## 主なポイント- Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSMC）は世界の半導体ファウンドリー市場の約70％を占めています。- NvidiaやAMD、クラウドハイパースケーラーはTSMCの製造能力に大きく依存しています。- AIワークロードが高度化するにつれ、さらなるチップの需要は避けられません。半導体業界の未来について議論する際、投資家の間では通常、NvidiaやAdvanced Micro Devices、そしてMicrosoft、Amazon、Alphabetなどのクラウドハイパースケーラーが話題の中心となります。これらの企業はGPUの設計や独自のアクセラレーターの開発にしのぎを削っていますが、そのハードウェアの背後には、どのチップブランドが優位に立っても恩恵を受ける企業が存在します。それがTaiwan Semiconductor Manufacturing（NYSE: TSM）です。TSMCが今後10年間で私が最も注目するAIチップ企業である理由を解説し、現在が株式を取得する好機かどうかを評価してみましょう。## 勝者に左右されず、トレンドを活用世界有数の半導体ファウンドリーとして、TSMCはNvidiaやAMD、AmazonのTrainiumやInferentiaといった独自シリコンイニシアチブまで、ほぼすべての主要なAI開発企業向けにチップを製造しています。新製品サイクルに需要を依存する多くの半導体企業とは異なり、TSMCのビジネスモデルは本質的に中立的です。需要がGPU、アクセラレーター、特殊なクラウドシリコンのいずれに向けられても、すべての道はTSMCの製造能力に通じているのです。世界のファウンドリー市場で約70％のシェアを持つTSMCの優位性は無視できません。競合他社に対するこの圧倒的なリードは、比類のない構造的な需要の見通しを企業にもたらしています。そしてこの傾向は、AIインフラへの支出が増加し続けるにつれて加速しているようです。## より高度なAIアプリケーションへのスケーリング現在、AI開発は主に大規模言語モデル（LLM）のトレーニングと改良、そしてそれらをダウンストリームのソフトウェアアプリケーションに組み込むことに集中しています。次世代のAIは、さらに多様で要求の厳しいユースケースに拡大していくでしょう。自律システム、ロボティクス、量子コンピューティングはまだ初期段階にあります。これらのワークロードは、スケールアップすると、現在のチップが対応できる以上の要求をシリコンに課すことになります。これらの需要に応えるには、単にチップへの投資を増やすだけでは不十分です。効率性、性能、電力管理の新たなレベルに対応したチップの設計が必要となります。ここでTSMCの競争優位性が複合的に効いてくるのです。プロセス技術の世代が進むごとに、TSMCはSamsungやIntelといったライバルとの性能差を広げる独自の機会を得ています。TSMCはすでにファウンドリー業界で大きなシェアを持っているため、次世代設計の複雑さは、より深く、粘着性の高い顧客関係をさらに強化するチャンスとなります。## TSMCの評価と成長の可能性TSMCの株価収益率（P/E）は24倍程度ですが、この株を「割高」と簡単に片付けてしまうのは、AI分野における同社の卓越した立ち位置を見逃すことになります。私にとって、同社の評価は力強い成長見通し、収益性の向上、そしてリスクプレミアムの低下を反映しています。景気循環の逆風に弱い多くの半導体企業とは異なり、TSMCは世界最大のAI開発企業の多くにとって不可欠なユーティリティとなり、現在進行中のインフラブームの中核の一つへと進化しています。現在のAIインフラへの投資規模は驚異的です。ハイパースケーラーはデータセンターの拡張と近代化に莫大な資金を投じており、各新規構築の中心にはより多くのチップへの飽くなき需要があります。さらに、これらの企業はいずれ次世代の処理能力を必要とする、より高度なユースケースを模索しています。これらの動向は、AIインフラが現在の持続的な成長ドライバーから数十年にわたる長期的なテーマへと急速に進化する中で、TSMCを即時の成長と持続的な長期拡大の交差点に位置付けています。TSMCの製造における優位性は、同社のサービスが今後何年にもわたって堅調な需要を見込めることを保証しています。このため、AIストーリーのインフラ章が展開し続ける中で、今後10年間でTSMCはさらなる評価の拡大を経験する可能性があると考えています。半導体業界には多くの優れた投資機会がありますが、TSMCは群を抜いています。私は、今後数年間の変動の激しい技術環境の中で、おそらく最もユニークで持続可能な半導体株だと考えています。
今後10年間で購入できるAI半導体企業が1社だけなら、これを選ぶ（ヒント：Nvidiaではない）
