パワーチェンジ:Pump.fun からLet'sBONCの台頭へ

"王は死んだ、王万歳。"この言葉が18世紀のフランスのヴェルサイユ宮殿で響いたとき、永遠の真理を明らかにしました：権力は決して誰のものでもなく、水のように流れ、常に新しい担い手を探し続けます。この古代の儀式は今、暗号通貨の世界で再び上演されており、主役はSolanaチェーン上のmemecoin発行プラットフォームです。

かつて独占的だった Pump.fun の市場シェアは、わずか1か月で88%から13%に急降下し、新興の挑戦者 Let'sBONK が急速に台頭し、86%の市場を占めました。これは単なる暗号世界の変動性のもう一つの表れに過ぎず、注意が真の防壁であることを警告する古典的な帝国崩壊のケースです。

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Pump.fun の興亡

Pump.funは、2024年1月に3人の若い起業家によって立ち上げられ、その革命的なアイデアでmemeコインの発行ロジックを覆しました：ユーザーは画像をアップロードし、名前を付けて数回クリックするだけで、2ドル未満のコストで新しいコインを発行できます。これは、何の価値もないものを価値のある資産に変えたいという人々の衝動を満たし、暗号世界に新しいビジネスモデルを創出しました。

2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収益を上げ、毎日数千の新しいコインが登場し、ピーク時の日収入は700万ドルを超えました。それはインフラストラクチャーの代名詞となるだけでなく、Solanaのメムコイン文化の発言権をしっかりと握っています。

しかし、Pump.funの衰退は、その最も革新的な機能の1つであるライブ配信から始まりました。元々はトークンの発行者がトークンを宣伝するために設計された機能ですが、一部のユーザーの極端な行動によって制御を失いました。2024年11月から、プラットフォーム上では自傷行為の模倣、自殺の脅迫、動物虐待などの行為が見られ、さらには未成年のユーザーがライブ配信中に銃を持って家族を脅迫してコインの価格を押し上げるという事態も発生しました。

これらの出来事は、Pump.funにライブ配信機能を閉鎖させることを余儀なくさせましたが、プラットフォームの評判は大きな打撃を受けました。その週の収入は66%も急落し、世論の反発が起こり、競合他社が隙を突いて攻め込んできました。収入の減少と競争の圧力に直面し、Pump.funはトークンを発行する（ICO）ことで自救を決定しました。

ICOは技術的な面で成功を収め、12分以内に1万以上のウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルの私募が行われました。しかし、トークンの配分とロックアップメカニズムには論争が生じています：60%のシェアが前340名の購入者によって分配され、すべての販売トークンは全額解除され、短期的な転送制限のみが存在します。

トークン価格は発行後に一時的に75%上昇したが、その後急速に冷却し、数週間以内に60%下落し、典型的な「デススパイラル」の動きを示した。トークン経済学の設計は過激で、67%がプロジェクトチームの手に握られ、配分スケジュールは不明確である。ユーザーはプラットフォームに約7.5億ドルの収益を生み出したにもかかわらず、即座のコミュニティ報酬は得られなかった。その間に、プライベート投資家は取引所に1.6億ドル相当のトークンを売却し、市場に大きな売り圧力をもたらした。

最後の一撃は共同創設者の Alon Cohen の公開声明から来ており、長期にわたる約束のエアドロップが「予見可能な未来には起こらない」と発表されました。この行動は、コミュニティの信頼が最も脆弱な時点で、トークン価格が24時間で15%急落する引き金となりました。

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Let'sBONCの台頭

Pump.funが危機に陥ったとき、Let'sBONKは静かにより透明で、コミュニティに重点を置き、コミュニケーションがより明確なプラットフォームを構築しています。現在、Let'sBONKの日収入は130万ドルに達し、Pump.funの25.4万ドルの5倍です。年換算すると、Let'sBONKの1ヶ月の収入は4.3492億ドルで、Pump.funは2.6725億ドルです。

5月のほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定的に突破し、Let'sBONK の収益は順調に上昇しています。それに対して、Pump.fun の収益は1月のピークで700万ドルを超えた後、暴落し、2024年9月の水準に戻りました。

