最近連邦準備制度（FED）10月の会議の議事録を見たんですが、正直言ってとても面白かったです——内部では本当に大喧嘩になっていました。

先に結論を言うと：彼らは最終的に利下げを行ったが、その過程は"魂の引き裂き"と称される。意思決定層は基本的に三派に分かれた：

**急進派**は率直に言う：雇用データはすでに軟化し始めている。今、利下げをしなければ、経済がハードランディングするのを待つことになるのか？遅れて行動すれば、代償はさらに大きくなる可能性がある。

**保守派**の立場も非常に厳しい：この数年間、インフレはまったく2%の目標ラインの下におとなしく待っていなかった。今、緩和することは過去の努力を無駄にすることになる。市場が我々が"屈服した"と考えた瞬間、インフレ期待が再び高まり、その後、状況を収束させるのが非常に難しくなる。

**中道派**は最も実務的である：下げることは可能だが、注意して進める必要があり、外部に政策が全面的に転換したと誤解されることがあってはならない。

このような内部の対立の程度は、連邦準備制度（FED）の歴史の中でも珍しいと言える。しかし、よく考えてみると、双方が心配している点は実際に合理的であることに気付く—一方は経済成長の圧力、もう一方はインフレーションの根強い退潮である。まるで綱渡りのように、少しでも偏れば落下する可能性がある。

**暗号市場にとってはどうですか？**

利下げ自体は短期的には好材料であり、流動性の期待が改善され、資金がリスク資産に対する好みを回復するだろう。しかし問題は、今回の利下げの背後にある「ためらい感」があまりにも強すぎることだ。もし今後の経済データが引き続き悪化すれば、利下げのペースが加速する可能性がある。しかし、もしインフレが反発すれば、政策はいつでも急ブレーキをかける可能性がある。

だから今の段階では、市場の変動が確実に大きくなります。私たちにとって、過度に悲観的になる必要はなく、盲目的に突進することもありません。重要なのは、2つのデータに注目することです：**非農業部門雇用者数**と**CPI**。1つは利下げのペースを決定し、もう1つは政策の底を決定します。データが対立する時、それが市場の最も刺激的な時です。

今、寝ているべきか、それとも底値を拾うべきか？私の見解は：**焦って全力投入する必要はないが、完全に空っぽにするのも避けるべきだ**。分割してポジションを構築し、変動に備えて十分な資金を残しておく方が、一度に全額投資するよりもずっと安全だ。