原文：ザ・ラウンド・トリップ
仕上げ:ユリヤ、PANews
暗号とAIの時代では、本当に重要なストーリーは、喧騒から隠されていることがよくあります。 これらの見過ごされた真実を求めて、PANANYは Web3.com Venturesと協力して、英語のビデオショーであるThe Round Tripを立ち上げました。 John Scianna氏とCassidy Huang氏が共催するこのエピソードでは、インドとパキスタンの紛争から暗号通貨のブレイクアウト、米中貿易交渉から世界的な金融政策の相違まで、現在の主要な世界市場の発展に関する包括的な市場洞察を読者に提供します。
! 動画|週次市場解釈:米中貿易の新たなブレークスルー、新たな台湾ドルショックと韓国ETFの政策転換、グローバルファンドはどこへ流れているのか?
Token2049ドバイの現場は人が密集しており、取引所が高く評価されて登場し、質の高いプロジェクトも少なくない。昨年このイベントを悩ませた豪雨は再現されず、全体の体験は大幅に向上した。市場の感情は明らかに回復し、プロジェクトの関係者は「建設モード」に戻り、信念とビジョンを示した。
しかし、会場でのイベントは非常に密集しており、ドバイの交通渋滞も相まって、イベント間を移動するのにしばしば30分から40分もかかります。それにもかかわらず、一部の創業者の実行力と長期的な視野は依然として印象的です。また、興味深い小話もあります。世界中で「ピスタチオ不足」が騒がれている理由の一部は、ドバイで人気のピスタチオチョコレートにあるそうです。このチョコレートはコストコで販売されており、価格は7ドルから10ドルに上がり、ドバイ産のものはさらに高く1つ20ドルに達しています。
先週の最も深刻な出来事は、インドとパキスタンの間の緊張の全面的なエスカレーションだった。 紛争の根源は1947年の英領インド分割にさかのぼることができ、それ以来、1947年から48年のカシミール戦争、1965年の第二次カシミール戦争、1971年のバングラデシュ解放戦争、1999年のカルギル戦争の4つの主要な戦争が戦われました。 1998年以降、インドとパキスタンの両国が核兵器保有国となり、紛争がさらに深刻化し、結果が生じる可能性を秘めていることは注目に値します。
現在の緊張状態は、4月22日にインドが支配するカシミール地方で起きたテロ攻撃に端を発しており、26人の観光客が死亡したが、そのほとんどがヒンドゥー教徒だった。 この攻撃は、2001年のインド議会襲撃と2008年のムンバイ襲撃を計画した(LeT)、ラシュカレ・タイバとつながるグループ、レジスタンス戦線が犯行声明を出している。 その後、インドはパキスタンがテロリストをかくまっていると非難した。
先週の早い時期に、インドは「シンドール作戦」と呼ばれる(Operation Sindoor)の軍事行動を開始し、パキスタン管理下のカシミールにある9つの目標を攻撃しました。インド側は、これはテロ基盤に対する精密な攻撃であり、パキスタンの軍事目標を避けたと強調しています。しかし、パキスタン側はこれを「戦争行為」と非難し、女性や子供を含む民間人の死傷者を報告し、インドの戦闘機を撃墜し報復攻撃を実施したと主張しています。
対立はエスカレートし続け、両者は実効支配線(LOC)近くで交戦し、大量の市民が避難しています。中国はパキスタンの親密な同盟国として深い懸念を示しており、西側の情報によれば、中国のJ-10戦闘機がインドのラファール戦闘機を撃墜したと報告されています。国際社会、特に国連のグテーレス事務総長やアメリカのトランプ大統領も各国に自制を呼びかけていますが、モディなどのポピュリスト指導者の影響で、双方は「勝利」がなければ譲歩するのが難しい状況です。
世界のマクロ経済政策には明確な乖離があります。 中国人民銀行は預金準備率を引き下げ、システムに1,430億ドルを注入し、これが貿易戦争の文脈での流動性注入であろうと、市場の静かなパニックであろうと、流動性放出モードを開始しました。 同時に、OPEC加盟国は、原油価格の下落にもかかわらず増産に合意しましたが、これは世界経済の成長を刺激することを目的とした決定かもしれません。
