米連邦準備制度理事会は10月に利下げを確定的に行うと見られ、市場の見積もりではその確率が99%に達しています。

CMEの「連邦準備制度観察」ツールの最新データによると、市場は10月の政策決定会合で連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げをほぼ完全に織り込んでおり、その確率は99.4%に達しています。この強い市場期待は、最近の米国経済データ、特に労働市場の弱さや、連邦準備制度の上級官僚から発表された明確な政策シグナルに基づいています。

🔍 金利引き下げの期待の主な要因

• 経済データのパフォーマンスが低迷：金利引き下げの期待が高まる直接的な理由は、主要な経済指標が予想を下回ったことです。最新のアメリカ9月ADP雇用データ（通称「小非農」）では、雇用人数が3.2万人減少し、市場予想の5.1万人増加を大きく下回りました。このデータは、アメリカの労働市場が引き続き低迷していることへの懸念を強め、金利引き下げの期待を高める重要な要因となりました（一時は100%に達しました）。

• FRB関係者の明確な指針：FRBの高官による最近の発言は、市場の期待を強化しました。FRBのパウエル議長は10月中旬の講演で、雇用市場に下方リスクがあるため、政府の「シャットダウン」によるデータ欠落などの不確実性があるにもかかわらず、今月中に利下げの可能性があると示唆しました。また、FRBの理事クリストファー・ウォーラーも10月の会合で25ベーシスポイントの利下げを支持する意向を公に再確認しました。これらの発言は市場によって明確な政策シグナルとして解釈されました。

🌍 对世界市场的潜在影响

もし連邦準備制度が予想通りに利下げを行えば、世界の資産に一連の影響を及ぼすことになります：

• 米国株式市場：利下げは通常、割引率を下げることによって株式市場の評価を引き上げます。特に金利に敏感なテクノロジー成長株はより恩恵を受ける可能性があります。しかし、注意が必要なのは、歴史的データは、米国連邦準備制度が利下げを発表した当日に米国株の主要株価指数が下落する確率が実際には高いことを示しています。

• ドルと非ドル通貨：利下げは通常、ドル資産の魅力を低下させ、ドル指数が下落する可能性があります。これにより、非ドル通貨には上昇の余地が生まれ、最近の人民元対ドルの為替レートが約1年ぶりの高値を記録したのは、この期待に密接に関連しています。

• 金などの避難資産：過去の利下げサイクルでは、金は市場の避難感情が高まるため、良好なパフォーマンスを示すことがよくありました。今回の利下げが経済の下振れリスクに対処する措置として解釈される場合、金は引き続き支えられる可能性があります。

⚠️ 未来策略路径的不确定性

10月の利下げは市場のコンセンサスであるものの、連邦準備制度の将来の金利パスには依然として大きな不確実性が存在します：

• データ依存モデルが挑戦に直面：現在、アメリカ連邦政府の一部が閉鎖されており、非農業雇用報告を含む複数の重要な経済データの発表が遅れています。これらの重要なデータが不足することで、連邦準備制度が「データに依存して」意思決定を行うモデルが挑戦に直面し、今後の政策の方向性に対する不確実性が増しています。

• 内部に政策の違いが存在する：連邦準備制度（FRB）内部では、将来の政策の方向性について明らかな意見の相違が見られる。例えば、点状グラフは、年末までの金利予想が官僚の間で高度に分化していることを示している。また、新任理事のスティーブン・ミランは、より大幅な利下げ（50ベーシスポイント）を支持すると述べており、これは主流の見解とは異なり、FRB内部が積極的な緩和サイクルで合意に達していないことを反映している。

以上のことから、市場は米連邦準備制度が10月に利下げするとの強い一致した期待を持っています。投資家にとって、利下げ自体に注目するだけでなく、米連邦準備制度の会議後の声明、最新の点描図、およびパウエル議長の記者会見での発言を慎重に分析することが、将来の金利の動向や幅を判断する上でより重要です。