原文タイトル：関税と混乱
原著者: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
コンパイル:デイジー、チェーンキャッチャー
トランプ政権の「解放記念日」関税政策の発表は、金融市場に大きな衝撃を与え、主要なマクロ指数は総じて下落し、デジタル資産市場も免れていません。
###まとめ
トランプ政権の「解放記念日」関税政策の発表は、金融市場に激しいショックを与え、主要株価指数は総じて下落しました。 米国の政策スタンスは、ドル安、金利低下、原油価格の下落、財政支出の縮小にシフトしています。 これらの要因が組み合わさると、米国経済は大幅に減速し、全体的な流動性が急激に縮小する可能性があります。
関税による不確実性が市場の「リスク回避」感情の高まりの引き金となり、大規模な売却を引き起こし、複数の主要金融指数が2020年3月以来の最悪のパフォーマンスを記録しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
出典:Yahooファイナンス
デジタル資産市場は、世界の流動性の変化に対して特に敏感に反応し、この下落でも例外ではなく、多くの暗号資産の価格が二桁の下落を示しました。
主導資産であるビットコインの価格は83,500ドルから74,500ドルに下落し、時価総額は約1,500億ドル消失しました。
イーサリアムは第二の暗号資産として、さらに激しい下落を見せ、価格は1,800ドルから1,380ドルに下がり、市場価値は約400億ドル減少しました。
年初以来、2つの主要な暗号資産への資金の純流入が明らかに減少しています。この傾向は、30日間の「実現済み時価総額」の変動に主に表れています。この指標は、資産の月次純資本流動の変化を測定します。
ビットコインネットワークへの資金流入は徐々に停滞しつつあり、市場にはより高い価格を支える新たな資金が不足していることを示しています。イーサリアムの資金流出は主に高値で購入されたETHが低値で消費され、資本損失を実現したことによるものです。これも、イーサリアムが現在直面している抵抗がビットコインよりも大きく、市場のパフォーマンスが相対的に弱いことを示しています。
2022年末のFTX崩壊を起点として、ビットコインとイーサリアムの「実現時価総額」の全体的な変動を観察すると、この2つの資産が今回のサイクルの底値以来吸収した資本の規模を定量化できます。
両者の資金流入の差は、2023年以降の二つの資産市場のパフォーマンスの分化を部分的に説明しています。イーサリアムは今回のサイクルで引き寄せた資金と新たな需要がビットコインよりも明らかに少なく、そのため価格の上昇幅が相対的に弱く、新高値を達成できませんでした。一方、ビットコインは2024年12月に10万ドルの関門を突破しました。
MVRV比率は現物価格と実現価格の関係を測定するために使用され、平均的な資産保有者の浮遊利益または浮遊損失の程度を反映します。MVRV比率が1を超えると、平均的に浮遊利益の状態にあることを示し、1未満の場合は浮遊損失の状態にあることを示します。
2023年1月に現在の強気相場が始まって以来、ビットコインとイーサリアムのMVRV比率は再び大きく乖離しています。 ビットコイン投資家は常により高い変動利益を保有しており、イーサリアムのMVRV比率は今年3月に再び1.0を下回り、ほとんどのコイン保有者が損失ゾーンに入ったことを示しています。
ビットコインとイーサリアムのMVRV比率の差を計算することで、平均して、ビットコイン保有者が特定の期間にイーサリアム保有者よりも紙のリターンが良いか悪いかを特定できます。
前述の通り、今回のブルマーケットが始まって以来、ビットコイン投資者の平均利益水準はイーサリアム投資者よりも高い。
現在まで、このトレンドは812日間続いており、記録上最長の持続時間を更新しました。
このラウンドでのイーサリアムのパフォーマンスは、主に資金の流入と投資需要がビットコインよりも大幅に少ないため、比較的弱いことがわかります。 両者の乖離は、ETH/BTCの価格比率にさらに反映されます。
2022年9月の「マージ」アップグレード以来、ETH/BTCの為替レートは0.080から現在の0.0196へと大幅に下落し、減少率は75%に達しています。この取引ペアは2020年1月以来の最低水準であり、3531日間の取引の中で、現在の水準よりも低い比率は500日しかありません。