ICO以来、PUMPトークンの時価総額は60%蒸発しましたが、BONKは比較的安定しており、時価総額は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週1%の収益をBONKの買戻しに使用し、このプラットフォームの誕生よりも前から存在し、基盤のあるエコトークンを支援します。

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アテンション・エコノミーの勝者と敗者

Pump.funはネットワーク効果によって先手を取り、開発者とトレーダーが相互に引き寄せ合う正の循環を形成しました。しかし、注意は脆弱です。あるライブ配信の事故により、ユーザーは代替プラットフォームを試す理由を持ち、Let'sBONKはすぐに"クリーン"な選択肢となりました。

これreminds人々of当年 Myspace が Facebook に負けた状況。Myspace は機能と規模を持っていたが、文化的な物語を失った。Facebook は「リアルユーザー」のプラットフォームとなり、Myspace はスパムと混乱したインターフェースの代名詞となった。

生存危機に気づいたPump.funは反撃を開始しました。彼らはトークンの買い戻し比率を日々の収入の25%から100%に引き上げ、30日間のインセンティブプログラムを導入しました。しかし、これらの戦術的な調整は競争状況を覆すことはできませんでした。

問題の核心は戦略的な側面にあります。Pump.funの報酬メカニズムは取引量のみに基づいていますが、Let'sBONKはユーザーの利益と真に結びついたエコシステム報酬体系を構築しました。BONK報酬プログラムでは、ユーザーは6ヶ月から12ヶ月の間ロックすることで、製品エコシステムの収益を比例配分で受け取ることができます。ユーザーはさまざまな方法で「Bonkポイント」を獲得でき、将来的には実物や権利と引き換えることができます。

Pump.funがICOの模索やエアドロップ計画の遅れに苦しんでいる間に、Let'sBONKはすでにコアユーザーに構造化された報酬システムを提供しています。暗号の世界では、資本は常により優れたインセンティブメカニズムに流れます。

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より大きな枠組み

デジタル市場において、覇権の地位は数ヶ月で消え去る可能性があります。Pump.fun の評判の崩壊は、生存危機と同義です。Let'sBONK の成功は、彼らが根本的に優れた製品を構築したからではなく、Pump.fun の評判が最も脆弱な時期に市場に参入したからです。注意経済において、タイミングはしばしば技術よりも重要です。

ネットワーク効果のウィナー・テイク・オールの論理が逆転し始めた。ユーザーがLet'sBONKに移行し始めると、Pump.funを成長させたフライホイールも逆回転し始める。開発者はトレーダーに従い、トレーダーは最もホットなプロジェクトを追い求め、プラットフォームの下落速度もそれに伴い加速する。

市場シェアが大幅に縮小しているにもかかわらず、Pump.funはまだ撤退の段階には達していません。彼らは12億ドルの資金調達を行い、時間と実験資本を確保しました。彼らのプラットフォームは、他の新しいプラットフォームが失敗しやすい環境の中で、数十万回のプロジェクトの公開を支え、崩壊することはありませんでした。市場シェアが減少しているにもかかわらず、彼らは毎日25万ドル以上の収入を上げており、年換算で1億ドルに近づいています。

最も可能なシナリオは市場の断片化です。Let'sBONKは主要なプラットフォームとなり、発行されるトークンの数や収益を支配する一方で、Pump.funは忠実なユーザーを持つニッチプラットフォームに転換し、インターフェース、機能、またはエコシステムを活かして一席を占めるでしょう。

真の逆転を図るためには、Pump.funは技術的な問題を解決したり、インセンティブでユーザーを留まらせるだけでなく、信頼を再構築し、文化的な高地を再び占める必要があります。これは過去の論争から完全に脱却するために、リーダーシップを全面的に入れ替える必要があるかもしれません。

フランス宮廷の知恵が言うように、支配者が合法性を失った時、どんなに多くの富や儀式があっても尊厳は取り戻せません。時には、王国の命を延ばすために、王冠は新しい者に渡されなければなりません。この暗号の世界という現代版の権力ゲームにおいても、この古代の知恵は依然として通用します。

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