2025年初頭、Sora VenturesとUTXO Managementは共同で約1億2600万香港ドルを投資し、Hong Kong Asia Holdingsの株式の70%以上を取得しました。
Hong Kong Asia Holdingsは、もともと交通カードの販売と従来の流通に依存し、利益が極端に低い会社であり、香港株式市場では長い間「ペニーストック」(株価が1香港ドル未満)の仲間入りをしてきました。 買収完了後、同社はMoon Inc.に社名を変更し、取締役会から経営陣への完全な「暗号」変更を行い、「ビットコイン中心」の財務戦略を迅速に決定しました。
Sora Venturesの物語は、創設者のJason Fangが取引所BTSEで豊富な経験を積み、ビットコインエコシステムに焦点を当てたこの投資機関を設立した2017年に香港で始まりました。 当初、Soraは主に初期段階のWeb3投資に焦点を当てており、1億ドル以上を運用していました。 2024年までに、同社の野心が明らかになりつつあります:アジアの上場企業がビットコインをコアトレジャリー戦略として採用するための大きな推進力です。
一方、Hong Kong Asia Holdingsのコイン購入資金は、Sora VenturesとUTXO Managementの買収(対価1億2600万元)のみで、その後の資金調達能力はほぼゼロです。 メタプラネットはゼロクーポン債の発行で資金を調達したものの、総投資額は約2億5,000万ドルにとどまり、マイクロストラテジーの規模には遠く及ばない。 GameStopは15億ドルの転換社債を発行したが、発表後に株価は22.1%急落し、市場が資金調達に自信を持てていないことを明確に示している。
株式市場の視点から見ると、米国株式市場は流動性が高く、セイラー氏の行動はすぐに株価に反映される傾向があります。 しかし、Hong Kong Asia Holdingsは香港株式市場の流動性の低さによって制限されており、小型株は操作しやすく、トレンドは小売業のセンチメントに支配されています。 一方、メタプラネットは日本市場自体の天井に縛られており、成長余地は相対的に限定的です。
企業の株式保有の観点から見ると、Metaplanet、Hong Kong Asia Holdings、GameStopの株式保有構造は非常に細分化されており、株主構成は単一または少数の大株主ではなく、多数の中小投資家で構成されています。 例えば、GameStopの株式の約40%は個人投資家の手に渡っており、RedditやTwitterに1回投稿するだけで、株価が10ポイントから20ポイント以上上昇することもあります。
より深刻な問題は、これらの企業のほとんどが「本物」をやっていないことです。 Hong Kong Asia HoldingsのSIMカード事業は絶望的であり、GameStopの実店舗は衰退し、MetaplanetのWeb3変革は名ばかりで、MicroStrategyのソフトウェア事業でさえ長い間疎外されてきました。
「ビットコインフェンタニル」への株式市場の流入
あなたの会社が廃業の危機に瀕しているとき、あなたは簡単に厄介なクマを打ち負かし、購入する追加の株式を発行するか、単にビットコインを資産準備金として発表するだけで、清算の瀬戸際から注目の的に戻ることができると想像してみてください。 もしこれが本当なら、あなたはそれをしますか?
$MSTRが再び投資界隈で今年の流行語となった後、ビットコインは急速にグローバル企業のバランスシートを侵食しており、ビットコインをめぐるこの新しい資本ゲームでは、トレンドを追いかける人もいれば、不器用な模倣者もいれば、新しいビジネスチャンスを発見し、「価格の奇跡」を生み出すプレーヤーになる人もいます。
MSTRが世界に流れる
2024年、MSTRの株価は477%急騰し、米国の時価総額50億ドルを超えるテクノロジー企業の中で、AppLovinに次ぐ第2位にランクされました。 ビットコインへの投資はまた、同社になんと131億4000万ドルの紙の利益をもたらし、時価総額を一時1,000億ドルを超えて押し上げ、米国株式市場のスター企業になりました。
2025年4月現在、同社は合計528, 185 BTCを保有しており、保有コストは約331.4億ドル、平均購入価格は66, 385ドル、総時価総額は約430億ドルで、ビットコインの現在の価格約81, 400ドルに基づいて、世界の流通量の2.5%以上を占めています。
関連記事:「債券を発行してコインを買う」という戦略は変わらないのに、なぜMSTRプレミアムが急騰したのか? 》
早くも2020年8月、暗号市場が弱気市場の終わりにあったとき、マイクロストラテジーはビットコインの10,000ドルの範囲で初めて21, 454 BTCを購入し、「ビットコイン財務戦略」を開始し、ビットコインに企業資金を大規模に投資した最初の上場企業になりました。
その後、同社は2020年から2022年にかけて、底値の間にポジションを増やし続け、2023年には着実に保有量を増やしました。 ビットコインが2024年から2025年にかけて強気相場に参入した後、マイクロストラテジーはポジションの確立をさらに加速し、「弱気相場で底を打ち、強気相場でスピードアップする」という明確な操作経路を形成します。 株価の狂気は、池に投げ込まれた小石のようで、波紋を巻き起こします。 企業は自問自答し始めています:ビットコインを上回れないのなら、なぜそれを買わないのですか?