さらに、現在のこのブルマーケットでは、イーサリアムがビットコインを継続的に上回る段階がほとんど見られず、これは過去のブルマーケットでは非常に珍しいことであり、今回のサイクルの市場構造が投資家が慣れ親しんだ歴史的な規則とパフォーマンスパターンから明らかに逸脱していることをさらに示しています。
今週のような大幅な下落を経験した後、特に熊市が恐怖感の高まりと大規模な損失によって引き起こされる背景の中で、投資家の反応を検討することが非常に重要です。
6時間ローリングウィンドウ内の実現損失状況を評価することで、現在の下落市場における市場参加者の行動と感情反応をよりよく理解できます。
ビットコイン投資家の「降伏売り」事件は規模が大きく、ある6時間のウィンドウ内での損失ピークは24億ドルに達し、このサイクル内での最大規模の損失事件の1つに近い。
しかし、価格が毎回下がるにつれて、実現した損失の規模は徐々に縮小しており、現在の価格帯内で市場に短期的な売り圧力の枯渇の兆しが現れている可能性を示しています。
イーサリアムも同様の行動パターンを示しており、今回の下落過程で、単一の実現損失のピークが5.64億ドルに達し、2023年1月のブルマーケット開始以来、最大規模の売却イベントの一つとなりました。
価格が徐々に下がるにつれて、ビットコインとイーサリアムの実現損失幅は減少しており、投資家が低価格帯および現在の不安定な市場環境に徐々に適応していることを示唆している可能性があります。
現在、市場の流動性の継続的な引き締めが、全体のアルトコインセクターの大幅な価値下落を引き起こしています。リスク曲線のさらに遠い端にある資産は流動性の影響を特に受けやすく、通常はより激しい価格の後退を伴います。
2024年12月時点で、アルトコイン全体の時価総額（ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインを除く）は、このサイクルで1兆ドルのピークに達しました。その後、時価総額は大幅に減少し、現在は5830億ドルにまで下落し、わずか数ヶ月で40％以上の下落を記録しました。
この引き戻しのラウンドでは、アルトコインのサブセクターが明らかな差別化傾向を示さなかったことは注目に値します。 全体的な減少は広範囲に及び、すべてのサブセクターが急激に下落し、ビットコインでさえ過去3か月間でマイナスのリターンを記録しました。
最後に、私たちは市場が重要なテクニカル指標とオンチェーンコスト範囲に対してどのように反応するかを評価します。これらの参考ツールは、投資家が変動が激しく不確実な市場環境の中で判断と意思決定を行うのに役立ちます。
テクニカル分析は長年にわたり投資家にとって重要なツールであり、ビットコイン投資家は通常、一連の重要な移動平均線に注目します。その中で、111日、200日、365日の移動平均線（111DMA、200DMA、365DMA）はビットコイン市場のモメンタムを測るための一般的な指標です。
以下の技術フレームワークを参照して分析できます：
牛市の上昇段階では、短期保有者（STH）が通常、市場の恐慌的な売却の中で主要な損失を被るグループです。彼らの行動や感情の変化は、市場の調整の強度や投資家の対応方法を評価する上で重要な参考指標となります。
短期保有者（STH）のコストベンチマークは、歴史的に牛市期間中の市場のモメンタムを判断するための重要な参考レベルと見なされています。このコストベンチマークを中心に±1標準偏差の範囲を構築することで、通常は局所的な価格変動の上限と下限として機能します。
ビットコインが短期保有者コストベース（STH-CB）を初めて下回ったことは、市場の勢いが弱まることを示しており（同時に111日移動平均線も下回った）、その後価格はそのコストラインの下で反発し抵抗に遭遇し、投資家の感情の変化を確認しました。
現在、ビットコインの現物価格はSTHコスト基準とその下の-1標準偏差の間で安定しており、現在の取引範囲の上下の境界を構成しています。すなわち、93,000ドルから72,000ドルです。
アクティブ実現価格（Active Realized Price）と真の市場平均（True Market Mean）は、通常、ビットコインサイクルの中間位置にある別の価格モデルです。これらの2つのモデルは、失われた供給や長期間使用されていない供給を除外することによって、市場のアクティブな参加者のコスト基準を推定します。
統計的な観点から見ると、約50％の取引日では、現物価格がこれら二つのモデルの上または下で変動しているため、重要な平均回帰の基準として機能し、同時に強気市場と弱気市場の境界を区別するためにも使用されます。
*アクティブ実現価格:$ 71,000 *真の市場平均:$ 65,000
