており、暗号資産投資商品としては5週間ぶりに週次ベースで初の純マイナスとなった。

売り圧力は、ステークされたイーサリアム商品や利回りを伴うステーブルコインプログラムへのクラリティ法（Clarity Act）の影響に対する投資家の懸念の高まりと、さらに米国とイランの緊張の激化や、米連邦準備制度（FRB）の利率見通しの変化を含むマクロ経済上の逆風が重なったことに伴っていた。

ビットコインETFが初期の勢いを反転させ、週次で296百万ドルの流出

ビットコイン現物ETFは、当該週の純流出が296.18百万ドルとなり、寄り付きで見られたプラスの勢いを反転させた。ブラックロックのIBITが、全体の流出の最大の要因として浮上し、3月27日だけでも急な201百万ドルの引き出しが含まれていた。フィデリティのFBTCは複数回の取引セッションで一貫した解約が続いたものの、週の純流入は46.88百万ドルのプラスで着地した。

ビットワイズのBITBとアーク&21シェアーズのARKBは、流出総額に寄与する目立つ週次の損失を計上した。グレイスケールのGBTCは着実な下落を続け、一方でビットコイン・ミニ・トラスト、バンエックのHODL、フランクリンのEZBC、バルキリーのBRRRを含む小規模商品は、混在したフローを示しつつも、より広範なトレンドを相殺するには至らなかった。

3月23日のIBITとFBTCへの強い割当がもたらした初期の流入は、週の途中でセンチメントが変わったことで短命に終わった。CoinSharesのデータによると、暗号資産商品全体の流出のうち445百万ドルは米国投資家によるもので、スイスでは流出が4百万ドルと小幅だった。

クラリティ法への懸念が強まる中、イーサリアムのファンドは222百万ドル流出

イーサリアムの投資商品は、当該週で222百万ドルの流出を記録しており、CoinSharesが追跡する全てのデジタル資産の中で最も大きい損失となり、イーサリアムの年初来の純フローをマイナス273百万ドルへと押し下げた。ブラックロックのETHAが、週を通じて複数回の大きな解約で下落側を主導し、フィデリティのFETH、グレイスケールのETHEおよびそのミニ・トラスト、ビットワイズのETHW、21シェアーズのTETH、バンエックのETHV、インベスコのQETHもすべてマイナスのフローに寄与した。

CoinSharesのリサーチ責任者James Butterfillは、イーサリアム・ファンドの下落（ドローダウン）はクラリティ法のニュースと関連している可能性が高いと述べ、立法の新たな草案が、ステークETH商品や利回りを伴うステーブルコインプログラムへの潜在的な影響について精査を招いていると指摘した。

トレンドから一段と異なった動きを見せたイーサリアム・ファンドもあった。ブラックロックのETHBは、週を通じて安定した流入を引き続き集め、ステーキング機能に支えられて週の終わりには141百万ドルの流入で着地した。その実績は投資家の関心がどこに集まり始めているかを示したものの、より広範な流出トレンドを反転させるには不十分だった。

クラリティ法とマクロの逆風がリスクオフのセンチメントを後押し

米国の暗号資産市場構造に関する法案として提案されているクラリティ法（Clarity Act）は、投資家の主要な懸念事項として浮上している。USDC発行体サークル（Circle）は、新しいクラリティ法の草案が利回りを伴うステーブルコインプログラムを具体的に標的にするとの思惑から、過去1週間で株価が約25%下落した。サークルはUSDCを直接的に利回りで提供しているわけではないが、クラーケンやコインベースを含む取引所がUSDC残高を保有するユーザーに報酬を支払うことで恩恵を受けている。

イランをめぐる地政学的緊張の高まりと、FRBの利率見通しの急反転も、売りを後押しした。CMEのFedWatch Toolによれば、トレーダーは、米連邦公開市場委員会（FOMC）が4月28日の会合で金利を据え置くことに97.4%確信がある一方で、2.6%は潜在的な利上げを織り込んでいる。1カ月前には、6月の会合での利下げを見込んでいたトレーダーは約25%だった。

予測市場プラットフォームMyriadのデータは、7月より前にFOMCが25ベーシスポイントを超える範囲で利下げしないとユーザーの91.5%が考えていることを示しており、通常はリスク資産を支える金融緩和への期待が薄れていることを反映している。

ソラナとXRPのETFは、より広範な流出の中で異なるパフォーマンスを示す

ソラナETFは、当該週で純流出4.2百万ドルを計上し、週後半にビットワイズのBSOLで売りが出たことや、フィデリティのFSOL、バンエックのVSOLを含むファンドでのそれより前の弱さによって重しとなった。

XRP ETFは、純流入2.66百万ドルを記録した。主な要因は、複数のセッションで取引が行われなかったにもかかわらず、ビットワイズのXRP商品だった。控えめな流入は、より広い市場の流出と対比的であり、幅広いローテーションというよりは、ターゲットを絞った資本配分を示唆している。

イーサリアムは3月31日に2,041ドルで取引され、週末の安値から回復し、直前24時間で2.3%上昇した。ビットコインは約67,662ドル近辺で取引されており、2025年後半の史上最高値から約46%下回っている。

FAQ

2026年3月27日までの1週間で、ビットコインとイーサリアムETFはどれくらい損失（流出）したのか？

ビットコインETFは純流出296.18百万ドルを記録し、イーサリアムETFは流出207百万ドルを記録したことで、暗号資産ETFの週次の総流出は約503百万ドルとなった。CoinSharesが追跡するイーサリアムの投資商品は222百万ドルの流出を示しており、デジタル資産の中で最も大きい損失を表している。

何が 暗号資産ETFの流出を 引き起こしたのか？

クラリティ法（Clarity Act）がステークされたイーサリアム商品や利回りを伴うステーブルコインプログラムに与える影響への投資家の懸念が主な要因であり、加えて米国とイランの地政学的な緊張の激化や、FRBの利率見通しの変化が並んだ。米国投資家は、総流出のうち445百万ドルを占めた。

全体のトレンドにもかかわらず、どのイーサリアムETFが流入を集めたのか？

ブラックロックのETHBは、週を通じて安定した流入を引き続き集め、純流入は141百万ドルで着地した。このファンドのステーキング機能は追加の利回りの可能性を提供し、従来型のイーサ（Ether）ETFと比べて投資家にとってより魅力的にしていた。