!
ビットコイン財務省によると、2025年4月16日現在、合計178の事業体が合計で316万BTC以上を保有しており、そのうち上場企業は約665,636BTCを保有しており、この数は急速に増加しています。 この「ミクロ」な流れは世界を席巻し、米国の上場企業26社、カナダの上場企業22社、中国(香港を含む)の上場企業8社が参加しています。
!
出典:bitcointreauries.net
香港アジアホールディングスに代表される、もともと限界地域にあった伝統的な企業のグループは、ビットコインを割り当てることによってビジネスの物語を再構築しています。
もともとは存在感の少ない限界企業で、主にSIMカードや付加価値バウチャーなどのプリペイド商品の卸売・小売事業を行っていました。 2025年2月、同社は初めて1ビットコインに96,150ドルを費やし、ニュースが出るやいなや同社の株価は93%急騰しました。
甘さを味わった後、香港アジアは3日連続でポジションを上げ、ビットコインをバランスシートに正式に書き込んだ中華圏で最初の上場企業になりました。
2021年の「小売戦争」で有名になった小売業者のGameStopは、2025年3月27日にビットコインを購入するための13億ドルのゼロクーポン転換社債を発表する前に、噂の市場前取引で18%以上上昇しました。 日本のメタプラネットも例外ではなく、2024年4月にビットコインを購入して以来、株価は約4,000%急騰し、2025年には10,000BTCを目標としています。
! ビットコインフェンタニルへの株式市場の流入
GameStop、Gangya Holdings、Metaplanetなどの知名度の高い企業に加えて、暗号分野とは関係のない世界中の上場企業が静かにマイクロストラテジーモデルをコピーし、インフレに対して大胆な賭けをし、ビットコインで未来に賭けています。
たとえば、アメリカの医療会社であるセムラーサイエンティフィックのCEOであるエリック・セムラーは、「ビットコインを保有していない場合、株主に対して無責任です」と率直に述べています。 また、インドのJerking社の取締役会は、ビットコインで大きなポジションを築くことを承認しました。 KULR Technologyは同社の手元資金の90%を直接使用してコインをバッチで購入し、カナダの大麻会社LEEF Brandsはビットコインを裏付けるために500万ドルの債券を発行し、香港のBoyaaは5,000万ドルのイーサリアムをビットコインに交換しました。
関連読書: 「上場企業がBTCを買うために「集まる」:トップ15の利益リストが発表され、30倍近く成長したのは誰ですか? 》
医療から大麻まで、北米からアジアまで、さまざまな業界の企業が、まるで同じ流行に巻き込まれているかのように、まったく馴染みのない分野に真っ向から飛び込んでいます。 それ以来、ビットコインはますます多くの企業のバランスシートの「新しい主人公」になりつつあります。
! ビットコインフェンタニルへの在庫流入
価格の奇跡の背後にある「黄金の指」、ブックメーカー、ホワイトグローブ、そしてエリック・トランプ
資本が政治的な掌握と出会うとき、常に多くの「価格の奇跡」が起こりますが、ミクロ戦略に代表されるこの傾向は、見かけよりもはるかに単純です。 「仮想通貨大統領」ドナルド・トランプ氏の再選によって引き起こされた市場の熱狂を皮切りに、すべてが劇的にヒートアップし始めました。
トランプ政権がビットコイン戦略準備プログラムの実施を推進し、SECが暗号規制を繰り返し緩和しているため、これらの政策は突風のようであり、ビットコインの価格を史上最高値の110,000ドルに押し上げています。 仮想通貨業界と政治家が互いに裁定し合う場合、その背後にある底流はほとんど理解されないことがよくあります。
世界的な株式市場の暴落と暗号市場の熱狂のこの資本の饗宴で、UTXO ManagementとSora Venturesは機会をつかみ、資本市場の「マーケットメーカー」になり、多くの「悪魔株」を順番に押し上げました。
増幅効果
最近、香港や日本の株式市場に注目している人は、いくつかの奇妙な企業の突然の急増に戸惑うかもしれません。
格安ホテルを運営する事業者、テキサスホールデムを頼りにしているゲームメーカー、交通カードを販売する古い通信会社は、基本的に明るいビジネスではないにもかかわらず、短期間で株価を数倍、あるいは数千パーセントポイントも急騰させることができます。
