ETH/BTCの新低、イーサリアムは転換点に直面

イーサリアムは技術的なアップグレードと価値の希薄化の十字路にあります。支持者たちは理想を貫いていますが、現実は信仰を試しています。感情を捨てて、客観的に分析しましょう：ETHは今も保有する価値がありますか？買いと売りの双方の主張は何でしょうか？

! イーサリアムの岐路:行くか死ぬか?

一、強気の根拠：エコシステムの安定、技術の進歩、マクロ経済の好転

ETHの価格はまだ飛躍していませんが、強気派はその長期的な価値が蓄積されていると考えています。彼らの見解は以下の点に基づいています：

1. イーサリアムは依然として基盤インフラの核心である：ステーブルコイン、トークン化、AIエージェントなどの主要なトレンドはすべてETHが主導している。Layer 2を通じてより良いユーザー体験を実現し、同時に機関の信頼を維持する限り、前景は依然として楽観的である。

2. 継続的な技術アップグレードが利益をもたらす：間もなく実施されるPrague/Electraアップグレードにより、Rollupの性能が向上し、ETHがより速く、より安く、よりオープンになります。これにより、ユーザーが戻り、ETHの需要が高まる可能性があります。

3. エコシステム構造の調整：イーサリアムは技術主導から資本とエコシステム主導の発展パスに移行しています。短期的には価格にすぐには反映されませんが、方向性は明確です。

4. 一部のトレーダーはETHが過小評価されていると考えている：いくつかの著名なアナリストやトレーダーが投稿し、ETHが市場で過小評価されていることを指摘しており、主流のトレーダーがETHの評価スペースを再評価していることを反映している。

5. マクロ流動性ドライブ：現在の価格が停滞している根本的な原因は、全体の市場がまだ「緩和周期」に入っていない可能性があり、ETH自体の問題ではない。

6. 牛市のローテーションチャンス：ETHが上昇していないのは、ローテーションがまだ到達していないだけかもしれません。利下げの期待とETFの進展を考慮すると、ETHは中心的位置に戻ることが期待されます。

7. TVLが安定して1位：イーサリアムの現在のTVLは約498.5億ドルで、全体のDeFiの半分以上を占めており、依然としてオンチェーン資金の首選です。

8. インフレ率はBTCを下回る：ETHの年間発行はわずか0.5%で、BTCの0.83%を大きく下回り、通貨モデルはより持続可能です。

9. 開発者エコシステムのリーダー：世界の65％のオンチェーン開発者のイノベーション活動を持ち、毎月6200人以上の活発な開発者がいます。

10. 財団改革：財団の再編成は、技術的意思決定の効率を向上させ、透明性を高め、長期的な確実性を強化することが期待されます。

一般的に、強気派はイーサリアムをWeb3の価値の貯蔵池と見なしており、今後10年間の技術的土台を築いていると考えています。短期的な価格の変動はその長期的な価値には影響しません。

二、空売りの論拠：信仰の揺らぎ、価値捕捉の失敗、ルートへの疑念

空売りの見解では、時代は変わり、ETHは競合他社に対して上昇幅、構造、効率、ストーリーの面で遅れをとっており、技術的な路線がトークンの価値に転換されておらず、エコシステムも分裂のリスクに直面している。

1. 機関はまだ価格を押し下げている可能性がある：主要な機関はまだ大規模に参入しておらず、ETHはまだ適正価格に達していない可能性がある。

2. エコシステムは成長の原動力を失っている：オンチェーンデータは深刻に減少し、従来のセクターは停滞し、新しいホットスポットはETHとの関連性が低い。

3. RWAの物語の幻滅：ETH価格の低迷とPoSメカニズムによる清算リスクが、RWAの基盤としての信頼性を弱めている。

4. オンチェーンの成長が鈍化：過去1年間、メインネットのユーザー成長が停滞し、新しいユーザーはL2や他のパブリックチェーンを選ぶ傾向が強い。

5. 供給量がインフレに転換：ネットワーク取引手数料の下落により、焼却量が減少し、ETH供給量は毎年約0.76%増加し始める。

6. ETH/BTC比率が新たな低水準を記録：ETH対BTCの為替レートが0.02193に下落し、5年ぶりの低水準を記録。資金流出と信頼の揺らぎを反映している。

7. 新しいパブリックチェーンの台頭が競争を激化させる：Solanaなどのチェーンが大量の新規ユーザーと開発者を引き付け、ETHメインネットは徐々に機関や従来のプロジェクトの拠点となっている。

8. 技術路線への疑問：現在の技術路線はユーザー体験に有利かもしれませんが、トークンの価値には不利です。

9. コアアプリの流出リスク：Uniswapが独立したチェーンを立ち上げる計画がある場合、ETHは重要な収入源と燃焼源を失う可能性があります。

10. 財団の信頼危機：高値での現金化の噂がコミュニティの未来の発展への疑問を引き起こす。

11. コミュニティの路線の相違：メインネットとL2への依存度に根本的な相違があり、全体的な戦略方向が不明確である。

空売り筋は、イーサリアムが技術的には前進しているが価格が遅れているジレンマにあると考えており、エコシステムの焦点、物語の権利、ユーザーの成長が静かに失われている。

三、投資家はどのように判断するか？

上記の多様な要因に基づき、異なるタイプの投資家は以下の戦略を検討することができます：

1. 長期的な価値を重視する投資家：ETHが暗号通貨インフラの未来を代表していると認識する場合は、保有または少しずつ買い増しを検討し、次のサイクルを待つことができます。

2. 中短期の利益を重視し、リスク回避が高い投資家：ETHのポジションを適度に減らすことができます。これは、ほとんどの好材料が現れるまでに時間がかかる可能性があるためです。ベースポジションを維持しつつ、スイングトレードを行ったり、資金効率を向上させるために他の資産を配置することを検討できます。

3. 短期のパフォーマンスと確実性を重視し、イーサリアムの方向性に疑問を持つ投資家：反発時に大部分のポジションを段階的に減らし、エコシステムの重要指標を引き続き注視することができます。将来的にファンダメンタルズが改善するか、新たなストーリーが出てきた場合、再度エントリーを検討します。

強調すべきは、上記は情報共有に過ぎず、投資の助言を構成するものではないということです。投資家は自身のリスク許容度と投資目標に基づいて決定を下すべきです。