トップクラスのマクロストラテジストが語る、非常に興味深い見解です。彼らは現在の市場の二つの全く正反対の群衆の間に、驚くべき類推をしています。

一方には、債券悲観論者—固定収入が破綻に向かっていると信じ、金利が急上昇し、利回りが爆発的に増加し、全体的に破滅的なシナリオを描いているトレーダーたちです。彼らはほとんど国債市場の死亡記事を書いているようなものです。

逆に、株式楽観論者—ブル派は、株式市場には青空しか見えないと考えています。どんな下げも買いのチャンス。企業収益は堅調、イノベーションは止まらない。彼らはまるで明日がないかのように、すべての上昇局面に飛び込んでいます。

面白いのは、これら二つのストーリーが同じマクロ環境の中で同時に存在していることです。同じデータ、同じFRB、同じ世界的不確実性にもかかわらず、どちらの資産クラスのレンズを通して見るかによって、結論が大きく異なる点です。

この種の乖離は、通常、転換点にいることを示しています。債券の弱気派が正しければ、株式の楽観派は痛い目を見ることになり、逆に株式のブル派が正しければ、固定収入のトレーダーは過剰に警戒しすぎていることになります。市場は、片方を見事に間違っていることを証明するのが大好きです。

この現状でどちらの陣営がより理にかなっているのでしょうか？それが皆が答えを探している百万円の質問です。