マクロ週報：市場は転換点に直面し、経済データは喜びと悲しみが交錯する

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週、市場の感情は引き続き低迷しています。米国株のS&P 500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略による大規模な売却を引き起こしましたが、売却の潮流は終息に近づいています。VIX恐怖指数は20以上の高位置を維持しており、プット/コールオプション比率が上昇しており、市場のリスク回避感情が強いことを反映しています。

暗号資産市場には良いニュースがあるにもかかわらず、反応は鈍い。一方では政策の詳細が期待に及ばないため、もう一方では大類リスク資産の調整の影響を受け、市場全体の流動性が引き締まっている。

! [マクロウィークリー┃4アルファ]トレンドは未定、非ファームは差別化され、リバウンドはさらに底を打つ可能性がありますか?

2. 経済データ分析

製造業PMI新規受注指数が景気判断ラインを下回り、雇用指数が予想を下回り、製造業者が慎重になっていることを示しています。一方、非製造業PMIは予想を上回り、サービス業は依然として比較的堅調であることを示しています。

GDP予測は引き続き下方修正されていますが、主に純輸出の影響を受けており、個人消費支出と民間投資は依然として安定しています。

非農業部門の雇用データは喜びと不安が交錯している。失業率はわずかに上昇し、新規雇用は予想を下回り、賃金の伸びも限定的である。企業は新たなポジションを増やすのではなく、既存の従業員の労働時間を延長することを好んでいる。

! [マクロウィークリー┃4アルファ]トレンドは未定、非ファームは差別化され、リバウンドはさらに底を打つ可能性がありますか?

3. 金融政策の動き

米連邦準備制度理事会の議長は、関税政策が明確になるまで様子を見る意向を示しました。2%のインフレ目標を再確認し、短期的なインフレの上昇は利上げを促すものではないと述べました。経済の基本的な状況は依然として安定していますが、雇用の持続的な減速は利下げの可能性を高めるかもしれません。

連邦準備制度理事会のバランスシートは流動性のわずかな改善を示しています。短期金利市場は今後半年での利下げに賭けており、10年物国債の利回りは下げ止まり上昇し、景気後退への懸念が和らいだことを示しています。

! [マクロウィークリー┃4アルファ]トレンドは未定、非ファームは差別化され、リバウンドはさらに底を打つ可能性がありますか?

2. 来週の見通し

市場は依然として期待のゲーム段階にあり、明確な方向性に欠けています。機関投資家は様子見をし、トレンドを確認するためにさらなる経済データを待っています。

投資家は過度に悲観的になるべきではありません。現在、経済に明らかな悪化の兆候は見られず、投資ポートフォリオの攻守のバランスを保ち、より明確な市場の信号を待つべきです。

来週の重要なデータ

CPI、PPI、消費者信頼感指数などのデータに重点を置き、インフレと消費トレンドの変化を判断します。

• 3月10日：2月ニューヨーク連邦準備銀行の1年インフレ予測
• 3月11日:2月NFIB中小企業信頼感指数
• 3月12日:2月の消費者物価指数データ
• 3月13日:2月のPPIデータ
• 3月14日:ミシガン大学消費者信頼感指数3月

! [マクロウィークリー┃4アルファ]トレンドは未定、非ファームは差別化され、リバウンドはさらに底を打つ可能性がありますか?