アメリカでは、連邦準備制度理事会のパウエル議長が第一四半期のGDPがマイナスであるにもかかわらず、金利を4.25%-4.5%のまま維持し、インフレが制御されているか、経済成長が犠牲にされているかはまだ観察が必要です。それに対して、イギリスは金利を4.25%に引き下げることを選択し、異なる金融政策の道筋を示しました。
さらに、ドナルド・トランプ米大統領は、トランプ大統領が世界的な関税攻勢を開始して以来、初めての正式な英国との貿易協定を締結した。 双方は、自動車、農業、鉄鋼の貿易障壁を引き下げることに合意し、英国の鉄鋼に対する米国の関税を25%から0%に、自動車の関税を27.5%から10%に引き下げた。 それと引き換えに、英国は米国の自動車、エタノール、農産物、工業機器へのアクセスを緩和します。 この協定は、対象を絞った関税の軽減を提供しますが、それでも包括的な貿易協定にはほど遠く、長期的な交渉プロセスの最初のステップのようなものです。
興味深いことに、トランプ政権は先週、バイデン政権のAI拡散フレームワークを撤回または実施しない可能性を示唆しました。このフレームワークは、アメリカのAIチップの世界的な分配を制御するために国家を三つのレベルに分け、長期的な同盟国に対しても輸出制限を適用することを目的としており、5月15日から発効します。
この変化は非常に戦略的意義があり、貿易交渉のカードとして利用される可能性があります。例えば、イスラエル、インド、スイスなどの二級国は、アメリカのF-35戦闘機を購入していますが、NVIDIAのチップを購入することには制限があります。この矛盾は、最先端のステルス戦闘機を使用することを信頼しながら、GPUの使用を信頼しないということです。この戦略的変化は、今回の政府がAIチップの輸出を貿易交渉の道具とし、全面的な制限を実施するのではなく、計画していることを示しています。盟友に対してより大きなアクセス権を与えることで、NVIDIAやAMDなどのアメリカ企業は市場を拡大し、利益を増やし、次世代ハードウェアへの再投資を行い、アメリカが技術的優位性を維持することを確実にします。
これは貿易と経済に関するだけでなく、戦略的な力にも関わっています。制限措置は逆効果になる可能性があり、むしろ革新を促すことがあります。例えば、テンセントはチップ制限に対応するために、混元Turbo Sを開発しました。これは超効率的なAIモデルで、1秒未満でクエリに応答でき、MambaとTransformerの要素を組み合わせています。また、混元T1を発表し、専門家混合システムを利用してイベント推論と問題解決を行っています。「需要は発明の母」とよく言われます。
先週のICLR会議では、OpenAI、Google DeepMind、そしてアメリカ、中国、他の国々の大学からの代表が出席し、彼らの研究成果を発表しました。中国の学生や企業の代表は多く、彼らは自分たちのモデルがより少ないメモリを使用していることを強調しました。中国はアクセス権を取得するのを待っているわけではなく、必要に迫られて革新を行っています。アメリカが過度の制限を実施すれば、これらの国々の発展を一時的に遅らせることができるかもしれませんが、逆に彼らの進歩を加速させる可能性があります。したがって、この政策を変更することは弱さの表れではなく、戦略的に明確な措置に向かうことを意味します。
市場はこれに反応し、NTDはわずか2取引日で10%以上急騰し、1980年代以来最も変動が激しい状況となりました。 台湾の株式市場、特に半導体セクターに大量の外国資本が流入しています。 台湾は介入しないことを選択し、新しい台湾ドルが上昇することが許されるというシグナルを送った。 しかし、新しい台湾ドルの上昇は輸出に打撃を与え、台湾経済は輸出に大きく依存しています。 他のアジア通貨も変動が激しく、トレーダーは他の中央銀行も同様の動きをする可能性があると予測しています。 アナリストの間では意見が分かれており、新台湾ドルは引き続き上昇すると考える人もいれば、調整が間近に迫ると予測する人もいます。 NTDの台頭は、AIブームや海外投資の流入によるものですが、その背景には潜在的なリスクがあり、輸出データが毀損されると、それに合わせて政策が調整される可能性があります。
