米国労働省、暗号資産とプライベート・エクイティが401(k)プランにどのように組み込まれ得るかを明確化する動き

• 米国労働省は、受託者が暗号資産やプライベート・エクイティなどの資産を401(k)プランに含めることができる方法を明文化する規則案を提起しました。
• その規則のプロセスベースの基準に従う受託者は、そうした投資判断に関する訴訟についてセーフハーバー（免責）保護を受けられる可能性があります。

米国の退職プランは、また暗号資産に近づくかもしれません。今回は、正式なルール作りという「正面の入口」からです。 労働省は、401(k)プランを組み立てる際に、プライベート・エクイティや暗号資産を含む代替資産を受託者がどのように評価できるかを明確化する新しい規則案を提出しました。狙いは、退職プランにボラティリティが高く、流動性の低い資産を企業に持ち込むよう指示することではありません。狙いは、そこへ進みたい場合に運用担当者が従える「プロセス」を定義することです。 代替資産のためのより安全な法的な通路 提案の中心にあるのは、セーフハーバーの枠組みです。受託者は、代替投資オプションを追加する前に、パフォーマンス、手数料、流動性、評価、複雑性などの一連の要因を評価する必要があります。 このドラフトでは、その見直しの一部としてベンチマーク（比較基準）にも言及しています。この慎重さの基準が満たされれば、規則は受託者に対して、訴訟に対する追加の法的保護を与えることになります。 それが重要なのは、法的リスクが、長い間、プライベート・マーケットのファンドや暗号資産商品を主流の退職プランから遠ざけてきた最大級の障壁の1つだったからです。資産運用会社や一部の助言者が、限定的なエクスポージャーが分散を改善し得ると主張していたとしても、多くのプランスポンサーは手を出しませんでした。責任のリスクが単に高すぎた、あるいはそう感じられたのです。 暗号資産は言及されるが、無料の通行証ではない デジタル資産に関しては、この提案が注目されるのは、規制の門戸を一気に開くからというより、暗号資産を他の代替資産と同じ受託者の枠組みの中に入れるからです。これはトーンの変化です。それでも、この規則は、ボラティリティ、評価、カストディ（保管）、参加者に対する適合性といった難しい問いを取り除くものではありません。これらは依然として非常に現実的です。 労働省は、最終規則が採択される前に60日間のパブリック・コメント期間を設けています。暗号資産業界にとって、それは、これが直ちに退職口座へ配分されるということではないことを意味します。しかし同時に、アクセスは、包括的な躊躇だけではなく、プロセス、ドキュメンテーション、リスク管理への依存がますます高まる可能性があるという規制上のシグナルでもあります。