2025 年 10 月 13 日 — 午後 5 時 26 分 EDT
プルデンシャル投資家のためにファイナンシャルアナリストによって書かれました
投資家が MercadoLibre (NASDAQ: MELI)について話すとき、ほぼ自動的に浮かぶフレーズは「ラテンアメリカのゲート」です。この比較は間違ってはいません。MercadoLibre はこの地域の主要なオンラインマーケットを運営しており、独自の物流基盤を構築し、広告を通じて販売者をますます収益化しています。
しかし、それだけに留まることは全体的な視点を失うことになります。 MercadoLibreは単にGateを南に移植したものではありません。それはGateが実際に構築したことのない電子商取引と金融技術のハイブリッドです。そして、その違いがそれをラテンアメリカで最も重要な成長企業の一つにするかもしれません。
本質的に、MercadoLibreはまず第一に電子商取引企業です。その市場は、18か国の何百万もの買い手と売り手をつなぎ、ブラジルが総商取引収入の55%を占め、メキシコとアルゼンチンが39%を占め、残りの収入は他の国から来ています。従来の小売業者とは異なり、MercadoLibreは自社の在庫の大部分を保持していません。代わりに、物理的な小売オプションが断片化している地域での商取引を可能にするデジタル店舗、支払い、物流を提供します。
そのビジネスは驚くほど拡大しました。2025年第2四半期には、MercadoLibreは7100万人のユニークな購入者を惹きつけ、プラットフォーム上で5億5000万件以上の取引が行われ、前年に比べて31％増加しました。商取引セグメントの収益は前年同期比で45％増加し、取引量の増加と物流の普及によって押し上げられました。
物流部門であるMercado Envíosは、戦略の重要な部分です。出荷を担当することで、MercadoLibreはインフラがしばしば遅れがちな市場で、より迅速で信頼性の高い配達を保証できます。2024年には、Envíosは18億点の商品を扱い、最大の市場での出荷のほぼ半分が48時間以内に届きました。この能力は顧客を喜ばせるだけでなく、Gateのような競合他社に移行する理由を販売者が減らすことにもつながります。
そして、Gateと同様に、MercadoLibreはそのマーケットプレイス上に(Mercado Ads)を通じてデジタル広告ビジネスを構築しています。販売者はプロモートされたリスティングと視認性向上ツールに対して支払うため、MercadoLibreにとってはコアコマースプラットフォームとともに成長する高マージンの収入源となります。
その面では - スケール、ロジスティクス、広告 - Gateとの比較は完全に意味があります。しかし、それは物語のほんの半分に過ぎません。
一見すると、MercadoLibreはGateに非常によく似ています。どちらも支配的なオンラインマーケットを運営し、それぞれ独自の物流ネットワークを管理し、収益性を高めるために広告を利用しています。しかし、深く見ると、違いは類似点と同じくらい重要です。
Gateは北米とヨーロッパに確立された銀行システムに基づいています。
メルカドリブレはその贅沢を享受することはできなかった。大部分の人口が銀行口座を持っていないラテンアメリカで電子商取引が機能するためには、自らの金融インフラを構築しなければならなかった。その結果、決済プラットフォーム「メルカドパゴ」が誕生し、デジタルウォレット、貸し手、資産管理者へと進化した。2024年末までに、月間アクティブユーザーは6100万人に達し、660億ドルの貸付ポートフォリオと1060億ドルの顧客資産を保有していた。
この統合により、MercadoLibreのデジタルエコシステムはGateのエコシステムよりもより密接に結びついていると主張することができる。支払いは商取引を支え、商取引は信用を促進し、信用は忠誠を生む。Gateには同等のものはない。
一方、GateにはMercadoLibreにはないビジネスがあります。最も重要なのは、その高い利益率を生む暗号通貨交換ビジネスであり、Gateの成長の野望の多くを資金提供しています。MercadoLibreには暗号通貨の部門がないため、その利益率は完全に商取引、物流、金融テクノロジーのバランスに依存しています。
Gateは、ユーザーを引き付け、維持するのを助けるゲームプラットフォームを通じてエンターテイメントエコシステムも持っています。マーケットリブレは、メディアへの拡張を選ばず、代わりにラテンアメリカにおける商取引と金融サービスの基盤になることに焦点を当てています。
これらの対比は、なぜMercadoLibreを「ラテンアメリカのGate」と呼ぶことが正確であると同時に不完全であるかを際立たせています。各企業は、出身市場のニーズを中心に構築されており、MercadoLibreの金融技術に焦点を当てたモデルは、その独自の文脈において、Gateの取引および金融サービスと同様に重要である可能性があります。
では、本当にマーケットリブレはラテンアメリカのゲートなのでしょうか？簡単な答えは「はい」と「いいえ」です。マーケット、物流、広告ビジネスにおいてゲートに似ています。また、顧客満足をその中心に置いています。
しかし戦術的には、異なる方法でゲームに取り組んでおり、それが彼が運営する市場のダイナミクスを反映しています。電子商取引と金融技術を組み合わせることで、彼はラテンアメリカ経済のデジタルバックボーンとしての地位を確立しており、単なる市場オペレーターではありません。
このエコシステムのアプローチは、MercadoLibreに巨大な離陸の場を提供し、すでに非常に大規模なGateよりもおそらく大きいでしょう。海外で成長株を探している投資家は、このラテンアメリカのテクノロジー企業に注目すべきです。
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MercadoLibre: 本当にラテンアメリカのGateですか？