5月12日、中国と米国はジュネーブでの経済貿易協議の後、共同声明を発表し、一部の関税の調整を発表した。 声明によると、米国は追加関税の91%をキャンセルし、24%の「相互関税」を90日間停止し、現在の中国に対する「相互関税」は10%に引き下げられます。 中国も対抗措置の一部を解除・停止している。 交渉は関税引き下げに焦点を当て、米国のフェンタニルに対する関税や中国の一部の対抗措置には触れなかった。 また、米中両国は、経済・貿易関係に関する協議を継続し、制度化されたコミュニケーション・メカニズムを通じて意見の相違を解決するためのメカニズムを設立することで合意した。 商務部によると、最終的な目標は、一方的な増税の誤りを完全に修正し、互恵的な協力を強化し続け、中米経済貿易関係の健全で安定した持続可能な発展を維持することです。
米中貿易戦争以来、それは両国の経済に大きな影響を与えてきました:米国企業のコスト上昇は消費者に転嫁され、価格の上昇とサプライチェーンの遅延につながります。 中国の工場活動は減速し、輸出は減少しました。 中国政府は金利引き下げ、資本注入、一連の景気刺激策で対応してきたが、貿易戦争の波及効果は関税そのものにとどまらず、世界貿易の安定に影響を及ぼしている。
###ビットコインエンタープライズトレンド:ストラテジーからメタプラネットへ
ビットコインは最近10万ドルの大台を突破し、現在の取引価格は約101,000ドルであり、市場の暗号資産に対する熱意の高まりを反映しています。企業がビットコインを保有する傾向は引き続き強まっています：
韓国の第21回大統領選挙は2025年6月3日に行われ、大統領選挙は5月12日に正式に開始され、7人の候補者が22日間の激しい選挙戦を繰り広げます。 民主党の李在明(イ・ジェミョン)氏が世論調査でリードしており、第1位の候補者として設定されていますが、彼の主な対抗馬は与党「国民の力」の金文秀(キム・ムンス)氏が第2位の候補者です。
左派の民主党の李在明(イ・ジェミョン)氏と右派の金文秀(キム・ムンス)氏はともにビットコインETFの合法化を推進することを公約に掲げており、珍しい超党派のコンセンサスを形成しています。 この政策は、中産階級の富の蓄積を促進し、若い世代により多くの機会を提供することを目的としています。 金融委員会のキム・ビョンファン委員長(FSC)、新政府と実施計画について話し合う意欲を表明し、政策態度に大きな変化をもたらした。 FSCは以前、仮想通貨ETFのスポット化に反対を表明しており、変動が強すぎると主張していました。 米国のスポット暗号ETF(純流入額は430億ドル以上)の成功は、韓国がそのような商品を再検討する上で重要な要因となっています。
一方、アメリカのいくつかの州はビットコインを徐々に受け入れています：ニューハンプシャー州は、州が最大5%の公共資金をビットコインに投資することを許可する法律を承認し、アリゾナ州は無主のデジタル資産を担保として使用したり、報酬を得た後に準備基金に移すことを許可しています。
しかし、フロリダ州はビットコイン戦略準備法案を撤回し、英国財務省の経済大臣であるエマ・レイノルズは、ビットコインのボラティリティが公的資金の準備金として不適切であることを明らかにしました。 同様に、日本、スイス、ロシアなどの国々はビットコインの準備金を除外しており、財政管理における安定性の重要性を強調しています。
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動画 | 毎週の市場解説：中米貿易の新たな突破、新台湾ドルの影響と韓国のETF政策の転換、世界の資金はどこへ向かうのか？
原文：ザ・ラウンド・トリップ
仕上げ:ユリヤ、PANews
暗号とAIの時代では、本当に重要なストーリーは、喧騒から隠されていることがよくあります。 これらの見過ごされた真実を求めて、PANANYは Web3.com Venturesと協力して、英語のビデオショーであるThe Round Tripを立ち上げました。 John Scianna氏とCassidy Huang氏が共催するこのエピソードでは、インドとパキスタンの紛争から暗号通貨のブレイクアウト、米中貿易交渉から世界的な金融政策の相違まで、現在の主要な世界市場の発展に関する包括的な市場洞察を読者に提供します。
