某ヘッジファンドが最新のレポートを出しましたが、核心的な見解は興味深いです——慌てないで、大環境はまだ良好ですが、ビットコインはまず立ち上がる必要があります。

今週市場は一体何を消化しているのでしょうか？言ってしまえば、利下げの期待が崩壊したのです。70%から直接42%に急落し、さらにマクロデータの空白期間に重なり、ボラティリティは当然大きくなります。パウエルのあの曖昧な発言はFOMC内部の対立を露わにし、利下げ？遠い話です。リスク資産は一斉に沈黙し、暗号通貨の方は最も厳しく下落しました。

ある気まずい事実があります：初夏から現在まで、暗号資産は株式市場に押されてきました。さらに奇妙なのは、この下落の中で、ビットコインとイーサリアムがまさかのアルトコインに負けてしまったことです。なぜでしょう？アルトコインはすでに大幅に下落しており、流動性が非常に低くなっています。そのため、一部の分野——プライバシー通貨やフィースイッチなど——は逆に耐えやすくなっているのです。当然ながら、巨大なクジラのポートフォリオ調整も市場にかなりの混乱をもたらしています。

今年は異常な現象がある：季節的な減少が前倒しになった。多くのトレーダーはビットコインの4年周期を信じていて、来年は平穏だと思い、早めに利益確定をしてリスク管理を行った結果、本当に自分の期待を"打ち砕"いてしまった。

しかし、この報告は一点を強調しています。この下落はファンダメンタルズに問題があるわけではなく、純粋にアメリカのマクロ経済に引きずられた受動的な調整です。

マクロの観点から見ると、実際には多くのポジティブなシグナルがあります。世界の通貨環境は依然として緩和的であり、アメリカの量的引き締めは年末または来年初めに終了する見込みで、財政刺激のチャネルはまだ開かれています。Q1の流動性は改善する見込みです。これらは深いベア相場に入るリズムには見えません。

問題はどこにあるのか？欠けているのは物語ではなく、リーダー資産の安定性である。報告書には非常に明白に書かれている：ビットコインが再び区間の高値に戻り、上昇モメンタムを取り戻さなければ、市場の幅は戻ってこない。マクロ面はそこにあり、BTCが安定すれば、全面的な回復の基盤は実際に整っている。

だから今はビットコインがいつこの大旗を掲げることができるかを見ている。