まず、メタプラネットの最も典型的なケースから見ていきましょう。 当初はレッドプラネットと呼ばれていた同社は、格安ホテル運営会社でした。 ハーバード生まれのゴールドマン・サックス東京のCEOで、ゴールドマン・サックス東京の元幹部であるサイモンは、2024年にホテル事業のほとんどを売却した後、メタプラネットに社名を変更し、CEOはレッドプラネットホテルズの会長であり、タイの不動産会社のトップでもあります。
メタプラネットは、コアBTC戦略に加えて、残りのホテルの1つを再開発して、2025年の第3四半期にオープンする「ビットコインホテル」になり、財務や運用からビットコイン教育まで、あらゆるワンストップショップを会社に提供しようとしています。
! ビットコインフェンタニルへの在庫流入
メタプラネットの事業範囲(btc、btc教育、btcテーマホテルを保有)、出典:メタプラネット
この一連の資本運用により、メタプラネットは「日本初の上場企業」となり、短期間で約3,050BTCを保有し、2024年には20億円の社債を発行してポジション構築を継続しています。 株価も50円を下回る長期低迷から4,000%以上も急騰。
2024年4月、Sora Venturesの創設者であるJason Fang氏は、Metaplanetは「アジア初のマイクロ戦略」であり、UTXOマネジメント、マーク・ユスコなどとのパートナーシップを通じて、メタプラネットがビットコインをバランスシートに載せるのを支援し、日本で初めて暗号通貨を保有する上場企業になったと個人のTwitterアカウントに書きました。
!
ジェイソン・ファングがメタプラネットのディレクターとしてソラ・ベンチャーをステージに上げたのは今回が初めてです。 実際、ソラは「ミクロ戦略の分岐」の道に常に非常に積極的でした。
同様の操作は、同じ年に香港上場のゲーム会社Boyaa Interactiveでも行われたようです。
2004年に設立されたBoyaaは、テキサスホールデムなどのボードゲームを専門としており、創設者のZhang Wei氏は深セン大学を卒業し、かつて中国人プレイヤーの熱意に頼って株価を5.35香港ドルから15.16香港ドルに上昇させました。 しかし、暑さが収まると、同社はすぐにどん底に落ち、長年にわたって1香港ドル以下で推移しました。 2023年11月14日、Boyaaはビットコインとイーサリアムを専門とする暗号通貨への1億ドルの進出を発表しました。
2024年11月、同社はバランスシート上で14,200ETHを515BTCに交換すると突然発表し、総保有量は3,183に急増し、日本のメタプラネットを一挙に超え、株価は1年で9倍に急騰しました。 その後12月、Sora Ventureは、アジアの上場企業によるビットコイン財務戦略の採用を促進することに専念する1億5000万ドルのファンドを発表し、Boyaa Interactiveが初めて試験的に導入しました。
もう一つの注目すべき詳細は、2024年7月に、BoyaaがUTXOマネジメントのビットコインエコシステムファンドへの100万ドルの投資を公に発表し、ビットコインマガジンなどのBTC Inc.のリソースを通じてBoyaaの変革の可視性を高めることを望んでいることです。
複製への道を歩んでいるのはSora Ventureだけではなく、どちらの場合も、別の「良い助っ人」であるUTXO管理の影が見えます。
UTXOマネジメントは、パートナーのディラン・ルクレアがメタプラネットのビットコイン戦略ディレクターを務め、タイラー・エバンスがメタプラネットの主要投資家であるメタプラネットの独立取締役を務めるなど、メタプラネットのビットコイン採用戦略を推進する上でも重要な役割を果たしています。
そして今年、2つの機関は再び力を合わせ、香港株式市場で別の「価格の奇跡」を運営しました。
2025年初頭、Sora VenturesとUTXO Managementは共同で約1億2600万香港ドルを投資し、Hong Kong Asia Holdingsの株式の70%以上を取得しました。
Hong Kong Asia Holdingsは、もともと交通カードの販売と従来の流通に依存し、利益が極端に低い会社であり、香港株式市場では長い間「ペニーストック」(株価が1香港ドル未満)の仲間入りをしてきました。 買収完了後、同社はMoon Inc.に社名を変更し、取締役会から経営陣への完全な「暗号」変更を行い、「ビットコイン中心」の財務戦略を迅速に決定しました。
!
