昨晩の市場の動きは、多くの人がまだ思い返しているかもしれません。連邦公開市場委員会（FOMC）会合が終了した後、暗号資産市場に予想外のポンプが起こりましたが、その背後にある論理は実際に非常に興味深いものです。

パウエルは記者会見での発言を引き続き強硬にし、利下げを急ぐつもりはないと繰り返し強調し、経済のファンダメンタルズは依然として堅調であり、雇用市場にも明らかな圧力はないと述べました。一見すると、これは主導権をしっかりと握っている姿勢です。

しかし、市場は別の信号を鋭く捉えました：バランスシート縮小の速度がひそかに鈍化しています。

これは何を意味するのでしょうか？口では「急いでいない」と言っていても、実際の運用面では流動性の放出が始まっています。まるで干上がった池にこっそり水を注いでいるようなもので、水道の蛇口は完全には開いていないものの、資金面の圧力は確実に緩和されています。昨晩の暗号資産市場のその急騰は、この信号に対する即時の反応といえます。

注目すべきは、最新のデータがインフレの緩和を示しているにもかかわらず、パウエルは「依然として高い」と固執していることです。新たな関税政策がもたらすインフレ圧力については？この問題は記者会見で軽く触れられただけでした。

しかし、アメリカ経済の実態は、公式の表現ほど楽観的ではないかもしれません。企業の投資意欲は低下し、消費支出も縮小しており、政策の不確実性が経済の活力を抑制する主要な要因となっています。

一方で、トランプはパウエルに対する公然の圧力を持続的にエスカレートさせている。ソーシャルメディアでの非難から、調査の可能性が浮上しているという噂、さらにはパウエル本人が早期に辞任を考えているとの情報まで流れている。このようなニュースが報じられるたびに、米国株式市場、米国債、米ドルは激しく変動し、暗号資産市場も例外ではない。

核心問題に戻ると、バランスシート縮小の緩和は本質的に政策転換の前兆です。これは利下げの準備をしているのではなく、市場の流動性の枯渇がシステムリスクを引き起こすことを懸念しています。口では一つのことを言っているが、行動は非常に正直です。

賢い資金は、信号が現れた瞬間にすでに配置を完了していることが多い。

今、一番の懸念は実際には一つだけです：パウエルは任期終了まで耐えられるのか？もし連邦準備制度（FED）の指導層が本当に交代し、特により穏健な立場の議長に変わった場合、それは暗号資産市場にとって歴史的な転換点となる可能性があります。

市場は機会に欠けることはなく、欠けているのは信号を理解できる目である。