HPEが記録的な売上と成長を報告

ヒューレット・パッカード・エンタープライズは、2025会計年度第3四半期の結果を9月3日に報告し、91億ドルの過去最高の収益を達成し、前年比18%の増加を記録し、ジュニパーネットワークスの買収を完了しました。オペレーティング利益は新しいネットワークセグメントによって押し上げられ、これは統合オペレーティング利益のほぼ50%を占め、調整後の1株当たり利益は0.44ドルに達し、フリーキャッシュフローは$719 百万に回復しました。

Juniperの買収がHPEのネットワークとマージンのプロファイルを再構築する

ジュニパーネットワークスの1ヶ月分の結果が含まれたことで、ネットワークの収入は17億ドルに達し、前年同期比で54%の増加となりましたが、セグメントの営業利益率は、HPEの従来の事業と比較してジュニパーのマージンプロファイルが低いため、20.8%に低下しました。このコールでは、今後3年間で予測されるコストシナジーが少なくとも$600 百万ドルであることが強調され、来年には$200 百万ドルが期待されています。

"現在、ネットワークと呼ばれるセグメントで統合しています。そして、統合された営業利益率は20.8でした。Edgeのマージンは22.7で、主に2つの要因による sequentialな減少を見ました：変動報酬費用と製品関連費用です"と、マリー・マイヤーズ、CFOは説明しました。

マージンへの影響は、スケールと収入が買収によって加速する一方で、投資家は統合が進む中で短期間の希薄化に注意する必要があることを確認しています。

IAとプライベートクラウドがサーバーの記録的な成長と継続的な収益を促進

サーバーセグメントの収益は49億ドルに達し、前年同期比16%増となり、AIシステムの急速な採用によって支えられました。年間の繰り返し収益は31億ドルで、前年同期比75%増、GreenLakeの顧客は44,000以上、四半期末時点でのAIの記録的なポートフォリオは37億ドルでした。

"AIシステムの注文は、四半期ごとにほぼ100%増加しました。私たちは、2024会計年度の初めから毎四半期、前年比でAIの企業注文を増加させてきました"と、アントニオ・ネリCEOは述べました。

コストの管理とキャッシュフローの回収がデレバレッジ計画を強化します

その会社は、在庫の$1.9千百万の sequentialな減少に助けられ、$719 百万のフリーキャッシュフローを生成しました。Juniperとの合意後、プロフォーマのネットレバレッジ比率は3.1倍で期間を終了し、2027会計年度に2倍の比率に戻すという明確な意図を持っています。

"在庫水準の削減は重要な優先事項であり、四半期を通じて私たちのバランスシートは正常化された水準に近づきました。私たちは投資適格の信用格付けにコミットし続けており、2027年までにネットレバレッジ比率を2倍の範囲に戻す意向です"とマイヤーズは述べました。

インサイト

管理者は、2025会計年度の一定通貨ベースでの収益成長を14%-16%と予測し、Juniper Networksからの4か月の貢献を組み込んで、1株あたりの利益期待を$1.88-$1.92に引き上げました。2025会計年度第4四半期の収益は$9.7から$10.1億ドルの範囲にあると予測されており、ネットワーク収益は四半期ごとに60%以上の増加が見込まれています。一方、サーバー収益は中程度から高い数字の減少が予想されており、これは第3四半期の重要な契約後にAIシステムの収益が30%以上の減少を示すことを反映しています。管理者は2025会計年度の自由キャッシュフロー目標を約$700 百万ドルと再確認しました。

この買収には完全には納得できません。数字は印象的に見えますが、ネットワークのマージンの低下は、約束されたシナジーを実現できなければ、長期的には問題となる可能性があります。これらの業務を本当に効率的に統合できるのか、それともまた別の過大評価された企業合併になるのかを見ていく必要があります。