ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、コンプライアンスの転換

暗号化通貨はどのようにニッチから主流へと移行したのか？過去十年以上、非中央集権のブロックチェーンは世界に規制の空白地帯を提供してきた。サトシ・ナカモトのピアツーピア電子決済システムは成功しなかったが、それは平行世界への扉を開いた。この世界は無数のノードの上に存在し、伝統的な法律、政府、さらには社会や宗教の制約を超えている。

規制の欠如は、この業界の成功を推進する唯一の要因にほぼ等しい。ICOから始まる資産発行とその後の変種、DeFiの台頭、そして現在のいわゆるスーパーアプリのステーブルコインまで、すべてがこの基盤の上に築かれている。従来の金融の煩雑さから解放されたことが、この業界の今日を生み出した。

しかし、状況は変わり始めました。ビットコインETFの承認が行われた瞬間から、あるいは特定の政治家が当選した瞬間から、原生暗号化は末法の時代に突入しました。業界はコンプライアンスを求め始め、伝統的な金融のニーズに応えようとしています。ステーブルコイン、RWA、決済が業界の発展の主流となっています。それ以外には、純粋な資産の発行しか残っておらず、一枚の画像、一つの物語、一連のスマートコントラクトアドレスが日常の話題の全てとなっています。

! ネイティブ暗号化の終焉

私たちはどのようにここまで来たのでしょうか？根本的に言えば、現時点ではブロックチェーンには、アドレスの背後にあるさまざまな実体の悪意のある行動を制約する有効な手段が欠けています。私たちはノードが誠実であることを保証することしかできず、DeFiは仲介者を必要としません。それ以外のことについては、この未知の領域で起こることを止めることはできません。多くの事が衰退に向かうのは、必然のように思えます。

NFT、GameFi、SocialFiなどの分野は、プロジェクトの背後にある実体に大きく依存しています。ブロックチェーンは非常に強力な資金調達能力を持っていますが、誰がこれらのプロジェクト側に資金を適切に使用することを制約するのでしょうか？そして、どのようにして物語を実際に実行可能なプロジェクトに発展させるのでしょうか？

非金融化のビジョンは、インフラ性能の向上によって解決できるものではありません。中央集権のサーバー上でもこれらのタスクを完了するのが難しいのに、チェーン上でこれらのことがうまくいくと期待できるでしょうか？私たちはプロジェクト側においてプルーフ・オブ・ワークを実現することはできません。今、コンプライアンスに従うことは、未来の非金融化の始まりかもしれません。このことは皮肉ですが、どうしようもありません。

暗号化通貨は確かに伝統的な金融の一部になりつつあり、この帳簿の発言権は上層から剥奪され始めています。下からの革新はますます少なくなり、機会も圧縮されています。私たちはチェーン上の覇権時代を迎えようとしています。

二、ステーブルコインの進化

オンチェーンの覇権とは何か？私は二つの観点から見ることができると思います。一つはステーブルコイン、もう一つは従来のインターネットの物語の再演です。

まず、ステーブルコインについて話しましょう。現在、ステーブルコイン市場は基本的に法定通貨に裏付けされたステーブルコインと利回り安定コインが主導しています。最近、重要な立法の通過が法定通貨に裏付けされたステーブルコインに大きな影響を与えました。この法案の主な内容は以下の通りです。

1. "ペイメントステーブルコイン"の明確な定義を行い、1:1の完全な準備金のサポートを要求する。
2. 発行権限を制限し、登録と監視を要求します。 3.厳格な留保と透明性の要件。
3. 明確な規制フレームワークを確立し、証券として見なされるのを避ける。
4. イノベーションと金融包摂を促進する。
5. 大手テクノロジー企業によるステーブルコインの発行を制限する。

この法案の通過は、ブロックチェーン上の取引媒体が正式にある国によって管理されることを意味します。民間企業は政府債券の利益を享受し、その国はブロックチェーン上の活動に対して非常に高い制御権を持つことになります。これにより、その国の通貨の優位性が維持されるだけでなく、DeFiプロジェクト内のステーブルコインが突然凍結される事態も引き起こされる可能性があります。

一方では、収益安定コインがあります。Ethenaの構想は素晴らしく、ブルマーケットでは高い利回りを提供し、また高い安定性を持っています。しかし奇妙なことに、今やすべての人が収益安定コインを作り始めています。伝統的なヘッジファンドからマーケットメイカー、そして取引所まで。この病的な熱潮は元々の意味を逸脱し、市場シェアの争奪戦に変わってしまいました。

