ビットコイン30%急落後に「バックワーデーション」現象発生…極端な恐怖は依然として続いている

ProbablyNothing

2025-11-19 01:41:41

ソース: BlockMedia オリジナルタイトル: [コイン市況] 30%急落後に訪れた‘バックワーデーション’…ビットコイン、恐怖の中で9.2万ドルに滑り込むオリジナルリンク: ビットコインは高値から約30%下落した後、9万2000ドルの水準を回復しました。しかし、先物価格が現物よりも低くなるバックワーデーション(が現れる中、市場の極端な恐怖は依然として解消されていないと評価されています。ただし、この指標が投資心理の萎縮を反映しつつ、過去に何度も局面転換の信号として機能してきたため、今後の動向に対する関心が高まっています。

スポットと先物の相場

国内のデジタル資産取引所でビットコイン)BTC(は1億3700万円で取引され、グローバル取引所では9万2888ドルを記録しました。同時刻にイーサリアム)ETH(は3118ドル、エックスアールピー)XRP(は2.21ドルで取引されました。

ポジション清算規模

過去24時間でビットコインでは約2億6186万ドル規模のポジションが清算され、そのうち約81.6%がロング)買い(ポジションでした。全体のデジタル資産市場では約4億8183万ドル規模の清算が発生しました。

バックワーデーション現象分析

この日、ビットコインは昨年10月6日に記録した126,251ドルから約30%調整された89,000ドル付近で反発する動きを見せた。しかし、先物価格が現物価格よりも低くなる「バックワーデーション)Backwardation(」が現れ、市場の極度の恐怖が依然として続いていることも確認された。

バックワーデーションは、先物価格が現物価格よりも低く形成されるときに現れます。一般的に、市場ストレスの拡大や攻撃的なヘッジ需要、強制的なリスク軽減)Forced De-risking(と関連しています。今回、3ヶ月物の年換算ベーシスは約4%まで下落し、2022年11月以来の最も低い水準を記録しました。

ベーシスは現物を購入し、同じ満期の先物を売却する際に期待される年間収益率を意味し、ビットコイン先物は通常現物よりも高く取引されるのが一般的です。しかし最近ではこのプレミアムがほぼ消失し、一部の期間において先物が現物よりも低くなるバックワーデーションが見られると分析されています。

専門家の意見

ルメムジョグエンタープライズのマネージングパートナーは「バックワーデーションはビットコイン市場で珍しい現象である」と述べ、「この構造が現れる時は市場が極端な恐怖局面に入っていることが多く、底形成と関連していることもある」と説明した。

実際、過去のデジタル資産市場では、2022年11月のFTX崩壊によりビットコインが約1万5000ドルまで下落した際にバックワーデーションが現れ、2023年3月のシリコンバレー銀行)SVB(問題とUSDCペッグ脱落の局面でも再度発生し、その後強い反発につながった。同年8月には特定の資産に関連する売り圧力が集中し、2万5000ドル近辺で短期的な底が形成された例もある。

弱気相場の評価

一部ではビットコインが弱気市場に突入したとの分析も提起されている。ある取引所の創業者は最近のインタビューで、「ビットコインは公正価値をわずかに上回る水準でピークを形成し、買い圧力の減少と初期保有者の利益確定、デリバティブ市場の圧力が重なり、下落傾向が強まった」と述べ、短期的に弱気相場に入った可能性を示唆した。

ただし彼は「レバレッジの縮小や機関参加の拡大などの構造的要因を考慮すると、今回の調整が2018年や2022年のような長期的な低迷に繋がる可能性は低い」と述べ、「マクロ変数としての変動性は残っていても、長期的な需要基盤はむしろ強化されている」と評価した。