原文タイトル：市場のクラッシュで、何を買うべきか？暗号VCはこれらの賭けをしています

原作:Steven Ehrlich, Unchained

オリジナル・コンピレーション:Yuliya, PANews

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最近、世界の金融市場は激しい揺れに見舞われ、暗号通貨分野も例外ではありません。しかし、投資界でよく言われるように、市場の逆転はしばしば先見の明を持つ投資家にとって貴重な購入機会を生み出します。このような動乱の環境下で、プロの投資家の配置戦略を理解することは特に重要です。

トランプ大統領が先週の水曜日に大規模かつ無差別な世界的制裁を発表したため、暗号通貨は全体の市場と共に下落を続けています。執筆時点で、ビットコインはその時以来5.86%下落しており、これは75,000ドルを初めて下回った後の回復の中でのことです（11月5日の選挙以来の初めてのことです）。ETH、Solana、XRPなどの他の大規模暗号通貨も、この期間中に市場のリーダーに対して同様に劣ったパフォーマンスを示しています。

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このような市場環境の中で、市場の恐慌感情が明らかに高まっています。期待される株式市場のボラティリティを測るCboe VIX指数は、新型コロナウイルスのパンデミック以来、初めて60に達しました。一方、暗号通貨市場でVIXの最も近い代替品であるDeribitビットコインボラティリティ指数(DVOL)は、過去1週間で30%近く上昇しました。

このような状況では、投資家が安全な避難先を探す、あるいは米国債を買うのは自然なことです。 しかし、投資の世界では、「人は恐れているときは貪欲であり、人は欲張っているときは恐れている」という格言があります。これは、今こそ優良資産を割引価格で購入する時であることを意味します。 この不安定な時期にプロの資金が暗号市場をどのようにナビゲートしているかを理解するために、匿名を条件にした2人の大手ベンチャーキャピタリストが、それぞれの企業からの戦略的洞察を共有し、今後数週間から数か月でどのカテゴリーとセクターが最もパフォーマンスを発揮する可能性が高いかについての重要な情報を提供しました。

価値の保存：ビットコインとイーサリアム

予想通りではあるが、2人のインタビュー対象者はビットコインが依然として第一選択であると考えている。最近、金は再び高値を更新しており、広くリスク回避資産の象徴と見なされている。その一方で、ビットコインは「デジタル価値の保管」としての特性をますます示している。最近の動きは波動があるが、市場価値の比較チャートを見ると、ビットコインと金の間にはまだ大きな成長余地がある。

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現在の金の時価総額は約20.4兆ドルであり、ビットコインの時価総額はわずか1.64兆ドルです。ある投資家は次のように指摘しました：「金と1:1の時価比率を達成するには、ビットコインは少なくとも12倍から15倍上昇する必要があります。このような環境下では、これは最も理解しやすく、最も確実な機会です。」

イーサリアムも注目すべき資産と見なされていますが、近年の価格パフォーマンスはビットコインに大きく遅れをとっており、現在のビットコインとの比率はパンデミック初期以来の最低点にあります。

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インタビューを受けた人は、2022年にイーサリアムがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行した後、その通貨政策がデフレ傾向にあり、一定程度でビットコインの「価値保存」のストーリーを引き継ぐことができると述べました。最近のネットワークの利用率が悪く、インフレが若干上昇しているにもかかわらず、評価の観点から見ると、現在の価格は歴史的な低水準にあります。

別の投資家は言った：「イーサリアムは今こんなに低いので、確かに良い買い時です。」

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SolanaとDeFiの機会

分散型金融（DeFi）トークンは今年に入ってから一般的に大幅に下落しており、Uniswap、Aave、Curve、Compoundなどの取引プラットフォームや貸付プロトコルのネイティブトークンは年初から現在までに約50％の下落を見せています。しかし、二人の投資家は、現在のマクロ環境が引き続き厳しい中で、この分野は強力な反発を見せる可能性があると考えています。

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そのうちの一人は、ステーブルコインの利回りが低い時期に、DeFi に資金が再流入する可能性があると指摘しました。なぜなら、オンチェーンの貸付ポートフォリオの循環操作の中で、相対的に高い利回りを得る方法がまだあるからです。「これは 2021 年の状況に非常に似ています」と彼は付け加えました。

注目すべき2つのプロジェクトは、RaydiumとHyperliquidです。前者はSolana上に構築された従来の自動化マーケットメイキングプラットフォームで、Uniswapに似ています; 後者は永続的な契約に焦点を当てた現金決済型のデリバティブです。

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もし単一のトークンを選びたくない場合は、Solana 自体に注目することもできます。「Solana はある種の DeFi のインデックスファンドのようなものです。その上には非常に興味深い DeFi プロジェクトがいくつも進行中です。」

EigenLayer vs. Near:インフラストラクチャの機会の次のラウンド

2人の投資家は、昨年の熱かった「AI + ブロックチェーン」概念は大半が言い過ぎだと考えています。1人は、「基本的に全てが空気プロジェクトです」と明言しました。しかし、彼はこのような状況は初期のトラックでは珍しくないと指摘しました。2017年のICOブームも同様です。「最初の波は通常空気プロジェクトですが、その中には少しだけ本物のものもあり、これらがその後数年間注目すべきものです。」

彼らは次の段階のAIの物語が「AIエージェント」、例えば自動予約を行う旅行ロボットに落ちる可能性が高いと考えています。問題は、このようなエージェントプログラムに預けられる資金が盗まれないようにするにはどうすればよいかということです。その方法の一つは、イーサリアム自体のセキュリティによってその安全性を保証することです。

しかし、イーサリアムはすべてのプロジェクトに適しているわけではなく、主に高額な取引コストや、一部のアプリケーションがクロスチェーンでの運用を必要とするためです。EigenLayerは、このような背景の中で誕生し、アプリケーションに「共有信頼層」を提供し、プロジェクトがイーサリアムの安全性を利用できるようにし、主ネットに完全に展開する必要がありません。

「一度あなたのアプリケーションがEigenLayer上で動作すると、その資金の安全はイーサリアムによって保証されます。」とある投資家は述べました。彼はまた、Nearもこのトレンドの恩恵を受ける可能性があると特に言及しました。

EigenLayerは市場で最も期待されていたプロジェクトの一つでしたが、そのトークンは昨年10月に上場し、ブルマーケットがピークに近づいた時にリリースされ、その後価格は80%以上暴落しました。しかし、現在のストーリーが成立するなら、逆に投資家は大幅な割引で購入できることを意味します。ある投資家は「EigenLayerの時価総額は現在10億ドル未満で、このような時期は買って持ち続けるチャンスです」と付け加えました。

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全体的に見て、暗号市場は短期的にはマクロおよび政策面の不確実性を消化しているものの、機関投資家にとっては、現在が資産を再構成し、新たな上昇サイクルの布陣をするための重要なタイミングです。価値保存型資産から、インフラやDeFiプラットフォーム、さらには新興のAIインタラクションアプリケーションに至るまで、資金の投資方向が徐々に明らかになってきています。

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