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Token2049 ドバイ シーン: 暑さが再燃し、建設感情が戻ってくる
Token2049ドバイの現場は人が密集しており、取引所が高く評価されて登場し、質の高いプロジェクトも少なくない。昨年このイベントを悩ませた豪雨は再現されず、全体の体験は大幅に向上した。市場の感情は明らかに回復し、プロジェクトの関係者は「建設モード」に戻り、信念とビジョンを示した。
しかし、会場でのイベントは非常に密集しており、ドバイの交通渋滞も相まって、イベント間を移動するのにしばしば30分から40分もかかります。それにもかかわらず、一部の創業者の実行力と長期的な視野は依然として印象的です。また、興味深い小話もあります。世界中で「ピスタチオ不足」が騒がれている理由の一部は、ドバイで人気のピスタチオチョコレートにあるそうです。このチョコレートはコストコで販売されており、価格は7ドルから10ドルに上がり、ドバイ産のものはさらに高く1つ20ドルに達しています。
! 動画|週次市場解釈:米中貿易の新たなブレークスルー、新たな台湾ドルショックと韓国ETFの政策転換、グローバルファンドはどこへ流れているのか?
地政学的な変動：インド・パキスタンの対立の激化
先週の最も深刻な出来事は、インドとパキスタンの間の緊張の全面的なエスカレーションだった。 紛争の根源は1947年の英領インド分割にさかのぼることができ、それ以来、1947年から48年のカシミール戦争、1965年の第二次カシミール戦争、1971年のバングラデシュ解放戦争、1999年のカルギル戦争の4つの主要な戦争が戦われました。 1998年以降、インドとパキスタンの両国が核兵器保有国となり、紛争がさらに深刻化し、結果が生じる可能性を秘めていることは注目に値します。
現在の緊張状態は、4月22日にインドが支配するカシミール地方で起きたテロ攻撃に端を発しており、26人の観光客が死亡したが、そのほとんどがヒンドゥー教徒だった。 この攻撃は、2001年のインド議会襲撃と2008年のムンバイ襲撃を計画した(LeT)、ラシュカレ・タイバとつながるグループ、レジスタンス戦線が犯行声明を出している。 その後、インドはパキスタンがテロリストをかくまっていると非難した。
先週の早い時期に、インドは「シンドール作戦」と呼ばれる(Operation Sindoor)の軍事行動を開始し、パキスタン管理下のカシミールにある9つの目標を攻撃しました。インド側は、これはテロ基盤に対する精密な攻撃であり、パキスタンの軍事目標を避けたと強調しています。しかし、パキスタン側はこれを「戦争行為」と非難し、女性や子供を含む民間人の死傷者を報告し、インドの戦闘機を撃墜し報復攻撃を実施したと主張しています。
対立はエスカレートし続け、両者は実効支配線(LOC)近くで交戦し、大量の市民が避難しています。中国はパキスタンの親密な同盟国として深い懸念を示しており、西側の情報によれば、中国のJ-10戦闘機がインドのラファール戦闘機を撃墜したと報告されています。国際社会、特に国連のグテーレス事務総長やアメリカのトランプ大統領も各国に自制を呼びかけていますが、モディなどのポピュリスト指導者の影響で、双方は「勝利」がなければ譲歩するのが難しい状況です。
マクロ経済政策の分化：グローバルな流動性と金利の動向
世界のマクロ経済政策には明確な乖離があります。 中国人民銀行は預金準備率を引き下げ、システムに1,430億ドルを注入し、これが貿易戦争の文脈での流動性注入であろうと、市場の静かなパニックであろうと、流動性放出モードを開始しました。 同時に、OPEC加盟国は、原油価格の下落にもかかわらず増産に合意しましたが、これは世界経済の成長を刺激することを目的とした決定かもしれません。
アメリカでは、連邦準備制度理事会のパウエル議長が第一四半期のGDPがマイナスであるにもかかわらず、金利を4.25%-4.5%のまま維持し、インフレが制御されているか、経済成長が犠牲にされているかはまだ観察が必要です。それに対して、イギリスは金利を4.25%に引き下げることを選択し、異なる金融政策の道筋を示しました。