複数のチェーン上の価格モデルのコンセンサスは、65,000ドルから71,000ドルの範囲が強気が長期的なサポートを構築するための重要な領域であることを示しています。この範囲を有効に下回る場合、ほとんどのアクティブな投資家が含み損の状態にあることを意味し、全体の市場の感情は明らかに打撃を受ける可能性があります。
アメリカの関税政策の不確実性が高まる影響で、世界の金融市場の圧力が持続的に上昇しています。この疲弊した傾向はほぼすべての資産クラスに広がっており、主要なマクロインデックスの顕著な調整からその一端が見て取れます。
デジタル資産市場も例外ではなく、全体的に各サブセクターが全面的に収縮しています。ビットコインの価格は一時75,000ドルまで下落し、2023年1月のブルマーケット開始以来、最大の下落幅の一つを記録しました。イーサリアムの下落幅はさらに深刻で、多くのロングテール暗号資産は現在、熊市のトレンドに深く陥っています。
さまざまなオンチェーンおよび技術的価格モデル分析を組み合わせると、65,000ドルから71,000ドルの範囲は、強気が長期的なサポートを再構築するための重要な領域と見なされます。この範囲をビットコインの価格が下回ると、市場の感情は重大な打撃を受ける可能性があり、ほとんどのアクティブな投資家のポジションは含み損の状態に置かれることになります。
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チャート分析：トランプの関税政策の巨大な衝撃の後、暗号資産市場の底は一体どこにあるのか？
原文タイトル：関税と混乱
原著者: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
コンパイル:デイジー、チェーンキャッチャー
トランプ政権の「解放記念日」関税政策の発表は、金融市場に大きな衝撃を与え、主要なマクロ指数は総じて下落し、デジタル資産市場も免れていません。
###まとめ
市場は全面的に下落しました
トランプ政権の「解放記念日」関税政策の発表は、金融市場に激しいショックを与え、主要株価指数は総じて下落しました。 米国の政策スタンスは、ドル安、金利低下、原油価格の下落、財政支出の縮小にシフトしています。 これらの要因が組み合わさると、米国経済は大幅に減速し、全体的な流動性が急激に縮小する可能性があります。
関税による不確実性が市場の「リスク回避」感情の高まりの引き金となり、大規模な売却を引き起こし、複数の主要金融指数が2020年3月以来の最悪のパフォーマンスを記録しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
デジタル資産市場は、世界の流動性の変化に対して特に敏感に反応し、この下落でも例外ではなく、多くの暗号資産の価格が二桁の下落を示しました。
主導資産であるビットコインの価格は83,500ドルから74,500ドルに下落し、時価総額は約1,500億ドル消失しました。
イーサリアムは第二の暗号資産として、さらに激しい下落を見せ、価格は1,800ドルから1,380ドルに下がり、市場価値は約400億ドル減少しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
年初以来、2つの主要な暗号資産への資金の純流入が明らかに減少しています。この傾向は、30日間の「実現済み時価総額」の変動に主に表れています。この指標は、資産の月次純資本流動の変化を測定します。
ビットコインネットワークへの資金流入は徐々に停滞しつつあり、市場にはより高い価格を支える新たな資金が不足していることを示しています。イーサリアムの資金流出は主に高値で購入されたETHが低値で消費され、資本損失を実現したことによるものです。これも、イーサリアムが現在直面している抵抗がビットコインよりも大きく、市場のパフォーマンスが相対的に弱いことを示しています。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
2022年末のFTX崩壊を起点として、ビットコインとイーサリアムの「実現時価総額」の全体的な変動を観察すると、この2つの資産が今回のサイクルの底値以来吸収した資本の規模を定量化できます。
両者の資金流入の差は、2023年以降の二つの資産市場のパフォーマンスの分化を部分的に説明しています。イーサリアムは今回のサイクルで引き寄せた資金と新たな需要がビットコインよりも明らかに少なく、そのため価格の上昇幅が相対的に弱く、新高値を達成できませんでした。一方、ビットコインは2024年12月に10万ドルの関門を突破しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