この戦争では、技術革新と分散化はもはや重要ではないようで、APYと利便性が唯一の評価基準となっています。投機的なプロジェクトと比べると、安定した収益をもたらす通貨は良い選択かもしれません。しかし、このような中央集権的な取引所の金融商品に似たパッケージがこのラウンドの唯一の革新となるとすると、過去の多くの試みが間違っていた可能性があることを示しています。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは最大の資産発行プラットフォームであり、ICOはこのゲームの始まりです。その後の発展はすべてその変種であり、いくつかの物語の誕生や業界の進行を推進しましたが、今日ではすべてが従来のインターネットモデルに向かっています。一部の新興プラットフォームの収益モデルは、すでにWeb2に非常に近く、コミュニティへの還元はほぼゼロであり、この点では中央集権取引所よりも劣っています。

現在、主要なプラットフォームは資産発行プラットフォームの研究を行い、革新的な資産発行方法を模索しています。Launchpadはネイティブ暗号化ユーザーが迅速に富を得る唯一の領域となっていますが、ここにも問題があります。プラットフォームへの手数料の支払いに加えて、ユーザーは激しい競争を経なければなりません。

資産の発行が複雑になり始めており、ブロックチェーンの発展からも離れることができます。今年初めのAIフレームワークから、完全にオフチェーンのプロジェクトでもコインを発行できるようになり、新たなオフチェーン資産発行プラットフォームにもなっています。極端な投機が逆に業界のボトムラインを低下させていますが、これには一体どんな意味があるのでしょうか？

市場が冷え込み始め、物語のリレーが失敗すると、資産発行は極端な方向に進み始める。あるプロジェクトは、ステーキングでポイントを得たり、新規公開をして再ステーキングするなど、複数の遊び方を組み合わせて、確かにコインの価格を押し上げた。しかし、このような直接的で露骨な手法は、もはや人々の興味を引くことが難しくなっている。

前のサイクルでは、さまざまな革新の中でDeFiのような宝物が残され、業界に多くの新しいアイデアが生まれました。この段階での投機は一体何を生み出すのでしょうか？私たちが見ているのは、発行のハードルがどんどん低くなっていくことだけで、その結果としてより多くの悪性事件が発生しています。もしかしたら、新しいルールが必要なのかもしれません。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

従来、プロジェクトの台頭はストーリーと技術に依存し、合意が形成された後に爆発的に成長していました。今や私たちは注意を買っており、ポイントを使う者もいれば、真金白銀を直接使う者もいます。従来のeコマースやショートビデオプラットフォームのマーケティング手法がこの業界に浸透しており、創業者が技術をあちこちで宣伝するよりも、この方法の方がより直接的で効果的なようです。

注意力は間違いなくこの時代で最も価値のある資産の一つですが、測定するのは難しいです。特定のプロジェクトはそれを定量化しようとしていますが、「発言即赚钱」というモデルは新しい革新とはいえず、初期のソーシャルファイナンスプロジェクトでもすでに見られました。最大の革新はAIを利用して情報の「価値」を識別し、AIで影響力を測定できると主張することかもしれません。しかし、このモデルは明らかに長期的な価値を真に捉えることはできず、トークンは「ファスト消費品」としての性質を帯びてきています。

ポイント制モデルの欠陥はすでに明らかです。将来のプロジェクトが注意を購入することに依存している場合、この行動が正しいかどうかを評価するのは難しいです。プロジェクトがマーケティングに努力すること自体は問題ありませんが、今の業界には全員が炒作しているような傾向があります。旧暗号化時代は確かに終わりを迎えました。影響力を売って利益を上げることは、政治家から取引所、そして現在の意見リーダーに至るまで、成熟したビジネスモデルになっていますが、そのために本当に繁栄したプロジェクトはありません。皆がそれぞれの必要を満たしているだけです。

まとめ

ステーブルコインは世界に向かって進むでしょう。ブロックチェーン決済はすでに確定しています。しかし、この領域に住む原住民はこれらを必要としないかもしれません。私たちはチェーン上のネイティブなステーブルコインを必要とし、非金融化を必要とし、次の波を求めています。また、私たちは流量を売るWeb3の中で生きたくありません。

時間は、ビットコインの初期支持者たちの当時の見解が正しかったことを証明しているようですが、私は彼らが将来間違っていることを願っています。

! ネイティブ暗号化の終焉