さらに、ドナルド・トランプ米大統領は、トランプ大統領が世界的な関税攻勢を開始して以来、初めての正式な英国との貿易協定を締結した。 双方は、自動車、農業、鉄鋼の貿易障壁を引き下げることに合意し、英国の鉄鋼に対する米国の関税を25%から0%に、自動車の関税を27.5%から10%に引き下げた。 それと引き換えに、英国は米国の自動車、エタノール、農産物、工業機器へのアクセスを緩和します。 この協定は、対象を絞った関税の軽減を提供しますが、それでも包括的な貿易協定にはほど遠く、長期的な交渉プロセスの最初のステップのようなものです。
チップ外交とAI戦略の転換
興味深いことに、トランプ政権は先週、バイデン政権のAI拡散フレームワークを撤回または実施しない可能性を示唆しました。このフレームワークは、アメリカのAIチップの世界的な分配を制御するために国家を三つのレベルに分け、長期的な同盟国に対しても輸出制限を適用することを目的としており、5月15日から発効します。
この変化は非常に戦略的意義があり、貿易交渉のカードとして利用される可能性があります。例えば、イスラエル、インド、スイスなどの二級国は、アメリカのF-35戦闘機を購入していますが、NVIDIAのチップを購入することには制限があります。この矛盾は、最先端のステルス戦闘機を使用することを信頼しながら、GPUの使用を信頼しないということです。この戦略的変化は、今回の政府がAIチップの輸出を貿易交渉の道具とし、全面的な制限を実施するのではなく、計画していることを示しています。盟友に対してより大きなアクセス権を与えることで、NVIDIAやAMDなどのアメリカ企業は市場を拡大し、利益を増やし、次世代ハードウェアへの再投資を行い、アメリカが技術的優位性を維持することを確実にします。
これは貿易と経済に関するだけでなく、戦略的な力にも関わっています。制限措置は逆効果になる可能性があり、むしろ革新を促すことがあります。例えば、テンセントはチップ制限に対応するために、混元Turbo Sを開発しました。これは超効率的なAIモデルで、1秒未満でクエリに応答でき、MambaとTransformerの要素を組み合わせています。また、混元T1を発表し、専門家混合システムを利用してイベント推論と問題解決を行っています。「需要は発明の母」とよく言われます。
先週のICLR会議では、OpenAI、Google DeepMind、そしてアメリカ、中国、他の国々の大学からの代表が出席し、彼らの研究成果を発表しました。中国の学生や企業の代表は多く、彼らは自分たちのモデルがより少ないメモリを使用していることを強調しました。中国はアクセス権を取得するのを待っているわけではなく、必要に迫られて革新を行っています。アメリカが過度の制限を実施すれば、これらの国々の発展を一時的に遅らせることができるかもしれませんが、逆に彼らの進歩を加速させる可能性があります。したがって、この政策を変更することは弱さの表れではなく、戦略的に明確な措置に向かうことを意味します。
台湾の新台湾ドルと資本フローの変化
市場はこれに反応し、NTDはわずか2取引日で10%以上急騰し、1980年代以来最も変動が激しい状況となりました。 台湾の株式市場、特に半導体セクターに大量の外国資本が流入しています。 台湾は介入しないことを選択し、新しい台湾ドルが上昇することが許されるというシグナルを送った。 しかし、新しい台湾ドルの上昇は輸出に打撃を与え、台湾経済は輸出に大きく依存しています。 他のアジア通貨も変動が激しく、トレーダーは他の中央銀行も同様の動きをする可能性があると予測しています。 アナリストの間では意見が分かれており、新台湾ドルは引き続き上昇すると考える人もいれば、調整が間近に迫ると予測する人もいます。 NTDの台頭は、AIブームや海外投資の流入によるものですが、その背景には潜在的なリスクがあり、輸出データが毀損されると、それに合わせて政策が調整される可能性があります。
米中貿易交渉の新たな進展
! 動画|週次市場解釈:米中貿易の新たなブレークスルー、新たな台湾ドルショックと韓国ETFの政策転換、グローバルファンドはどこへ流れているのか?
