今夜、S&P500とナスダック100は共に最高値を更新しました。通常であれば、暗号市場もこれに追随して上昇するはずですが、ビットコインは突然急落しました——この背後で一体何が起きたのでしょうか？

オンチェーンデータを調べてみたところ、3つの手がかりが見つかりました：

まずは大口投資家の動きです。過去半日間で、WintermuteがBTCを大量に送金しており、Strategyは一度に546.81BTCを移動、Jump Cryptoはさらに頻繁にコインを集めてポジション調整しています。これらは個人投資家の操作ではなく、明らかに機関投資家レベルのポジション再編です。これだけの“賢い資金”が一斉に動けば、市場が揺れないわけがありません。

次に、デリバティブ市場を見てみましょう。過去24時間で全ネットワークの清算額は17.97億ドル、そのうちロングポジションだけで15.5億ドルに達しています。この規模の強制清算は連鎖反応を引き起こします——清算による売り圧力が現物市場に波及し、永久先物も崩壊、自分たち同士でパニック売りを巻き起こしている状態です。米株が上がるかどうかはもはや重要ではなく、暗号側の先物レバレッジが破綻しているのです。

最後に、ドルインデックス（DXY）も忘れてはいけません。DXYは今夜再び100を超え、ドルが強くなるとリスク資産は自然と圧力を受けます。特にBTCのレバレッジ比率が高いため、他の資産よりもボラティリティが大きく、最初にダメージを受けてしまいます。

要するに、伝統的金融に問題があるのではなく、暗号資産自身のレバレッジバブルが弾けただけです。米株は引き続き盛り上がる一方、BTCは自ら積み上げたリスクを清算しています。