源：
しかし、本稿執筆時点では、同社の帳簿には28.88BTCしかなく、香港の金融コメンテーターであるLi Ming氏も「このポジションは誘惑でさえない」と率直に述べています。 それにもかかわらず、同社の株価は1BTCの購入が最初に発表された後、0.29香港ドルから0.38香港ドルに急速に上昇し、約31%上昇しました。 2025年4月17日時点では、52週の高値から32.5%下落した4.84香港ドルで取引を終えましたが、年初の0.29香港ドルから約1669%上昇しています。
重篤な企業は、多くの場合、低コストで高収益のレトロフィットの対象となります。 ビットコイン戦略の実施前に株価が長い間低迷していたメタプラネットと香港アジアホールディングスは、これらの企業のビジネスに興味を持ったことはありませんでしたが、彼らの安価なシェルリソースと潜在的な資本増幅効果。
トランプ家の「ビットコイントレーダー」
2024年の世界の株式市場において、Sora VenturesとUTXO Managementは2人の熟練したチェスプレーヤーのようなものです。
2024年、Sora VenturesとUTXO Managementは200万ドルのSora TTP Fundを立ち上げ、Ordinalsプロトコルに基づくTTPエコシステムに賭け、Ordinalsに基づく世界初の分散型インデックスファンドとなり、BTSEとOrigin Protocolの創設者の参加を集めます。 UTXOとビットコイン Magazineのプロモーションの助けを借りて、$PIPEトークンは1ヶ月で150%急騰しました。
Sora Venturesの物語は、創設者のJason Fangが取引所BTSEで豊富な経験を積み、ビットコインエコシステムに焦点を当てたこの投資機関を設立した2017年に香港で始まりました。 当初、Soraは主に初期段階のWeb3投資に焦点を当てており、1億ドル以上を運用していました。 2024年までに、同社の野心が明らかになりつつあります:アジアの上場企業がビットコインをコアトレジャリー戦略として採用するための大きな推進力です。
! ビットコインフェンタニルへの株式市場の流入
Soraの拡大ペースは、UTXOとの緊密なコラボレーションにも起因しています。 メタプラネットのケースでは、UTXOはトランプ氏の次男であるエリック・トランプ氏をアドバイザーとして招聘した。 ここしばらくの間、仮想通貨の信奉者は、ワールド・リバティ・ファイナンシャルを通じてトランプ一家に仮想通貨へのゴーサインを出してきました。
!
左:エリックとサイモン、右:メタプラネットのコアメンバー。 画像ソース:X、メタプラネット
では、UTXOの起源は何でしょうか?
UTXOマネジメントの物語は、BTC Inc.(ビットコインマガジンとビットコインカンファレンスの主催者)の投資部門として、米国テネシー州で始まります。 当初はビットコイン資産を富裕層の顧客に割り当てることに重点を置いていましたが、2013年以来、60を超えるマイニングおよび初期段階のプロジェクト会社に投資してきました。
2024年にビットコイン ETFが承認されたことで(ブラックロックは5%の配分を推奨し、従来の資本はビットコインに「設定可能」のシグナルを送ります)、UTXOはすぐに機関投資家資本のビジネスチャンスを嗅ぎつけて変革を開始し、UTXOのヘッジファンドである210k Capitalは、ストラテジーやメタプラネットなどの「ビットコイン財務株」のポジションが多く、年間リターンが164%で、HFRのトップ5にランクインしました。
同社の最高投資責任者(CIO)であるタイラー・エバンス氏は、「当社のポートフォリオの80%はビットコイン関連株に集中しており、メタプラネットとストラテジーが主な収入源です」と誇らしげに述べています。これらの企業は、機関投資家(ウィスコンシン教師年金基金、アブダビソブリンウェルスファンドなど)が「ビットコインの証券化」によってビットコインに参入するための最も快適なエントリーポイントを提供します。
同時に、UTXO ManagementのThe Smarter Web Companyへの投資は、「Metaplanetの英国版」と呼ばれる英国のAquis取引所でのIPOを計画しており、そのビットコイントレジャリーモデルはヨーロッパ市場に浸透しています。 この一連のUTXOのレイアウトの背後には、機知に富んだ親会社であるBTC Inc.と不可分であり、トランプ一族の政治的リソースからの暗黙の支援が欠かせません。
!