主なポイント
Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSMC）は世界の半導体ファウンドリー市場の約70％を占めています。
NvidiaやAMD、クラウドハイパースケーラーはTSMCの製造能力に大きく依存しています。
AIワークロードが高度化するにつれ、さらなるチップの需要は避けられません。
半導体業界の未来について議論する際、投資家の間では通常、NvidiaやAdvanced Micro Devices、そしてMicrosoft、Amazon、Alphabetなどのクラウドハイパースケーラーが話題の中心となります。
これらの企業はGPUの設計や独自のアクセラレーターの開発にしのぎを削っていますが、そのハードウェアの背後には、どのチップブランドが優位に立っても恩恵を受ける企業が存在します。それがTaiwan Semiconductor Manufacturing（NYSE: TSM）です。
TSMCが今後10年間で私が最も注目するAIチップ企業である理由を解説し、現在が株式を取得する好機かどうかを評価してみましょう。
勝者に左右されず、トレンドを活用
世界有数の半導体ファウンドリーとして、TSMCはNvidiaやAMD、AmazonのTrainiumやInferentiaといった独自シリコンイニシアチブまで、ほぼすべての主要なAI開発企業向けにチップを製造しています。
新製品サイクルに需要を依存する多くの半導体企業とは異なり、TSMCのビジネスモデルは本質的に中立的です。需要がGPU、アクセラレーター、特殊なクラウドシリコンのいずれに向けられても、すべての道はTSMCの製造能力に通じているのです。
世界のファウンドリー市場で約70％のシェアを持つTSMCの優位性は無視できません。競合他社に対するこの圧倒的なリードは、比類のない構造的な需要の見通しを企業にもたらしています。そしてこの傾向は、AIインフラへの支出が増加し続けるにつれて加速しているようです。
より高度なAIアプリケーションへのスケーリング
現在、AI開発は主に大規模言語モデル（LLM）のトレーニングと改良、そしてそれらをダウンストリームのソフトウェアアプリケーションに組み込むことに集中しています。
次世代のAIは、さらに多様で要求の厳しいユースケースに拡大していくでしょう。自律システム、ロボティクス、量子コンピューティングはまだ初期段階にあります。これらのワークロードは、スケールアップすると、現在のチップが対応できる以上の要求をシリコンに課すことになります。
これらの需要に応えるには、単にチップへの投資を増やすだけでは不十分です。効率性、性能、電力管理の新たなレベルに対応したチップの設計が必要となります。ここでTSMCの競争優位性が複合的に効いてくるのです。
プロセス技術の世代が進むごとに、TSMCはSamsungやIntelといったライバルとの性能差を広げる独自の機会を得ています。
TSMCはすでにファウンドリー業界で大きなシェアを持っているため、次世代設計の複雑さは、より深く、粘着性の高い顧客関係をさらに強化するチャンスとなります。
TSMCの評価と成長の可能性
TSMCの株価収益率（P/E）は24倍程度ですが、この株を「割高」と簡単に片付けてしまうのは、AI分野における同社の卓越した立ち位置を見逃すことになります。私にとって、同社の評価は力強い成長見通し、収益性の向上、そしてリスクプレミアムの低下を反映しています。
景気循環の逆風に弱い多くの半導体企業とは異なり、TSMCは世界最大のAI開発企業の多くにとって不可欠なユーティリティとなり、現在進行中のインフラブームの中核の一つへと進化しています。
現在のAIインフラへの投資規模は驚異的です。ハイパースケーラーはデータセンターの拡張と近代化に莫大な資金を投じており、各新規構築の中心にはより多くのチップへの飽くなき需要があります。さらに、これらの企業はいずれ次世代の処理能力を必要とする、より高度なユースケースを模索しています。
これらの動向は、AIインフラが現在の持続的な成長ドライバーから数十年にわたる長期的なテーマへと急速に進化する中で、TSMCを即時の成長と持続的な長期拡大の交差点に位置付けています。
TSMCの製造における優位性は、同社のサービスが今後何年にもわたって堅調な需要を見込めることを保証しています。このため、AIストーリーのインフラ章が展開し続ける中で、今後10年間でTSMCはさらなる評価の拡大を経験する可能性があると考えています。
半導体業界には多くの優れた投資機会がありますが、TSMCは群を抜いています。私は、今後数年間の変動の激しい技術環境の中で、おそらく最もユニークで持続可能な半導体株だと考えています。