BlockBeats のメッセージ、4 月 1 日、Coindesk のアナリスト Omkar Godbole は投稿で、ビットコインが今年 2 月初旬から 70,000 ドル近辺で下限と上限を行き来し続けており、2023 年から 2025 年の強気相場の最高値である 126,000 ドルを大きく下回っていると述べました。70,000 ドルは 2019 年から 2022 年の市場サイクルにおける過去最高値であり、つまり今回の弱気相場は前回サイクルのピークまでにまで後退しているということになります。この現象はかなりまれです。2014 年と 2018 年の弱気相場では、ビットコインが前回サイクルの高値まで戻ることはありませんでした。唯一の例外は 2022 年で、このとき価格が 2017 年の高値 20,000 ドルを下回りましたが、当時は分析者がそれを暗号資産詐欺と大規模なデレバレッジによるものだと結び付けていました。現在の後退が特別なのは、極端な触媒が欠けた環境下で起きており、弱気相場のサイクルが自然に衰退していく一部として発生している点です。
新しい強気相場のたびに、もはや放物線状の急騰は見られなくなり、価格が以前の高値を大幅に上回ることを後押しするのがますます難しくなっています。昔の高値はもはや触れられないものではありません。これは収益逓減の法則の典型的な表れです。ビットコインの価格がますます高くなるにつれて、価格上昇をもたらすために必要な資本規模もますます大きくなっていきます。少額の資金流入で大幅な上昇を引き起こす時代は基本的に過去のものとなり、その結果、値動きはより安定しており、予測しやすくなります。ビットコインの制度化の進展とデリバティブ市場の拡大もまた、極端なボラティリティを落ち着かせる要因になっています。トレーダーは現在、ボラティリティ、タイミング、市場の方向性に関する構造化されたツールを、価格上昇に賭けるだけでなく利用できるようになっています。これは 2020 年以前の時代とはまったく異なります。当時は取引がほぼ現物市場に限られており、積極的に参加する人々はしばしばビットコインの強気な見方を固く信じる人で、価格が少し調整するとすぐに買いに殺到していました。
旧高値は「アンカリング・バイアス」によってしばしば強力なサポートになりがちです。最初のブレイクアウトを逃した投資家は、価格が見慣れたレンジに戻ってきたときに買い入れようとする傾向があり、これが次の相場の原動力になります。これが、足元の下向きトレンドが 70,000 ドル近辺で足踏みしている理由も説明しています。ビットコインが現在の水準から強い反発を示すなら、それは弱気相場が終盤に近づいていることを意味するかもしれません。しかし収益逓減の法則が引き続き作用し続けるなら、次の上昇トレンドはより穏やかなものになり、昔の投機的な熱狂時代の狂乱的な急騰ではなく、伝統的な金融市場に見られる整然とした推移に近い姿になるでしょう。