MVRV比率は現物価格と実現価格の関係を測定するために使用され、平均的な資産保有者の浮遊利益または浮遊損失の程度を反映します。MVRV比率が1を超えると、平均的に浮遊利益の状態にあることを示し、1未満の場合は浮遊損失の状態にあることを示します。
2023年1月に現在の強気相場が始まって以来、ビットコインとイーサリアムのMVRV比率は再び大きく乖離しています。 ビットコイン投資家は常により高い変動利益を保有しており、イーサリアムのMVRV比率は今年3月に再び1.0を下回り、ほとんどのコイン保有者が損失ゾーンに入ったことを示しています。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
ビットコインとイーサリアムのMVRV比率の差を計算することで、平均して、ビットコイン保有者が特定の期間にイーサリアム保有者よりも紙のリターンが良いか悪いかを特定できます。
前述の通り、今回のブルマーケットが始まって以来、ビットコイン投資者の平均利益水準はイーサリアム投資者よりも高い。
現在まで、このトレンドは812日間続いており、記録上最長の持続時間を更新しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
このラウンドでのイーサリアムのパフォーマンスは、主に資金の流入と投資需要がビットコインよりも大幅に少ないため、比較的弱いことがわかります。 両者の乖離は、ETH/BTCの価格比率にさらに反映されます。
2022年9月の「マージ」アップグレード以来、ETH/BTCの為替レートは0.080から現在の0.0196へと大幅に下落し、減少率は75%に達しています。この取引ペアは2020年1月以来の最低水準であり、3531日間の取引の中で、現在の水準よりも低い比率は500日しかありません。
さらに、現在のこのブルマーケットでは、イーサリアムがビットコインを継続的に上回る段階がほとんど見られず、これは過去のブルマーケットでは非常に珍しいことであり、今回のサイクルの市場構造が投資家が慣れ親しんだ歴史的な規則とパフォーマンスパターンから明らかに逸脱していることをさらに示しています。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
損失の見直し
今週のような大幅な下落を経験した後、特に熊市が恐怖感の高まりと大規模な損失によって引き起こされる背景の中で、投資家の反応を検討することが非常に重要です。
6時間ローリングウィンドウ内の実現損失状況を評価することで、現在の下落市場における市場参加者の行動と感情反応をよりよく理解できます。
ビットコイン投資家の「降伏売り」事件は規模が大きく、ある6時間のウィンドウ内での損失ピークは24億ドルに達し、このサイクル内での最大規模の損失事件の1つに近い。
しかし、価格が毎回下がるにつれて、実現した損失の規模は徐々に縮小しており、現在の価格帯内で市場に短期的な売り圧力の枯渇の兆しが現れている可能性を示しています。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
イーサリアムも同様の行動パターンを示しており、今回の下落過程で、単一の実現損失のピークが5.64億ドルに達し、2023年1月のブルマーケット開始以来、最大規模の売却イベントの一つとなりました。
価格が徐々に下がるにつれて、ビットコインとイーサリアムの実現損失幅は減少しており、投資家が低価格帯および現在の不安定な市場環境に徐々に適応していることを示唆している可能性があります。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
市場は全面的に縮小しています
現在、市場の流動性の継続的な引き締めが、全体のアルトコインセクターの大幅な価値下落を引き起こしています。リスク曲線のさらに遠い端にある資産は流動性の影響を特に受けやすく、通常はより激しい価格の後退を伴います。
2024年12月時点で、アルトコイン全体の時価総額（ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインを除く）は、このサイクルで1兆ドルのピークに達しました。その後、時価総額は大幅に減少し、現在は5830億ドルにまで下落し、わずか数ヶ月で40％以上の下落を記録しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