BTC Inc.とトランプ一族の関係は、表面的な協力をはるかに超えており、ビジネス上の利益と政治的資源の織り交ぜに深く根ざしています。
ビットコインマガジンと世界最大のビットコインカンファレンスの主催者であるBTC Inc.は、その強力な業界影響力を通じてトランプ家が世論を制御するためのプラットフォームを提供し、一連のビジネスパートナーシップを通じてトランプ家を支援してきました。
この関係のルーツは、BTC Inc.が主催するビットコイン2024カンファレンスで、トランプが大統領候補として暗号業界を最初に公に支持したトランプの2024年のキャンペーンにまでさかのぼることができます。 BTC Inc.のCEOであるデビッド・ベイリーは、1人あたり最大844,600ドルのチケット価格で注目を集める寄付ディナーを個人的に開催し、2,500万ドルの選挙資金を集めました。
トランプ氏は演説の中で、BTC Inc.のサポートについて繰り返し言及し、「ビットコインコミュニティの柱」として賞賛しました。 キャンペーン中、BTC Inc.はビットコインマガジンを通じてトランプの暗号政策スタンスを報告し続け、暗号業界の多くの有権者の支持を集めました。
キャンペーンが成功した後も、BTC Inc.は、主催したコンベンションを通じて、トランプ家の暗号政策の舞台を提供し続けました。 2024年12月9日から10日にかけて、トランプの息子であるエリック・トランプは、アブダビで開催されたビットコインMENAカンファレンスの基調講演者であり、ビットコインが100万ドルに達すると予測し、父親が「歴史上最も親仮想通貨の大統領」になることを強調しました。
!
BTC Inc.とトランプ家との関係の核心は、世論のコントロールと政治的資源の互恵的な交換にあります。 BTC Inc.のビットコインマガジンは、アメリカのビットコインの創設やワールドリバティファイナンシャルの進捗状況を報告するなど、トランプ家の暗号プロジェクトを支持し続けています。
選挙運動中の財政支援から、会議での政策推進、鉱業企業の事業レイアウトまで、この2つは密接に関連しています。 この「パ・ド・ドゥ」は、必然的に、その背後にある政治的影響力とビジネス上の野心との多くの連想を呼び起こします。
「米国株にはミクロ戦略がどんどん出てくる」
マイケル・セイラーが言うように、米国の株式市場ではますます多くの「マイクロ戦略」企業が台頭しています。 これらの「マイクロ戦略」企業を詳しく見てみると、その背後にある動機は同じではないことがわかります。 誰もがMetaplanetほどSoraとUTXOに深く結びついているわけではなく、バランスシートを最適化するため、または時価総額管理の目的でビットコインを保有する「コインを借りる」ようなものです。
なぜ米国証券会社はビットコインを買うべきなのか?
