連邦準備制度（FED）の利下げ期待が静かに市場の風向きを変えつつある——これは推測ではなく、実際に起こっている現実である。

最近の米国債利回りの低下、ドル指数の弱さ、または金やビットコインなどの資産の回復パフォーマンスに注目していると、マーケットは連邦準備制度（FED）の「政策転換」の可能性に備え始めていることが明らかである。

なぜ今金利引き下げの期待が高まっているのか？

データは嘘をつかない。最新に発表されたコアPCEの前年比増加率は2.6%に減少し、連邦準備制度（FED）2%の政策目標に徐々に近づいている；同時に、雇用市場は引き続き鈍化し、新規雇用は予想を下回り、賃金の成長も平坦化している。

これらはすべて、インフレ再燃のリスクが低下している一方で、経済成長の弾力性が弱まっていることを示唆しているようです。

連邦準備制度（FED）はそのためジレンマに陥った：

· 高金利を維持することは、消費や投資を抑制し、さらには企業債務リスクを引き起こす可能性があります；
· 早期に利下げを行ったが、インフレの反発を懸念している。

しかし、市場はしばしば政策よりも一歩先を行く。米国債の利回りが低下し、ドルが戻り、リスク資産が回復する際に、投資家は実際には行動で投票している：彼らは、連邦準備制度（FED）が来年の第1四半期または第2四半期に象徴的な利下げを開始する可能性があると予想している。

利下げの期待が世界の資金にどのように影響するか？

これを理解するためには、まず次のことを理解する必要があります：連邦準備制度（FED）金利は、本質的に世界の資金コストの「アンカー」です。

金利が上昇すると、資金はドル資産に回帰する傾向があり、リスク資産は圧力を受ける。
金利引き下げの期待が高まると、流動性改善の期待が資金を再び株式市場、テクノロジーセクター、さらには暗号市場に流れ込ませることになります。

私たちはこのメカニズムが機能するのを何度も目撃してきました：

· 2020年のパンデミック後の利下げが、米国株式とビットコインの同時上昇を促進した；
· 2022年に利上げが始まり、ドルが強くなり、リスク資産が反発した；
· 現在、市場は再び流動性の回復の前夜に立っているようです。

これも最近のビットコイン、イーサリアムなどの暗号資産の価格が徐々に安定し、さらには反発する理由を説明できます。

暗号市場と利下げ期待はなぜ密接に関連しているのか？

中央銀行の裏付けがないこの暗号市場では、感情とドルの流動性が短期的な動向をほぼ決定します。

簡単に言うと：
利下げ期待 → 資金コストの低下 → リスク選好の上昇。

機関投資家にとって、アロケーションロジックは非常に明確です：
債券のリターンが低下し、現金の収益が縮小すると、彼らは自然にボラティリティが高く、潜在的なリターンも高い暗号資産に目を向けます。

さらに、ビットコインは間もなく半減期を迎え、イーサリアムのステーキング収益は安定に向かっています。これらの内的な動力と外部の流動性の改善が共振すれば、暗号市場にとって貴重な上昇の窓が開かれる可能性があります。

注意:現実≠期待

市場は先に反応することができるが、政策は単に期待によって変わることはないということを、しっかりと認識する必要がある。

歴史的な経験から見ると、連邦準備制度（FED）が利下げを開始するには、通常以下の信号を確認する必要があります：

· インフレは確実に目標範囲に戻った；
· 雇用市場に明らかな疲労が現れている；
· 金融システムが一定のリスクを露呈している。

現在のアメリカ経済は「成長が鈍化しているが、衰退していない」段階にあるため、利下げのペースはあまり速くなく、強度も過度ではないと予想されます。

まとめ：暖かい風が吹いてきたが、春はまだ来ていない

連邦準備制度（FED）の利下げ期待の高まりは、確かに世界のリスク資産、特に暗号市場に久しぶりの温かさをもたらしました。

しかし、理性は依然として不可欠です：

· 政策転換はしばしば経済成長の動力の減退を伴う。
· 予想よりも速く走ると、データが繰り返される際に市場の変動を引き起こす可能性があります。

投資家にとって、今は黎明前の準備期間のようです：
市場は底を築いており、感情は修復され、政策は醸成されています。

真のトレンドの機会は、データと政策の両方の確認を待つ必要があります。

一言で言えば：
利下げの期待は冬の日の暖かい風のようで、人々に希望を見せているが、春が本当に来るかどうかは連邦準備制度（FED）がいつ本当に緩和の扉を開くかにかかっている。