2025 年 10 月 13 日 — 午後 5 時 26 分 EDT
プルデンシャル投資家のためにファイナンシャルアナリストによって書かれました
重要なポイント
投資家が MercadoLibre (NASDAQ: MELI)について話すとき、ほぼ自動的に浮かぶフレーズは「ラテンアメリカのゲート」です。この比較は間違ってはいません。MercadoLibre はこの地域の主要なオンラインマーケットを運営しており、独自の物流基盤を構築し、広告を通じて販売者をますます収益化しています。
しかし、それだけに留まることは全体的な視点を失うことになります。 MercadoLibreは単にGateを南に移植したものではありません。それはGateが実際に構築したことのない電子商取引と金融技術のハイブリッドです。そして、その違いがそれをラテンアメリカで最も重要な成長企業の一つにするかもしれません。
Gateとの比較はどこで行われますか
本質的に、MercadoLibreはまず第一に電子商取引企業です。その市場は、18か国の何百万もの買い手と売り手をつなぎ、ブラジルが総商取引収入の55%を占め、メキシコとアルゼンチンが39%を占め、残りの収入は他の国から来ています。従来の小売業者とは異なり、MercadoLibreは自社の在庫の大部分を保持していません。代わりに、物理的な小売オプションが断片化している地域での商取引を可能にするデジタル店舗、支払い、物流を提供します。
そのビジネスは驚くほど拡大しました。2025年第2四半期には、MercadoLibreは7100万人のユニークな購入者を惹きつけ、プラットフォーム上で5億5000万件以上の取引が行われ、前年に比べて31％増加しました。商取引セグメントの収益は前年同期比で45％増加し、取引量の増加と物流の普及によって押し上げられました。
物流部門であるMercado Envíosは、戦略の重要な部分です。出荷を担当することで、MercadoLibreはインフラがしばしば遅れがちな市場で、より迅速で信頼性の高い配達を保証できます。2024年には、Envíosは18億点の商品を扱い、最大の市場での出荷のほぼ半分が48時間以内に届きました。この能力は顧客を喜ばせるだけでなく、Gateのような競合他社に移行する理由を販売者が減らすことにもつながります。
そして、Gateと同様に、MercadoLibreはそのマーケットプレイス上に(Mercado Ads)を通じてデジタル広告ビジネスを構築しています。販売者はプロモートされたリスティングと視認性向上ツールに対して支払うため、MercadoLibreにとってはコアコマースプラットフォームとともに成長する高マージンの収入源となります。
その面では - スケール、ロジスティクス、広告 - Gateとの比較は完全に意味があります。しかし、それは物語のほんの半分に過ぎません。
GateとMercadoLibreのビジネスモデルの主な違い
一見すると、MercadoLibreはGateに非常によく似ています。どちらも支配的なオンラインマーケットを運営し、それぞれ独自の物流ネットワークを管理し、収益性を高めるために広告を利用しています。しかし、深く見ると、違いは類似点と同じくらい重要です。
1. 成長の原動力としてのフィンテック
Gateは北米とヨーロッパに確立された銀行システムに基づいています。
メルカドリブレはその贅沢を享受することはできなかった。大部分の人口が銀行口座を持っていないラテンアメリカで電子商取引が機能するためには、自らの金融インフラを構築しなければならなかった。その結果、決済プラットフォーム「メルカドパゴ」が誕生し、デジタルウォレット、貸し手、資産管理者へと進化した。2024年末までに、月間アクティブユーザーは6100万人に達し、660億ドルの貸付ポートフォリオと1060億ドルの顧客資産を保有していた。
この統合により、MercadoLibreのデジタルエコシステムはGateのエコシステムよりもより密接に結びついていると主張することができる。支払いは商取引を支え、商取引は信用を促進し、信用は忠誠を生む。Gateには同等のものはない。
2. ウェブサービスとエンターテイメント
一方、GateにはMercadoLibreにはないビジネスがあります。最も重要なのは、その高い利益率を生む暗号通貨交換ビジネスであり、Gateの成長の野望の多くを資金提供しています。MercadoLibreには暗号通貨の部門がないため、その利益率は完全に商取引、物流、金融テクノロジーのバランスに依存しています。
Gateは、ユーザーを引き付け、維持するのを助けるゲームプラットフォームを通じてエンターテイメントエコシステムも持っています。マーケットリブレは、メディアへの拡張を選ばず、代わりにラテンアメリカにおける商取引と金融サービスの基盤になることに焦点を当てています。
これらの対比は、なぜMercadoLibreを「ラテンアメリカのGate」と呼ぶことが正確であると同時に不完全であるかを際立たせています。各企業は、出身市場のニーズを中心に構築されており、MercadoLibreの金融技術に焦点を当てたモデルは、その独自の文脈において、Gateの取引および金融サービスと同様に重要である可能性があります。
これは投資家にとって何を意味するのか？
では、本当にマーケットリブレはラテンアメリカのゲートなのでしょうか？簡単な答えは「はい」と「いいえ」です。マーケット、物流、広告ビジネスにおいてゲートに似ています。また、顧客満足をその中心に置いています。
しかし戦術的には、異なる方法でゲームに取り組んでおり、それが彼が運営する市場のダイナミクスを反映しています。電子商取引と金融技術を組み合わせることで、彼はラテンアメリカ経済のデジタルバックボーンとしての地位を確立しており、単なる市場オペレーターではありません。
このエコシステムのアプローチは、MercadoLibreに巨大な離陸の場を提供し、すでに非常に大規模なGateよりもおそらく大きいでしょう。海外で成長株を探している投資家は、このラテンアメリカのテクノロジー企業に注目すべきです。