ビットコインを購入する米国企業のランクでは、GameStopが典型的な代表かもしれません。 かつてのオフラインゲーム小売大手は、ビットコインヘッジを使用してインフレ圧力と財務諸表の醜いデータを緩和する「コイン保有の変革」を通じて生き続けようとしています。
転換社債によるビットコインの15億ドル購入の発表と、CEOのライアン・コーエン氏の1,070万ドルの株増しは、いずれも株価の短期的な上昇に拍車をかけましたが、すぐに後退しました。 この 15 億ドルの投資は小さくはありませんが、GameStop の 2024 年の財務報告で 1 億ドル以上の損失に比べれば、まだバケツの中の一滴です。
GameStopの一連の操作は、ビットコインブームを通じて2021年のミームストックブームの栄光を再現する試みのようなものであり、戦略はビジネス変革よりも資本市場操作に偏っています。
コーエン氏の太りすぎは、どちらかというと短期的な刺激策だ。 ペット向けeコマースのChewyを32億ドルで販売した経験から判断すると、Ryan Cohen氏のスタイルは常にeコマースマーケティングの風味が強い。
メディアの開示によると、GameStopの総資産は58億7500万ドルに達しましたが、その81%近くが現金準備金であり、営業活動からのキャッシュフローはわずか1億4600万ドルでした。 同社の資産の4分の1をビットコインに投資したことは、GameStopがコアビジネスに取り組むのではなく、投機的な戦略に依存していることの短期的な性質を浮き彫りにしています。
また、株価が静かで現金が豊富なのがセムラー・サイエンティフィックです。 会長のエリック・セムラーは2年前に取締役会に加わり、自らを「取締役会の急進派」と表現しています。 同氏は当時のセムラーを「儲けはしたが市場では認められなかったゾンビ企業」と表現し、2020年のマイクロ戦略と非常によく似た資産構造(現金は多く、成長は少なく、バリュエーションは低い)を描いていた。
Semlerは、M&Aや抜本的な事業改革を選択するのではなく、ビットコインを財務戦略に含めるように会社に働きかけ、マイクロストラテジーに次いで2番目の米国上場企業になりました。 この動きは、その価値の再評価を引き起こし、そうでなければ無視されていたビジネスに長い間失われていた注目を集めました。
しかし、すべての企業が盲目的にビットコインの財務業務の「マイクロ戦略」に従っているわけではありません。 2024年10月、マイクロソフトは株主総会でビットコインをバランスシートに含めるかどうかを真剣に議論しましたが、最終的には圧倒的な投票で提案を拒否しました。 主な懸念は、ビットコインの高いボラティリティが会社の財務安定性を混乱させる可能性があるという事実に焦点を当てています。 マイクロソフトのCFOであるエイミー・フッド氏も、「当社の資本配分は、投機的な資産に手を出すのではなく、AIやクラウドコンピューティングなどの中核的な成長分野に焦点を当てています」と明言しています。
マイクロストラテジーは誰にでもできるのか?
これらの企業を比較すると、マイクロ戦略がビットコインを長い間金融構造に深く結びつけることであることを見つけることは難しくありません。 他の企業、ビットコインで自分たちを救おうとしている企業(香港とアジア)、それを金融ヘッジとして使用している企業(Metaplanet)、アルファを作りたい企業(GameStop)もあります。
彼らが「悪い学生」の模倣チャンピオンであると一般化することは不可能ですが、彼らは皆、ビットコインで何かをしたいが、方向性は異なると言う方が正確です。
現在、マイクロストラテジーの保有株は香港アジアホールディングスの27, 987倍、メタプラネットの125倍、GameStopの30倍であり、他の一連の小さな会社も非常に小さいです。
より決定的な違いは資金調達能力の粉砕であり、マイクロ戦略は無制限の弾薬を持っているようなものであり、債券を発行するのに十分なお金がなく、超低借入金利、ビットコインの償却された包括的なコストは低くなります。
2020年以降、債券と株式の増加を通じて100億ドル以上を調達し、2024年にはさらに10億ドルの株式を発行してポジションを拡大し、2025年第1四半期に合計76億9000万ドルを調達し、通貨購入で44億ドルを調達します。
一方、Hong Kong Asia Holdingsのコイン購入資金は、Sora VenturesとUTXO Managementの買収(対価1億2600万元)のみで、その後の資金調達能力はほぼゼロです。 メタプラネットはゼロクーポン債の発行で資金を調達したものの、総投資額は約2億5,000万ドルにとどまり、マイクロストラテジーの規模には遠く及ばない。 GameStopは15億ドルの転換社債を発行したが、発表後に株価は22.1%急落し、市場が資金調達に自信を持てていないことを明確に示している。