5月12日、中国と米国はジュネーブでの経済貿易協議の後、共同声明を発表し、一部の関税の調整を発表した。 声明によると、米国は追加関税の91%をキャンセルし、24%の「相互関税」を90日間停止し、現在の中国に対する「相互関税」は10%に引き下げられます。 中国も対抗措置の一部を解除・停止している。 交渉は関税引き下げに焦点を当て、米国のフェンタニルに対する関税や中国の一部の対抗措置には触れなかった。 また、米中両国は、経済・貿易関係に関する協議を継続し、制度化されたコミュニケーション・メカニズムを通じて意見の相違を解決するためのメカニズムを設立することで合意した。 商務部によると、最終的な目標は、一方的な増税の誤りを完全に修正し、互恵的な協力を強化し続け、中米経済貿易関係の健全で安定した持続可能な発展を維持することです。
米中貿易戦争以来、それは両国の経済に大きな影響を与えてきました:米国企業のコスト上昇は消費者に転嫁され、価格の上昇とサプライチェーンの遅延につながります。 中国の工場活動は減速し、輸出は減少しました。 中国政府は金利引き下げ、資本注入、一連の景気刺激策で対応してきたが、貿易戦争の波及効果は関税そのものにとどまらず、世界貿易の安定に影響を及ぼしている。
###ビットコインエンタープライズトレンド:ストラテジーからメタプラネットへ
ビットコインは最近10万ドルの大台を突破し、現在の取引価格は約101,000ドルであり、市場の暗号資産に対する熱意の高まりを反映しています。企業がビットコインを保有する傾向は引き続き強まっています：
Crypto Policy Watch:韓国のETFピボットは各国の準備政策から乖離
韓国の第21回大統領選挙は2025年6月3日に行われ、大統領選挙は5月12日に正式に開始され、7人の候補者が22日間の激しい選挙戦を繰り広げます。 民主党の李在明(イ・ジェミョン)氏が世論調査でリードしており、第1位の候補者として設定されていますが、彼の主な対抗馬は与党「国民の力」の金文秀(キム・ムンス)氏が第2位の候補者です。
! 動画|週次市場解釈:米中貿易の新たなブレークスルー、新たな台湾ドルショックと韓国ETFの政策転換、グローバルファンドはどこへ流れているのか?
左派の民主党の李在明(イ・ジェミョン)氏と右派の金文秀(キム・ムンス)氏はともにビットコインETFの合法化を推進することを公約に掲げており、珍しい超党派のコンセンサスを形成しています。 この政策は、中産階級の富の蓄積を促進し、若い世代により多くの機会を提供することを目的としています。 金融委員会のキム・ビョンファン委員長(FSC)、新政府と実施計画について話し合う意欲を表明し、政策態度に大きな変化をもたらした。 FSCは以前、仮想通貨ETFのスポット化に反対を表明しており、変動が強すぎると主張していました。 米国のスポット暗号ETF(純流入額は430億ドル以上)の成功は、韓国がそのような商品を再検討する上で重要な要因となっています。
一方、アメリカのいくつかの州はビットコインを徐々に受け入れています：ニューハンプシャー州は、州が最大5%の公共資金をビットコインに投資することを許可する法律を承認し、アリゾナ州は無主のデジタル資産を担保として使用したり、報酬を得た後に準備基金に移すことを許可しています。
しかし、フロリダ州はビットコイン戦略準備法案を撤回し、英国財務省の経済大臣であるエマ・レイノルズは、ビットコインのボラティリティが公的資金の準備金として不適切であることを明らかにしました。 同様に、日本、スイス、ロシアなどの国々はビットコインの準備金を除外しており、財政管理における安定性の重要性を強調しています。