この引き戻しのラウンドでは、アルトコインのサブセクターが明らかな差別化傾向を示さなかったことは注目に値します。 全体的な減少は広範囲に及び、すべてのサブセクターが急激に下落し、ビットコインでさえ過去3か月間でマイナスのリターンを記録しました。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
インターバル判定
最後に、私たちは市場が重要なテクニカル指標とオンチェーンコスト範囲に対してどのように反応するかを評価します。これらの参考ツールは、投資家が変動が激しく不確実な市場環境の中で判断と意思決定を行うのに役立ちます。
テクニカル分析は長年にわたり投資家にとって重要なツールであり、ビットコイン投資家は通常、一連の重要な移動平均線に注目します。その中で、111日、200日、365日の移動平均線（111DMA、200DMA、365DMA）はビットコイン市場のモメンタムを測るための一般的な指標です。
以下の技術フレームワークを参照して分析できます：
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
牛市の上昇段階では、短期保有者（STH）が通常、市場の恐慌的な売却の中で主要な損失を被るグループです。彼らの行動や感情の変化は、市場の調整の強度や投資家の対応方法を評価する上で重要な参考指標となります。
短期保有者（STH）のコストベンチマークは、歴史的に牛市期間中の市場のモメンタムを判断するための重要な参考レベルと見なされています。このコストベンチマークを中心に±1標準偏差の範囲を構築することで、通常は局所的な価格変動の上限と下限として機能します。
ビットコインが短期保有者コストベース（STH-CB）を初めて下回ったことは、市場の勢いが弱まることを示しており（同時に111日移動平均線も下回った）、その後価格はそのコストラインの下で反発し抵抗に遭遇し、投資家の感情の変化を確認しました。
現在、ビットコインの現物価格はSTHコスト基準とその下の-1標準偏差の間で安定しており、現在の取引範囲の上下の境界を構成しています。すなわち、93,000ドルから72,000ドルです。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
アクティブ実現価格（Active Realized Price）と真の市場平均（True Market Mean）は、通常、ビットコインサイクルの中間位置にある別の価格モデルです。これらの2つのモデルは、失われた供給や長期間使用されていない供給を除外することによって、市場のアクティブな参加者のコスト基準を推定します。
統計的な観点から見ると、約50％の取引日では、現物価格がこれら二つのモデルの上または下で変動しているため、重要な平均回帰の基準として機能し、同時に強気市場と弱気市場の境界を区別するためにも使用されます。
*アクティブ実現価格:$ 71,000 *真の市場平均:$ 65,000
複数のチェーン上の価格モデルのコンセンサスは、65,000ドルから71,000ドルの範囲が強気が長期的なサポートを構築するための重要な領域であることを示しています。この範囲を有効に下回る場合、ほとんどのアクティブな投資家が含み損の状態にあることを意味し、全体の市場の感情は明らかに打撃を受ける可能性があります。
! チャート分析:トランプの関税ショック後、暗号市場の底はどこにあるのか?
まとめ
アメリカの関税政策の不確実性が高まる影響で、世界の金融市場の圧力が持続的に上昇しています。この疲弊した傾向はほぼすべての資産クラスに広がっており、主要なマクロインデックスの顕著な調整からその一端が見て取れます。
デジタル資産市場も例外ではなく、全体的に各サブセクターが全面的に収縮しています。ビットコインの価格は一時75,000ドルまで下落し、2023年1月のブルマーケット開始以来、最大の下落幅の一つを記録しました。イーサリアムの下落幅はさらに深刻で、多くのロングテール暗号資産は現在、熊市のトレンドに深く陥っています。
さまざまなオンチェーンおよび技術的価格モデル分析を組み合わせると、65,000ドルから71,000ドルの範囲は、強気が長期的なサポートを再構築するための重要な領域と見なされます。この範囲をビットコインの価格が下回ると、市場の感情は重大な打撃を受ける可能性があり、ほとんどのアクティブな投資家のポジションは含み損の状態に置かれることになります。