株式市場の視点から見ると、米国株式市場は流動性が高く、セイラー氏の行動はすぐに株価に反映される傾向があります。 しかし、Hong Kong Asia Holdingsは香港株式市場の流動性の低さによって制限されており、小型株は操作しやすく、トレンドは小売業のセンチメントに支配されています。 一方、メタプラネットは日本市場自体の天井に縛られており、成長余地は相対的に限定的です。
企業の株式保有の観点から見ると、Metaplanet、Hong Kong Asia Holdings、GameStopの株式保有構造は非常に細分化されており、株主構成は単一または少数の大株主ではなく、多数の中小投資家で構成されています。 例えば、GameStopの株式の約40%は個人投資家の手に渡っており、RedditやTwitterに1回投稿するだけで、株価が10ポイントから20ポイント以上上昇することもあります。
セカンダリーマーケットの投資家にとっては、レバレッジを効かせたBTCのコンセプトチケットのようなものかもしれません。
! ビットコインフェンタニルへの在庫流入
イラスト:メタプラネットの株主が急増
マイクロストラテジーの背後には、ブラックロックやバンガードなどの安定した大手資産運用会社や、創業者のセイラー氏が同社の株式の20%を保有しており、全体的な安定性ははるかに高くなっています。 1つはコイン投機グループのようなもので、もう1つは国債ファンドのようなもので、どちらが良いかというわけではありませんが、突風を追いかけるか、ゲームを押すかによって異なります。
市場の注目度と注目度という点では、2024年にはミクロ戦略がナスダック100指数に組み入れられ、機関投資家の保有比率も60%に上昇し、ディファイアンスとT-REXは2倍のロングとショートのミクロ戦略を持つレバレッジドETF(MSTX、SMST、MSTUなど)を相次いで発売しており、現在、ミクロ戦略は216のETFが保有しており、VanEckが最も多く配分されており、ETFのハローは「米国株のビッグセブン」に匹敵します。
GameStop、Metaplanet、Hong Kong Asia Holdingsなどの他の「フォロワー」については、いずれも独占的なETF商品を持っておらず、大規模な主流ETFにさえ含まれていません。
「フェンタニル中毒」:システミックな株式市場の暴落のリスク
2025年4月7日現在、トランプの関税発表の影響で世界市場は激しく揺れ動き、ビットコインの価格下落は冷たい風が吹くように、香港株1723(香港アジアホールディングス)、ゲームストップ、メタプラネット、マイクロストラテジーの株価が下落しました。
これらの企業の株価とビットコインの価格の間には高い相関関係があり、同じ山に植えられた同じ木のようなもので、嵐が襲えば必然的に一斉に倒れてしまうという明らかなリスクが露呈しています。 この「コピージョブ」ビットコイン戦略は、短期的なブームのように見えるかもしれませんが、体系的な崩壊のリスクも蒔きます。
同社は、多様なサポートを欠いたビットコインという単一の資産に運命を賭けており、ビットコイン市場のセンチメントが変わったり、規制が強化したりすると、資本チェーンが崩壊し、債務圧力と市場の信頼崩壊が次々と発生し、連鎖反応を形成する可能性があります。
マイクロストラテジーは規模と先行者利益の点でわずかに安定していますが、440,000BTCを超えるポジションは高レバレッジの資金調達に裏打ちされており、債務不履行のリスクは無視できませんが、香港株1723、GameStop、Metaplanetは資本が少なく、リスク耐性がほぼゼロです。 この戦略の本質は、投機を極端に拡大し、コアビジネスに堀を築けないことにある。
関連レディング: マイクロストラテジーがBTCの売却を余儀なくされた場合、市場にはどのくらいの売り圧力がかかるのか? 》
より深刻な問題は、これらの企業のほとんどが「本物」をやっていないことです。 Hong Kong Asia HoldingsのSIMカード事業は絶望的であり、GameStopの実店舗は衰退し、MetaplanetのWeb3変革は名ばかりで、MicroStrategyのソフトウェア事業でさえ長い間疎外されてきました。
彼らがビットコインを選んだのは、本業との相乗効果のためではなく、資本市場の「命の恩人」と見なしたからです。 株式市場のすべての企業が業界を放棄し、代わりにBTCのような投機的なアウトレットを追いかけた場合、経済の生態学全体が不均衡になるかもしれないと私はあえて想像しません。
考えてみれば、マイクロソフトやアップルのような巨人もビットコインを蓄えるために技術革新をあきらめるとしたら、世界の産業の基盤は何でしょうか? 産業は経済のバックボーンであり、バブルを構築するために金融レバレッジだけに頼るのではなく、価値を創造し、需要に対処します。
要するに、関税ショックが停滞し、潮目が引いた今、しっかりとしたビジネスサポートを持たない企業は、裸で泳ぐ運命にあるのです。 資本市場は、投機的なストーリーを追いかけるのではなく、現実的で長期的な価値を創造する企業に報いるべきです。 結局のところ、健全な森林には、単一の投機的な樹木ではなく、多様な樹種が必要です。